四创电子控股股东将变更为中电博微 资产整合进展获期待

原标题：四创电子控股股东将变更为中电博微 资产整合进展获期待 来源：e公司

筹划近两年后，四创电子(600990)控股股东将变更为中电博微。

股权无偿划转

2017年11月，四创电子实际控制人中国电子科技集团有限公司（下称“中国电科”）原则同意新设注册组建中电博微电子科技有限公司（下称“中电博微”），并将上市公司控股股东中国电子科技集团公司第三十八研究所（下称“三十八所”）持有的四创电子全部国有股份无偿划转至中电博微持有。

此后，2018年9月中电博微完成工商注册。2019月9月3日，中国电科批复同意本次国有股份在集团公司内部无偿划转事项。

2019年9月9日晚间，四创电子公告陈给，公司收到控股股东三十八所通知，三十八所已于当日与中电博微签订《国有股权无偿划转协议》，将三十八所持有的四创电子45.67%（计7270万股）的国有股份全部无偿划转至中电博微持有。

公开资料显示，四创电子于2004年5月在上海证券交易所挂牌上市，成为国内第一家以雷达为主业的上市公司，被誉为“中国雷达第一股。而新设立的中电博微，注册资本达10亿元，经营范围包括雷达探测、微波成像、通信与数据融合、侦查干扰与诱偏系统及其相关电子设备研制与服务；信息对抗装备研制与服务；浮空器系统研制与服务等。

公告称，本次无偿划转的实施将会导致公司的控股股东由三十八所变更为中电博微。公司实际控制人不发生变更，仍为中国电子科技集团有限公司。

同时，本次收购已经触发中电博微的要约收购义务，中电博微将依法向中国证监会提交豁免要约收购义务的申请，并在取得中国证监会豁免中电博微的要约收购义务后，方可实施本次收购。

8月23日，四创电子发布2019年半年报显示，期内公司实现营业收入9.98亿元，同比下降14.98%；净利润-4752万元，继上年同期续亏。

民生证券研报指出，2019年上半年，四创垫资实现营业收入同比下降14.98%，系公司主动压缩缺乏核心竞争力的非自主产品规模所致；净利润继上年同期续亏，系期间费用增长所致，主要原因为人工成本增加、折旧和摊销成本增加导致管理费用增长。

报告期内，公司中标军航空管雷达环控项目，标志着公司在军航空管雷达配套领域迈出坚实一步；中标某一次雷达改造项目；博微长安按计划推进某雷达样机研制生产，公司雷达电子由设备制造商向系统供应商转型实现新跨越。

此外，期内公司持续巩固社会治安防范和反恐防范业务在公安行业的地位，同时以视频处理技术和大数据分析等技术手段为公安、司法、民航、军队等客户提供高可靠、高质量安防装备和服务。目前，我国平安城市正从传统安防向平安城市的大安防体系、数字城市、智慧城市方向发展。公司智慧业务由系统集成商向系统运营商转型实现新突破，未来有望成为新的业绩增长点。

资产整合进展获期待

虽然9日晚间公告中，四创电子未对本次股权划转意义作出过多描述，不过8月中旬以来，该公司股价已出现明显上行，累计最大涨幅达26%。

中泰证券研报指出，中电博微成为四创电子直接控股股东，公司将成为与中电博微旗下四家研究所平级单位，作为未来经营发展资本运作的版块上市平台地位进一步凸显。博微子集团旗下电科8所、16所、38所、43所在多个信息技术领域具有强大综合实力，优质资产丰厚。从2018年度总资产口径来看，中国电科集团资产证券化率仅为30%左右。随着博微长安子集团内部资源整合加速，公司作为博微子集团唯一上市平台或将持续受益。

中金公司研报也称，中电博微此前已完成领导任命、中层管理层选拔。中电博微子集团的实体化运营以“三层架构、两级经营”为战略方针，未来成熟运营后，研究所的管理权将下放给子集团，从而推进体系带系统、系统带装备、装备带元器件的发展路径。

当前，中国电科资产证券化率仅29%（2018年总资产口径），远低于各军工集团的平均水平，具备较大的资本运作潜力。2018年以来，洪都航空、国睿科技、中光学、中国船舶、中船防务、中国重工等央企上市公司纷纷出台资本运作方案。近期中国电科14所的渐进式改革及资产证券化取得实质性突破，更为科研院所类资产的资本运作带来示范效应。中电博微旗下拥有多家优质科研院所，随着央企改革步伐的进一步加快，未来不排除上市公司借鉴国睿科技的改革方式，进一步整合优质资产。