华尔街为何预计美国股市即将迎来“融涨”？

　　股市是否即将屡创纪录新高，势不可挡？不少市场策略师都在探究这些问题，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克综合指数最近全都创下历史最高收盘点位。

　　其他一些地缘政治方面的阻力至少暂时消失，包括对英国高度复杂的脱欧之路相关不确定性给市场带来动荡的担忧。

　　策略师Michael Hartnett牵头的美银美林（Bank of America Merrill Lynch）分析师对市场的描述是，“2020年第一季风险资产可能迎来融涨”，眼下美联储和欧洲央行仍在对显示出一些疲软迹象的部分市场和经济提供充分的支撑。

　　瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）首席投资长Mark Haefele称，“在商业信心改善和投资复苏的推动下，这可能为股市打开进一步的上行空间。”

　　值得注意的是，所谓的融涨被市场专家视为资产泡沫的结束阶段，通常随之而来的是股价的显著下滑，但也并不总是如此。过去18个月里，策略师曾多次预测会出现融涨，主要是因为在美国经济扩张已进入创纪录的第11个年头之际，他们对美国经济增速的担忧与日俱增，这也印证了对经济增速下滑和股市回调将不可避免的担心。

　　一些市场参与者预测美国主要股指会进一步攀升的背景是，根据FactSet数据，标普500指数年内至今累计已上涨近27.3%，同期道琼斯指数的涨幅约为21%，纳斯达克指数的涨幅约为33%。

　　这种强劲的表现也带动小盘股指数罗素2000指数录得可观涨幅。该指数有望实现22.3%的涨幅，若能维持到今年底，将会是2013年上涨37%以来的最佳年度回报率。这样的表现对于这个小盘股指数而言已经相当不错，对美国经济可能步其它国家疲软经济增长后尘的担忧对该指数造成的冲击最大。

　　标普500指数和纳斯达克综合指数也有望创下2013年以来的最大年度涨幅。2013年，反映总体市场表现的标普500指数的回报率达29.6%，科技股为主的纳斯达克综合指数则飙涨了38.32%。

　　以首席美国策略师Michael Wilson为首的摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师们认为，当前的看涨行情有三个催化剂，分别是：立场偏宽松的央行向本已活跃的市场提供新的流动性；英国退欧不确定性降低。

　　不过，Wilson和他的团队表示，企业利润将面临挑战，小型股公司的劳动力成本可能上升。

　　摩根士丹利分析师们写道，2018年以来，标普1500指数（包含大型股、中型股和小型股）成份股公司中，预期每股收益增长为正的公司数量占比显著下降。

　　他们还表示，这一指标目前的水平比2015-2016年制造业衰退期间更糟糕，这一趋势主要受一些中小型股公司所驱动，这些公司正努力应对劳动力成本上升问题。

　　考虑到这一情况以及其他一些因素，一些分析师指出，越来越多的迹象表明，华尔街投资者正变得对股市的上涨行情过于想当然。

　　值得注意的是，一项衡量未来下行风险的指标——芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）今年有可能下跌54%，这将创下有记录以来的最大年度跌幅。VIX指数通过追踪标普500指数的看涨和看跌期权来估算未来30天的市场波动率。VIX指数目前已跌破12，远低于约19的历史平均值。当股市下跌时，VIX指数往往会上涨，反之亦然。

责任编辑：郭明煜