4月3日,国盛证券发布一篇汽车行业的研究报告,报告指出,观望情绪影响需求释放,Q2边际改善确定性强。
报告具体内容如下:
行情回顾:本周(3.27-3.31)上证指数+0.22%,深证成指+0.79%,沪深300指数+0.59%。汽车板块整体上涨,SW汽车板块整体+2.19%,板块排名7/31。SW乘用车板块+2.24%,SW商用车+4.15%,SW汽车零部件+1.87%,SW汽车服务+0.58%,SW摩托车及其他+4.59%。从估值水平来看,申万汽车板块整体PE为30.8倍,当前汽车板块整体PE位于近五年历史的71.3%。
汽车零部件子板块PE为29.9倍,位于近五年历史的74.1%;乘用车子板块PE本周位于27.4倍,位于近五年历史的46.4%;商用车子板块PE为115.0倍。
行业近况:3月20-26日,乘用车市场日均零售4.6万辆,同比增长18%,环比上周增长13%;乘用车市场日均批发5.7万辆,同比增长4%,环比上周增长36%。
观望情绪影响需求释放,Q2边际改善确定性强。2023年以来,特斯拉大幅降价,推动对手重新梳理价格体系。各家车企通过官降、渠道、促销礼包、迭代车款等方式调整车型售价,行业价格内卷,消费者观望情绪影响购车决策。3月预计乘用车零售159.0万辆,同比持平,环比+14.5%,其中,新能源零售预计56.0万辆,同比+25.8%,环比+27.5%。Q1乘用车零售预计426.9万辆,同比-13%,环比-25%。全年维度看,折扣大、补贴强、新能源免购置税、提车周期短,消费者角度购车时点佳,待价格预期落地,终端增长动力依旧可观,对总量及电动车增速无需过度悲观,Q2起边际改善确定性强。
投资建议:自主崛起大势所趋,重点把握结构性机会,看好特斯拉产业链。整车端:2023Q1为行业景气低点,价格内卷扰动下,终端影响符合预期,Q2将逐渐进入同环比增长阶段,边际改善确定性强,配置顺应景气节奏,【理想、长安、比亚迪、吉利、长城】。零部件:赛道龙头公司在国产替代、全球化进展有望加速。特斯拉供应链既受益核心客户强势增长,也具备给其他优秀车企配套的能力,继续看好产业链机会。【拓普集团、爱柯迪、博俊科技、旭升集团、新泉股份、祥鑫科技、铭利达】。
风险提示:行业终端销量不及预期,厂商研发或新车发布进展不及预期,上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。
声明:本文引用第三方机构发布报告信息源,并不保证数据的实时性、准确性和完整性,数据仅供参考,据此交易,风险自担。
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