家居个股启示录丨喜临门：跨界影视失利的背后

　　喜临门 （603008.SH）作为中国床垫首股，于2012年7月1日上市，其业绩整体表现向好，年营收增长率最高达到43.76%，年净利润最高为103.01%。

止步于2018年，虽然2018年营收同比增长32.11%，但净利润断崖式下跌254.54%，2018年首次年度亏损4.38亿元。

颓势仍在延续。喜临门2019年第一季度净利大幅下调56.01%至2300万元；扣非后归母净利则剩1900万元，同比蒸发63.94%。

　　这绕不过四年前的那次影视跨界。

　　2015年5月27日，公司以溢价11.8倍的7.2亿元完成了收购绿城传媒（现更名为晟喜华视，以下统称为晟喜华视）100%股权，晟喜华视净资产仅为5635.2万元。收购后，喜临门账面商誉由0增至6.34亿元。

自此，喜临门主营业务变更为：家具（民用和酒店）和影视文化。影视行业是一个全新行业，喜临门制剧经验欠缺，且影视受国家监管机构影响较大，潜在高风险伴随至今。

部分新剧和二次发行的剧集未能在相应平台按时播出，这导致其2018年影视业务收入0.73亿元，同比下滑80%，2018年亏损6052万元，对整体利润形成较大拖累。

　　晟喜华视三年累计实现净利润27725.03万元，整体业绩承诺完成率为98.8%，不达预期，喜临门对其计提商誉减值也成为公司上市以来首次亏损的“罪魁祸首”。

在原有家具业务上加码影视传媒，一方面源于资本逐利，影视行业的火爆吸引着上市公司跨界；另一方面，床垫行业集中度较低，喜临门欲以影视作为切入口，加强更大范围的消费认知。

从营收净利稳步增长，到上市第六年首度发生巨额亏损，除了跨界失利，对于床垫起家的喜临门，其原有的家具业务近年盈利也显乏力。喜临门：跨界影视失利的背后

　　喜临门：跨界影视失利的背后

　　2015年至2018年，从毛利率表现看，喜临门的两大家具渠道表现呈现分化，其中，民用家具产品的毛利率逐年下降，利润空间不断受到挤压；而酒店家具整体呈上升趋势。

　　床垫、软床及配套产品和沙发在内的民用家具，其利润空间不断收窄，以核心产品床垫为例，2016年-2018年，其毛利率同比上年均下降，分别为：2.62%、2.19%和2.37%，且床垫营收增幅均小于民用家具营收增幅。

　　2018年度喜临门大幅亏损，其中影视业务亏损5035.34万元；家具业务亏损高达9941.17万元；计提商誉减值准备导致亏损增2.89亿元。

“除了可利用晟喜华视丰富的媒体资源铺设品牌宣传网络，迈出打造品牌价值建设链条的第一步外，公司还将涉足文化产业，进入电视剧投资、制作、发行业务领域”。

　　收购晟喜华视，喜临门曾表达过以上两层意思，其一为品牌宣传赋能，其二涉足影视全新领域。

　　但就其家具主营的业绩表现看，欲借影视公司扩大品牌在终端消费者的知名度，成效并未理想；而6.34亿元的商誉暴雷致业绩亏损，其向影视文化产业转型遭遇坎坷。

在市场竞争越发激烈和行业集中度越发凸显的当下，家居企业纷纷谋求多元渠道甚至跨界发展，喜临门开辟第二赛道本也无可厚非，但这一步显然迈得有点不稳，而 顾家家居 收购一事又尚未完全终结，第二重考验风雨来袭。