移为通信(300590)深度绑定动物溯源领域大客户，新业务步入发展快车道

原标题：移为通信(300590)深度绑定动物溯源领域大客户，新业务步入发展快车道 来源：华创证券

事件说明：公司与利德制品签订新的《品牌授权及合作协议》，对原协议的部分条款进行修改。新协议减免原协议后三年剩余权利金共计625万美元，并将合作有效期从2023年延长至2030年。

事件解读：

新协议签订代表公司与利德的进一步深化合作，利益深度绑定，业绩有望快速释放。利德是澳洲动物溯源产品领域领导企业，是公司动物溯源产品的重要客户及合作伙伴。本次协议将有效期延长至2030年，表明了利德对公司动物溯源业务的认可，有助于双方形成深入互信的稳定战略合作关系；本次协议取消了双方原协议规定的2020-2023年剩余权利金共计625万美元，表明大客户利德对双方未来合作前景的认可，并试图通过更加优厚的条件与公司进行深度利益深度绑定；公司积极搭建海外动物产品电商销售平台，平台预计将于2020年二季度初上线，此举有利于公司加快拓展海外市场，实现动物溯源业务完整解决方案的全球化快速复制。

本次协议签订有利于减少公司未来的渠道费用，提升公司盈利能力。本次协议取消了双方原协议规定的2020-2023年剩余权利金共计625万美元。其中2020年仅需支付最后的75万美元，较2019年减少125万美元，有利于公司整体费用的减少，增厚利润。

盈利预测、估值及投资评级。短期来看，公司追踪类终端业务业绩稳步增长，我们预计19年全年收入增长40+%，归母净利润料将保持稳步增长；中长期来看，在物联追踪业务加速发展的背景下，公司发力开拓海外渠道，抢占海外竞争对手份额；并且保持了敏锐的价值发现能力，持续发掘动物溯源、共享单车等新应用场景。综上，我们维持预计公司2019-2021年营收分别为6.71、9.52、12.46亿元，2019-2021年净利润分别为1.60、2.18、2.66亿元。对应PE分别为38、28、23倍。参考可比公司估值，给予 移为通信 2020年36倍PE，维持目标价48.7元，维持“强推”评级。

移为通信(300590)深度绑定动物溯源领域大客户，新业务步入发展快车道