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内部，资本市场改革再进一步，权益资产流动性大概率将继续改善，延续重要指数下沿高于5~6月的判断。我们认为国内改革+科技周期开启是支撑博弈关系转变的关键，维持“外压影响A股节奏和波动率，但不影响A股方向”的判断。随着改革、开放、技术三条主线的加速进展，中期内A股有望逐步摆脱外部因素扰动，转为“改革+科技”的内部双轮驱动。配置上继续推荐科技股，继续关注华为产业链、半导体产业链，此外继续关注汽车板块。
最近外部形势变化可能使得A股市场短期承压，但我们认为新一轮秋季上升行情可能也将在短期的“黄金坑”后就此展开，我们将此行情命名为“秋季行情”，它和春季行情是不一样的，我们在春季行情高潮时指出投资者对此过于乐观。我们认为秋季行情重点是国内新一轮短期需求侧（宽信用加积极财政）+中期供给侧（改革开放、激发扶持民营）政策组合推动，我们认为此后市场预期将围绕此展开，如果市场短期出现一定调整，投资者不宜恐慌，而是应该把握逢低布局优质公司机会。行业重点关注：军工、自主可控、基建链、黄金，稀土、券商等，主题建议关注中报超预期公司、国企改革等。
短期事件性外生变量冲击市场，但我们建议要放眼中期维度审视冲击后的战略配置意义。盈利如果上行，现在估值算不算贵？我们认为考虑盈利上行，尽管当前估值分层，但整体估值处于低位，这为绝佳战略配置期提供了强有力支撑。
中信建投策略团队发文称，从中长期来看，中国股票市场处于最困难的时候，是长期牛市的开端。从短期来看，短期的扰动时间会缩短，幅度会更小。建议投资者把握中期长期的市场趋势，不必对冲突过度悲观。短期来看，关注进口替代机会，农产品、化工和汽车产品短期利好，黄金的避险价值也凸显出来。从中长期来看，核心科技和消费会成为中国市场长期的机会，建议投资者坚守。
市场情绪短期受压制，但A股市场底不会破。欧美央行9月降息宽松预期将越来越明确，打开国内宽松空间，也将进一步坐实全球流动性拐点。外部扰动需时间消化，全球货币宽松将逐步强化，A股波动有底线支撑；意外冲击带来配置良机，关注流动性宽松预期下低估值品种的配置价值。
（1）国内政策加力的时间有望提前，幅度有望加大；（2）政策加力的措施以财政政策为主、货币政策为辅，产业政策侧重制造业和可选消费，就业政策托底；（3）短期风险偏好受挫，调整中布局结构性行情，增配科技和抱团消费的逻辑继续强化，强者恒强。
预计先财政后货币“星火破秋寒”。短暂冲击将提供布局机会，7-8月“科技好时光”——继续推荐电子（PCB、半导体、消费电子）、计算机（软件）；基建链候场——地产投资回落风险使基建加力催化剂有望出现，结构上传统与新型基建并行，9月逐步关注基建链条（如建筑、高低压设备）。
考虑A股始于8月初的反弹中，所以冲击不会很大，预计对A股影响在周度以内。市场中长期的趋势依然看国内自身的经济周期、改革趋势、产业结构等，我们认为A股的长期趋势正在触底改善，战略性仓位不需要做太多调整。
中报业绩期，关注景气向上的军工、光伏。军工：景气持续向上，预收高企、现金流改善明显，且中报期业绩向好有望持续得到验证，后续军改仍将持续推进。重视军工股中的核心标的及行业龙头。光伏：行业将走入旺季，我们自6月以来基于PB-ROE框架持续推荐。
核心结论：①市场中期趋势由基本面决定，上证综指3288点以来的调整进入后期的定性不变。②短期市场继续夯底，目前仍是备战牛市第二波上涨的布局期，跟踪国内政策的应对措施，企业利润同比望3季度见底。③着眼中期，市场结构望逐渐变化，盈利回升更陡峭的科技和券商未来弹性更大，核心资产为基本配置。
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