第44次站上3000点 “一日游”还是“永别”？

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　　来源：小鸡快跑

　　今天股市大涨，上证指数收盘站上3000点，这是历史上第44次，2019年第11次。

　　前43次站上3000点，只有9次超过1个月，最长的一次是2016年9月30日至2018年6月19日，627天。

　　还有13次，大盘在3000点之上都是“一日游”。

　　上证指数前43次站上3000点

　　数据来演：小基快跑，Wind

　　这次在3000点之上能待多久？

　　有人很乐观：

　　但也有不少人盼着跌到3000点之下再上车。

　　我们无法预测市场，但可以给大家提供一些数据参考。

　　11月5日，我们写过《3000点迟迟站不稳，股市在等待什么？》——

　　上证指数自9月2日站上2900点开始，一直在2857点-3042点这个不到6%的区间内窄幅震荡。迟迟没有选择方向突破，是在等待三个信号：

　　1、等待基本面见底的信号

　　2、等待货币政策宽松的信号

　　3、等待外资加速流入的信号

　　这三个信号，近期都有所显现。

　　01

　　基本面见底的信号

　　12月16日，国家统计局公布了一大波11月份的经济数据：

　　11月制造业PMI回升到50%的荣枯线以上，达到50.2%；

　　此外，社融、新增贷款、工业增加值、社会消费品零售等重要数据纷纷改善。

　　11月份各项经济数据

　　数据来源：Wind

　　经济回暖，会带动上市公司基本面改善。

　　再加上12月12日中央经济工作会议强调“2020年是全面建成小康社会和十三五规划收官之年，要保持经济运行在合理区间”、中美商贸商谈达成第一阶段协议等好消息不断，经济保持稳中有进态势，对市场信心有很大的提振作用。

　　02

　　货币政策宽松的信号

　　11月5日，央行宣布，开展4000亿元MLF操作，与当日到期量基本持平，期限为1年，并将利率从3.3%下调至3.25%。

　　这次MLF“降息”，是2016年以来首次，超出市场预期。

　　来源：中国人民银行网站

　　11月18日，央行开展了1800亿元为期7天的逆回购操作，中标利率2.5%，此前为2.55%。

　　这是央行逾四年以来首次下调7天期逆回购利率，再度超出市场预期。

　　11月20日，LPR利率报价迎来全面下调，1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%，均较10月下降5个基点。

　　接二连三的“宽松”，表明央行的货币政策，并没有受制于“一头猪”。

　　03

　　外资加速流入的信号

　　今天（12月17日）沪深港通北向资金净流入88.06亿元，从11月14日算起，这已经是北向资金连续第24天净流入。11月份以来，北向资金仅有两天净流出。

　　沪深港通北向资金净流入情况

　　数据来源：Wind

　　沪港通开通以来，北向资金连续净流入在20日以上，一共发生了5次（含本次）。

　　从历史数据看，基本每一次北向资金的连续买入，都“踩对了点”——买入后股市上涨。

　　数据来源：小基快跑，Wind

　　综上，基本面见底、货币政策宽松、外资流入加速三大信号一一显现。

　　虽然经济数据可能会有反复，但就当前的情况看，或许可以更乐观一点。

　　最后，来看看最新出炉的4大券商策略首席的市场观点及看好的投资机会。

　　天风证券

　　市场：“春季躁动”或提前

　　A股历史上，往往在一季度会存在“春季躁动”效应。2005 年以来，万得全A在一季度实现正涨幅的概率为60%。

　　向前看，春季躁动提前到12月开始的概率也在逐步提升，如果后续经济数据和逆周期调节政策能够配合，那么指数有望高看一线。

　　重点关注：大金融、科技

　　（1）战术层面：年底、年初可关注大金融板块，进可攻退可守，可能成为带动指数冲关的发动机。如果稍有不测，横向比较已经上涨一段时间的周期和科技，大金融的安全边际或更强。

　　（2）战略层面：敬畏趋势。更长期一点来看，科技产业趋势仍然是明年最重要的主线，除了消费电子，科技股会内部扩散，新能源车、传媒、计算机、面板、PCB 都有机会。

　　——《春季躁动前移，谁是主攻手？》20191215

　　海通证券

　　市场：悲观预期逐步修复

　　政策面已逐渐明朗，基调偏暖。

　　从近期市场表现看，市场可能已转势，春季行情初见端倪，这得益于政策面和基本面向好因素兑现。

　　另外，基本面数据即将验证经济趋平。过去几个月宏观数据趋势向下，投资者担忧数据一路下行，但11月 PMI 和社融数据开始向好，往后看预计12月经济数据同比继续企稳的概率较大。随着经济基本面好转，市场的悲观预期逐步修复，春季行情有望徐徐展开。

　　重点关注：“科技+券商”或成为主导产业

　　春季行情中，金融地产或会占优，全年“科技+券商”有望更好，可能成为本轮主导产业。从政策角度看，产业政策支持、中美争端引发的国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展。

　　从技术周期角度看，当前正处在5G引领的新一轮科技周期中，借鉴 2012-2015年历史经验，科技股行情往往会扩散，可能从当前电子扩展至其他应用场景，包括传媒、新能源车等等。

　　——《春季行情徐徐展开》20191215

　　中信证券

　　市场：市场底线抬高，抱团个股或回调

　　中美第一阶段协议背景下，内外部不确定因素集中落地，市场底线抬高。

　　在政策定力增强的情况下，政策宽松的窗口可能暂时关闭，年底边际增量资金流入放缓，资金博弈大概率重新加剧，“抱团”个股仍然面临阶段性回调的风险，调仓重于冒然加仓。

　　重点关注：银行、地产、基建、家电、汽车

　　在配置上，看好低估值且受益于经济预期企稳的品种，重点关注银行、地产、基建产业链（重卡>建材>工程机械>钢铁>煤炭）、家电和汽车及零部件。

　　如果资金博弈导致机构重仓股回调，可以考虑提前布局高景气核心资产，重点关注消费电子、 生物医药和必选消费板块龙头。

　　——《预期好转，冬日偏暖》20191215

　　国泰君安

　　市场：短期大涨难，龙头白马承压

　　尽管目前3大担忧均有所缓解（滞胀担忧、中美商贸商谈与 2020 年经济政策定调），市场向上突破。

　　但机构重仓的龙头白马仍面临浮盈和估值压力，市场短期内大幅上涨难度较大，有望延续震荡向上格局。

　　重点关注：银行、建材、传媒、汽车

　　银行板块受益于盈利周期见底带来的资产质量改善；建材行业受益于逆周期调控政策，以及行业格局优化下高盈利持续性强，传媒受益于政策边际改善及需求复苏，汽车受益于消费促进政策预期及行业出清后的景气复苏。

　　——《论 A 股国际比较下的高性价比与结构性的估值压力》20191215

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责任编辑：王帅