新浪财经上市公司研究院 出品
2018年,仅房地产投资这一单个行业在需求端所贡献的产值就超过12万亿,在如此庞大的体量下,是许多优秀的、实现了快速发展的房地产开发上市公司,这些市场主体的过去和现在为我国未来进一步深化改革开放提供了很好的参考实例。
因此深入剖析、对比分析各主要头部房企显得尤为必要。目前,在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家,新浪财经从中甄选出100家主流房地产开发商(考虑到中梁控股的体量较大,且已递交上市材料,故将其纳入考察范围),并站在投资者的角度,对各公司的综合竞争力及企业内在投资价值进行全面的归纳和分析。其中的各项维度包括:运营规模、成长潜力、运营绩效、盈利能力、财务及风险控制等,并最终形成“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”。通过分析找到各个公司的经营特点及成功经验,并评比出其中的佼佼者,为行业中及其他行业的公司提供进一步高效发展的借鉴。
在成长及经营绩效方面,尽管相较于2017年增速有所回落,但2018年上市房企平均房地产业务收入、净利润和净资产规模同比均实现较快增长。虽然拿地面积及金额增速放缓明显,但全年的销售增速依然亮眼,即使是体量已超过5000亿的碧桂园、万科、恒大过去一年的销售额同比增速也达到了32.48%、14.56%、10.1%。值得注意的是,全年的拿地面积与销售面积之比的均值依然达到1.63,可供头部房企开发的土储面积依然在增加。随着2018年土地市场降温,TOP50房企销售均价与拿地均价之比达到3.35的水平。2018年末,存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率均值分别为0.38、0.31和0.21,同2017年相比,有所下降。
盈利能力方面,上市房企外延扩张驱动增长,头部房企盈利突出。中指院数据显示,2018年上市房企净资产收益率均值为9.80%,较2017年提升0.51个百分点。2018年,新浪财经价值榜TOP50房企中,平均毛利率、净利润率、净资产收益率(ROE)分别达到34%、16%、18.8%,其中新城控股凭借着41.19%的ROE高居榜首,相比之下,绿城中国的加权ROE仅为3.71%。
TOP50房企过去一年的股利支付率平均值为33%,多数房企的分红政策较为稳定,近两年的股利支付率也较为可观。其中,陆家嘴、金科股份、绿城中国的分红率达到50%左右,阳光城的股利支付率仅8%。
2019新浪财经上市房企价值榜TOP50之盈利能力十强
评测指标体系说明
根据房地产开发行业的商业模式及开发流程,此次评测将评价体系总体设定为“2个层次、4个维度”的框架。
其中,第一个层次,即一级标题所包含的4个维度分别为:企业规模、成长潜力及运营绩效、盈利能力、财务及风险控制。
第二个层次,即二级标题为个一级标题下再单设多个评价指标,如一级标题“盈利能力”下设销售毛利率、净利润率、ROE等参考指标。各一级标题、相应的二级标题及各自的权重情况如下:
运营规模:拿地金额,土储货值,销售金额,营业收入,股东权益。
成长及经营绩效:拿地面积同比增速,收入储备倍数,销售金额同比增速,拿地面积/销售面积,拿地价格/销售价格,存货周转率,经营活动现金流。
盈利能力:净资产收益率,股利支付率,销售毛利率,销售净利润率,归母净利润增速。
财务及风险控制:一二线土储占比,短期偿债压力,净负债率,资产负债率,平均融资成本。
责任编辑:公司观察
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