中信证券:环卫业务迅速拓展有望提升北控城市资源业绩弹性维持买入|中信证券_新浪财经

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原标题：中信证券:环卫业务迅速拓展有望提升北控城市资源业绩弹性维持买入来源：财华社

中信证券发布报告，北控城市资源(03718-HK)近日发布半年度业绩预告，预计归母净利润同比增长超过60%，合1.93亿港元，符合预期。业绩高增的原因包括：环卫板块收入快速增长、管理提效带动环卫业务毛利率改善以及税收等政府优惠政策提振。

受在手环卫项目规模增加影响，公司1H2020环卫业务收入同比增长31.1%至14.35亿港元。同时随着公司项目运营经验的积累，管理效率改善带动环卫板块毛利率提升1个百分点至25.1%。为应对新冠疫情冲击，我国政府推出一系列减税降费优惠政策，上半年公司获得税收及社保减免合计约1.00亿港元。今年两会政府工作报告明确提出，减税降费政策执行期限全部延长到2020年年底。一系列优惠政策有望增厚公司全年业绩弹性。

随着疫情得到稳妥控制，全面复工复产有序推进，危废处置及电子废弃物处理需求加速释放，预计公司危废及拆解业务板块收入将迎来改善。

环卫项目大型化、长期化趋势料将加速行业集中度提升。上半年，深圳接连释放多个近百亿级环卫项目，预计将产生明显示范效应，带动环卫项目大型化和长期化模式在其他城市复制推广。大体量投资提高行业进入门槛，行业集中度预计将持续提升，公司作为行业龙头有望进一步巩固并扩大所占市场份额。

考虑到上半年公司订单饱满且有望在下半年贡献收入，再加上危废业务持续复苏，维持公司业务持续向好判断。中信证券维持2020~2022年净利润预测不变，维持目标价2.80港元及买入评级。