泰禾"悔约"5亿收购案收回已付的4亿资金之"渴"难解_新浪财经

　　新浪财经上市公司研究院大眼楼管/青柠

　　10月8日，以LPR为基础的房贷利率新政实施，二线城市房贷利率多数出现上调。叠加之前的房地产融资端收紧，在“房住不炒+因城施策”的市场调控主线下，房企面临的销售压力到底有多大？下半年，包括恒大、世茂房地产等在内的众多房企销售均价较上半年整体有所回落，降价保量似乎是业界的“主旋律”。资金趋紧，房企不得不谨慎应对，尤其是高杠杆公司更是如此。近几个月，在高比例股权质押、频繁出售资产、发15%高利债等一系列举措背后，泰禾集团资金问题备受市场关注，泰禾可以说正处于“全身神经”高度紧绷状态。

　　两年前收购案作罢

　　10月8日晚间，泰禾集团发布公告表示拟取消两年前的一桩收购案，并由项目转让方退还泰禾方已支付的款项。

　　据悉，泰禾集团全资子公司江苏泰禾锦润置业有限公司（“江苏泰禾锦润”）于2017年10月20日与高建国、周国庆签署了《关于句容市翔峰置业有限公司之股权转让协议》，江苏泰禾锦润以人民币31175.81万元受让高建国、周国庆合计持有的翔峰置业100%股权。江苏泰禾锦润还需向翔峰置业提供8824.19万元股东借款用于翔峰置业清偿协议约定的债务，交易对价合计为4亿元。

　　同日，江苏泰禾锦润还与周罗洪签署协议，江苏泰禾锦润以5913.37万元受让其持有的中加置业100%股权。根据协议约定，江苏泰禾锦润还需向中加置业提供4086.63万元股东借款用于中加置业清偿协议约定的债务，交易对价1亿元。上述交易总对价为5亿元。

　　截至目前，根据原股权收购协议的约定，江苏泰禾锦润累计已支付4亿元，翔峰置业100%股权已经完成工商变更，周罗洪持有的中加置业100%股权尚未完成工商变更登记。

　　泰禾集团表示，现因经营需要，根据标的公司房地产项目开发条件及交易进度情况，调整项目布局，经各方协商一致，各方拟解除原股权收购协议，并由原转让方向江苏泰禾锦润返还已经支付的4亿元。

　　资料显示，翔峰置业主要资产为位于句容市茅山风景区六幅地块的国有土地使用权，总用地面积共计 89533 平方米，地块的土地使用权性质为综合用地，六幅地块均已取得土地使用权证。据此前公告介绍，此次通过受让翔峰置业、中加置业100%股权方式获取项目地块，是为了增加项目土地储备。项目地块紧邻茅山风景名胜区（国家5A级旅游景区，被列为江苏省八大风景名胜区之一），属于南京一小时都市圈优质项目。

　　资金问题备受关注

　　数据显示，截至今年6月末，泰禾集团的短期借款为75.54亿元，一年内到期的非流动负债为255.20亿元，短期有息负债合计330.74亿元，而当期公司的现金及现金等价物余额为129.67亿元，短期偿债压力指数（短期债务/账面资金）为2.55，存在较大的偿债压力。

　　Wind数据显示，截至今年6月末，泰禾集团的净负债率高达258.69%，负债畸高之下泰禾集团的融资成本飙升。

　　今年以来，泰禾集团通过在香港注册的全资子公司Tahoe Group Global （Co．，） Limited进行了3次融资，前后发行了三笔美元债，规模分别为4亿美元、1亿美元和1亿美元。其中，第一次在7月中旬，利率高达15%，第三次系对第二次的增发，利率均为11.25%，融资成本较高。

　　公告显示，泰禾集团该子公司的境外融资成本在8%左右。2019年下半年，发债利率升至10%以上，还曾高达15%，通过发美元债筹资的成本已然太高。除此之外，泰禾集团还频繁出售资产回笼资金，并进行了高比例股权质押。

　　年初以来，泰禾集团多次向世茂股份出售资产：今年9月，作价2.89亿元向上海煦晓（世茂股份全资子公司）转让所持有的杭州艺辉39%股权，交易对价款抵消部分项目公司债务后，实际支付交易对价1.81亿元；前后两次转让杭州蒋村项目股权，世茂股份现持有蒋村项目90%股权，90%股权对应的总交易对价为6.68亿元（蒋村项目主要指西湖区蒋村单元XH0605-18地块，由泰禾永盛于2016年11月28日以14亿元竞得）；前后两次转让佛山泰禾院子股权，世茂股份现拥有佛山泰禾院子项目80%股权。该项目公司80%对应的交易总价为7.64亿元。

　　据Wind数据统计，年初以来，泰禾集团已进行超10笔股权转让，回笼资金超85亿元。