行情回顾：本周沪深300指数上涨4.90%，国防军工板块上涨4.27%，军工板块超额收益为-0.63%。从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第13位。板块整体估值59X，处于十年估值中枢位置。
后市判断：区域局势紧张，军工行业发展至关重要。6月20日，一架美国军用无人机在霍尔木兹海峡上空被伊朗地对空导弹击落。《纽约时报》爆料，美国总统特朗普已下令军事打击伊朗，但随后撤回了命令。我们认为区域冲突仅为当前国际政治形势的缩影，军工行业作为捍卫主权和领土的最有力支撑，未来发展至关重要。目前，我国军费预算均呈现增长的趋势，并已连续三年军费超过万亿，军费稳定增长将持续推动行业基本面提升。我们仍然看好国防军工行业“成长+改革”主线：成长方面，军工行业一季报业绩整体提高29.05%，其中航空、航天子板块业绩增幅显著，行业基本面持续向好；改革方面，随着军品定价机制改革落地和军改影响逐渐消除，叠加央企混改的持续推进，军工行业改革进程明显加快。建议关注存在资产注入预期的个股和一季报高增长的个股。
中长期来看：①国防军费稳定增长。2019年，我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标，未来国防军费增速将稳步增长；②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年，军费增长将明显高于前三年，军工企业的订单将恢复正常，新型装备列装有望进入快速增长期；③产业资本入场增持。2018下半年，中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月，电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计，产业资本或将持续入场；④军工改革不断推进。军品定价机制改革落地，总装企业利润水平有望显著改善；院所改制进入实施阶段，年前绝大部分军工院所完成改制；国企改革快速推进，央企资产注入值得期待。
短期事件影响：重点型号列装；军品定价机制改革推进。
中长期看点：
1、军工科研院所改制：院所改制初步方案已经确定，相关配套政策有望陆续出台，院所优质资产注入预期提升；
2、新型装备列装：军工企业订单逐步恢复正常，海空军新型装备逐步列装，直接提升军工企业业绩水平；
3、军民融合：军民融合发展委员会已召开四次会议，军民融合逐步步入快速执行层面。
风险提示：武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
