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原标题:中国建筑(601668)1-12月经营情况点评:新签逆势增长12%,房建稳健、基建亮眼 来源:兴业证券
中国建筑发布1-12月经营情况简报:公司累计新签合同额31993亿元,同比增长11.5%。建筑业新签合同额27705亿元,同比增长11.4%其中,房建、基建、勘察设计分别增长6.4%、30.3%、8.1%。分季度来看,Q1、Q2、Q3、Q4单季新签建筑合同额比分别变动-4.3%、15.5%、20.2%、14.9%。
房建订单增长6%,基建订单增长30%、占比提升4pct。房建仍是核心主业,订单比重达75%,在疫情影响叠加去年高基数的基础上,仍维持了6.4%的稳健增长。未来房建业务对企业资质技术资金实力要求将不断提升,公司为全球最大房建施工企业,房建市占率有望持续提高。基建订单占比达25%,较去年提升4pct。未来基建投资总体上可能维持平稳增长,订单结构上将加速向龙头集中,公司在基建新兴领域有较强竞争力,未来将持续驱动订单快速增长。
国内需求持续旺盛,海外订单小幅增长。1-12月境内、境外新签建筑业订单同比分别增长12%、4.3%。境内订单12月单月下滑2.3%,系去年基数较高。全年订单增长12%,显示国内需求不断向好。境外订单11月受海外疫情影响下滑显著,12月单月增长0.4%,业务拓展一定程度上修复。
股票激励稳固业绩增速,关注龙头估值修复机会。1)公司于2020年12月24日公告以授予价格3.06元/股向2,765名激励对象授予A股限制性股票91,203.6万股。授予条件放宽业绩增速至7%,我们认为大概率为保底值,未来业绩增速任然值得期待。2)REITs试点落地在即,公司基础设施资产价值有望重估。
盈利预测与评级:我们维持公司的盈利预测,预计2020-2022年的EPS分别为1.07元、1.19元、1.32元,1月6日收盘价对应的PE分别为4.6倍、4.1倍、3.7倍,维持“审慎增持”评级。
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