河北宣工(000923)铁矿石价格中枢上移，半年报业绩大幅改善

原标题：河北宣工(000923)铁矿石价格中枢上移，半年报业绩大幅改善 来源：天风证券

　　事件

　　7月10日晚间，公司公布2019年半年度业绩预告。报告期内，公司预计实现归母利润2.2-2.35亿元，预计同比增长281.94%-307.98%；预计实现基本每股收益0.337-0.360元/股，去年同期为0.088元/股。公司二季度预计实现归母净利润1.15-1.3亿元，预计环比增长9.52%-23.81%。

　　二季度铁矿价格中枢上移公司业绩大幅改善

　　根据公司2018年年报，公司铜矿、磁铁矿及传统机械板块营收占比分别为24.25%、60.46%、4.63%，矿业板块为公司主导业务。今年1月25日，巴西淡水河谷出现溃坝事故，事故发生后，铁矿石港口库存由年初14288.16万吨降至7月5日11493.15万吨，为近3年新低。事故对港口现货资源造成缺口，铁矿石价格快速拉涨。截至2019年6月28日，62%铁矿石价格指数为117.95美元/干吨，较年初上涨45.6美元/干吨，涨幅63.03%。其中二季度铁矿石均价为100.10美元/干吨，一季度均价为82.70美元/干吨。受巴西淡水河谷溃坝事件影响，铁矿价格中枢上移，公司二季度盈利大幅改善。

此外，公司前期经过历年生产，堆存的低品铁矿石已有2亿吨之多，公司矿区铁矿具有储量大、成本低的优势，2018年磁铁矿的毛利率更是高达80.29%。考虑到矿产开采成本相对比较固定，价格的上涨将直接增厚公司后期铁矿石盈利能力。

　　铜二期项目年内有望逐步投产看好公司后期发展

公司旗下的PC是南非最大的铜棒/线生产企业，终端客户销售稳定。根据公司公告，与铜二期配套新建铜浮选厂竣工验收，铜冶炼厂改造项目开始启动，按照最新的生产计划，2019年底终止铜一期开采，全部生产单元转入铜二期生产，在2021年底达到1100吨开采能力和7.8万吨铜产品冶炼加工能力。伴随铜二期项目逐步投产，公司铜板块盈利情况后期有望得到改善，看好公司后期发展。

投资建议

我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.05元/股、1.27元/股、1.27元/股，看好公司后期盈利，维持“增持”评级。

河北宣工（000923）铁矿石价格中枢上移，半年报业绩大幅改善