长生生物终止上市 重大违法强制退市的民事赔偿怎么算？

原标题：长生生物终止上市 重大违法强制退市的民事赔偿怎么算？ 来源：财看时光

长生生物和高俊芳注定会被载入A股史册。10月8日下午，深交所发布公告，决定长生生物科技股份有限公司（以下简称长生生物）股票终止上市，并自2019年10月16日起进入退市整理期，退市整理期届满的次交易日，将对长生生物股票予以摘牌。

此前，长生生物因冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）生产记录存在造假行为，被证监会顶格处罚60万元，随后国家药监局和原吉林省食药监局对其开出总计超过91亿元罚单，公司股票自今年3月15日起暂停上市。

据《财经看点网》之前报道，截至2018年7月10日， *ST长生（维权） 的股东户数为2.48万户，退市整理期也将成为这些股东的最后“出逃日”。问题是，根据长生生物最近一次披露的公司财务数据，公司总资产仅43.84亿元，归属上市公司股东的净资产为37.46亿元，这是妥妥的资不抵债。有股吧网友评论称“说是长生，死的比谁都快，吃亏的还是散户。”

重大违法被强制退市

2018年7月，长生生物全资子公司长春长生冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）生产记录造假行为被国家药监局查出，公司全面停产等待调查。当年10月，证监会认定长生生物存在未按规定披露问题疫苗不符合标准以及停产和召回的相关信息等五项违法事实，对其处以60万元的顶格处罚，并对公司高俊芳等4名主管人员采取终身市场禁入措施。

同时，国家药监局和原吉林省食药监局也分别对长生生物作出多项行政处罚，除撤销长春长生狂犬病疫苗药品批准证明文件、撤销涉案产品生物制品批签发合格证和吊销长春长生《药品生产许可证》外，还没收公司违法生产的疫苗，总计罚款超过91亿元。

一时间，舆论热议，生物医药股爆了，价值投资也爆了。单日停复牌，快速被ST，面临退市。长生生物一周内走完了一般垃圾股最快也要一年才能走完的路。

当时市场上就有不少声音，长生生物铁板钉钉要退市。如今，被深交所一纸公关证明。长生生物由此开了上市公司因重大违法被强制退市的先河。问题是，公司近2.5万名股东的损失又该由谁来买单?

亟待健全的民事赔偿制度

去年3月证监会发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，强调证券交易所的退市工作主体责任，删除原来重大违法强制退市制度的相关规定；之后沪深交易所发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法》（征求意见稿），规定重大违法公司被暂停上市后，不再考虑公司的整改、补偿等情况，六个月期满后将直接予以终止上市。

彼时，便有市场分析人士称，这一新规实施后，重大违法相关主体主动承担民事赔偿责任的动力显然减弱了，因为即便补偿到位，也不能恢复上市，结局仍是终止上市，那它们更可能选择干脆不补偿。

甚至有律师表明，在很多人看来，公司退市了，就是对责任人的惩罚，其实错了。那是因为这些公司的“掌控者”早已在公司退市前获得了巨额利益。

这里有必要对责任人概念进行一个简单的区分，在中国，上市公司一个突出的特点就是权力高度集中，众多发起人股东掌握了公司大多数的股份，公司被牢牢控制在实际控制人、控股股东、大股东的手中，公司的所有决策都是按照实际控制人、控股股东、大股东的意志做出。因此，实际控制人、控股股东、大股东是中国上市公司决策权、经营权、管理权的实际拥有者，而董事、监事、高级管理人员无非是他们“安排”在公司里的代理人或代言人，代理他们具体实施公司的决策、管理和经营。

换言之，退市的责任主体也就是公司的实际控制人、控股股东、大股东和由他们“安排”在公司里的董事、监事和高级管理人员。而普通投资者对公司退市没有任何责任，因为其持有的股份很少，且并不关心公司的经营、管理。

“我们欢迎这样的处罚，但是，监管层在启动追责程序的同时，千万不要忘了我们这些投资者。”

而根据每日经济新闻的报道，目前在律师事务所准备参加诉讼的长生生物投资者已有数百人。相关律师称，在长生生物案件中，如何贯彻落实《证券法》232条的规定，显得尤为重要。罚没进入国库的款项，以何种方式优先向投资者赔付，尚需进一步配套制度的支持。