趣店跌成狗！

原标题：趣店跌成狗！ 来源：AI蓝媒汇

文章经授权转自公众号： AI蓝媒汇，作者：魏晓

正值中概股Q3财报密集发布期，被华尔街投资者唱空最惨的，是趣店。 自11月18日披露Q3财报以来，趣店的股价一路暴跌不止。至今天四个交易日内，分别下跌21个点、5个点、18个点、10个点，趣店每股股价从7.50美元，直接下探至4.10美元，累计跌幅45%，市值再次蒸发9.5亿美元。

目前趣店市值仅为11.45亿美元，距离其上市巅峰时期破百亿美元市值已缩水近9成。曾经趣店创始人罗敏对外放出豪言要把趣店做到千亿美元市值，但现在距离这一目标，趣店却是渐行渐远，不仅再难摸到百亿美元的门槛，甚至连十亿美元这一维度，都难说守得住。 Q3财报，是此番被唱空的直接诱因。而本质上在华尔街看来，趣店或许已没有想象力。

财报背后的危机

趣店的Q3财报，表面上看很是不错。 根据财报显示，趣店第三季度总营收为25.909亿元(约3.625亿美元)，同比增长34.3%;净利润为10.434亿元(约合1.460亿美元)，同比增长52.6%。不按美国通用会计准则，净利润为10.618亿元(约合1.486亿美元)，同比增长52.9%。 且截至2019年9月30日，趣店累计注册用户数增长至7830万，较2018年9月30日增长11.8%。 依旧是不错的涨幅，依旧是印钞机。 但精明的资本就是不买账，以股价应声而落的方式回应了趣店的这份Q3财报。 为什么唱空。 从趣店的归母净利润增速指标来看，这已经是趣店连续三次环比下滑。Q3财报趣店净利润同比增长52.6%。上个季度这一增速为57.9%，Q1则是200%。 显然趣店的高增长态势，已经有所放缓。 再看业务层面，根据财报，趣店Q3财报的增长，主要来自于趣店开放平台业务。这一季度内开放平台业务实现9.93亿元人民币的收入，环比增速为150%。

另外值得注意的是，开放平台业务这9.93亿的收入占趣店第三季度总营收的四成，且根据趣店官方口径，该业务贡献利润占趣店净利润的90%。 不过硬币的另一面，正意味着趣店核心业务的暗淡。 一个事实是，开放平台是趣店于去年第三季度才开始发力布局的，以今年Q3来看这个新业务只用了一年时间，便在净利润贡献上占比9成以上。 那么趣店的其他核心业务，用现在的眼光来看岂不等同于崩盘。 Q3季度除去开放平台，趣店其他业务加起来总共15个亿的营收，只换来了1亿的利润。而事实上，在2017年趣店还没上市的时候，其消费金融、贷款便利化等业务在当年一个季度内还能为趣店贡献近5亿净利润。 换句话说华尔街看穿了这一真相，趣店此前的立足之本大幅度下滑。 这直接体现在趣店的每股盈利指标上。今年Q2时趣店的每股收益为4.03元，但在Q3营收增加的情况下，趣店的每股收益反而下滑，成为了3.74元。

华尔街不认开放平台

另外趣店正讲的开放平台故事，也远不如想象中那么美好。 这本就是趣店上市后转型不利，不得已而为之拿出的故事。 趣店上市之后，在现金贷监管进一步趋紧的背景下为寻求市值强力支撑，推出了大白汽车，高调进军汽车融资租赁领域。当时鸡血打了不少，罗敏也是冲劲十足，放出话来要做全国汽车零售的TOP5。

但现实证明，趣店这一转型以失败收场。在Q3财报中，大白汽车业务进一步缩减，销售收入从2018年第三季度的人民币5.861亿元大幅减少至人民币1.355亿元。 此外在大白汽车失利后，趣店亦尝试了多种方向，最后还是回到消费金融的主业相关，推出了开放平台战略。 后者证明了低成本，高回报的盈利能力，但一来，开放平台争议多。 什么叫开放平台，说白了就是流量掮客。这一战略，可以这么理解。

有业内人士分析认为，截至今年Q3趣店目前共有7830万注册用户，其中有三四千万用户是没有授信的，趣店无法根据用户提交的信息识别其风险，只好将这部分转给互金同行谋求变现，相当于将趣店无法消化的垃圾流量转给互金同行。这些互金同行也明白放贷给这些没有授信用户的高风险，做他们的生意，自然就会衍生出高息、砍头息、暴力催收等等一系列乱象。 以至于争议频发。市场上不时都有相关报道指出趣店涉嫌违规收集用户信息，通过开放平台将用户信息暴露给市场上一些套路贷的行为。 趣店官方口径中开放平台的零风险，显然在华尔街以及外界看来，根本不具备说服力。 另一方面，趣店开放平台战略本身的竞争力也有待商榷。本质上作为一个客流转介平台，趣店和市场上其他玩家提供的类似转介服务并无什么实质性差别。 总的来看，资本市场并不认可其所讲的开放平台故事。 另外，业内还记得今年第二季度趣店做出的全年盈利从35亿元上调到45亿元的利润预期，随后股价大涨。但是Q3财报发布后，这一全年预期又被趣店降低到40亿元。 仅仅三个月趣店就变了一次脸。投资者难免会考虑趣店的信用。 面对股价一路下跌，市值只有11.45亿美元的趣店现在，也不知南飞厦门的罗敏心中作何感想。或许早知当日，他就不说那些公司未到千亿美元市值，不拿一分钱的大话了，以至于沦为笑谈。

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