长城汽车(601633)销量环比持平，高端皮卡长城炮持续爬坡

原标题：长城汽车(601633)销量环比持平，高端皮卡长城炮持续爬坡 来源：上海证券

公司动态事项

公司发布2019年11月产销数据，11月销量11.52万辆，同比下降13.08%，环比增长0.15%，1-11月累计销量95.43万辆，累计同比增长3.81%。

事项点评

11月销量环比持平，哈弗主力车型销量稳健

公司11月汽车总销量环比持平，哈弗品牌11月销量8.34万辆，环比小幅下降3.53%，主力车型哈弗H6、哈弗M6和哈弗F7销量分别为4.17万辆、1.59万辆、1.40万辆，环比+2.59%、+4.46%、-6.67%，WEY品牌合计销量1.05万辆，环比+0.83%，纯电动品牌欧拉合计销量2252辆，环比+16.60%，销量表现总体稳健。

高端皮卡新车型长城炮系列持续爬坡

9月以来公司高端皮卡长城炮系列的乘用车型和商用车型相继上市，11月销量爬坡至6259辆，环比增长24.68%，风骏11月销量1.28万辆，环比增长16.85%。据公司规划，2020年长城炮将在海外上市，进一步巩固公司在皮卡领域的领先地位，并助力公司开拓海外市场。

光束汽车项目获批复，Mini国产化稳步推进

公司与宝马合资成立光束汽车有限公司，光束汽车生产基地项目位于张家港市，建设规模为年产16万辆燃油乘用车全出口制造及纯电动乘用车研制，计划于2020年开工，2022年建成。近期项目获得批复，宝马Mini纯电动车国产化进程稳步推进。

投资建议

预计公司2019年至2021年归属于母公司股东的净利润分别为44.71亿元、52.01亿元、63.67亿元，对应的EPS为0.49元、0.57元、0.70元，PE为18倍、16倍、13倍，维持“增持”评级。

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