兴业证券张忆东：中长期逢低布局金融地产等核心资产

　　新浪财经讯 6月11日消息，今日，兴业证券召开了中期策略会，期间，兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长、海外研究中心总经理张忆东接受新浪财经采访，他建议大家把握低估值的中国优质核心资产机会。

　　他表示，在中短期偏紧的货币政策、中国经济增速下行三座大山仍将压制市场风险偏好；而从长期来看，战略性看多中国资产的大逻辑不变。张忆东认为，2、3季度宏观风险的洗礼之下，核心资产有望被砸出“黄金坑”，维持“行情N型走势”的判断。 

　　
“短期关注必需消费品以及补短板、自主可控的行业机会，中长期趁着黄金坑逢低布局金融、地产等核心资产。”对此，他详细介绍称，中短期精选必需消费相关龙头并严控性价比，比如乳业、啤酒、医药、燃气、教育、 家电、中低端服务业等受益于减税、扶贫、稳定就业、刺激内需及相关政策；中长期精选“补短板”领域的科技龙头并防止估值泡沫，聚焦政策扶持之外的真正“自主可控”的科技实力、盈利能力；长期，利用“黄金坑” 布局中国“最硬的核心资产”，包括难以替代或者不可复制的品牌消费品，也包括金融、地产、机场等“类债券” 行业最具竞争优势的优质龙头企业。 

　　他从三方面分析大国博弈背景下的投资突围之道：首先，中国继续对外开放，中国企业开始全球布局的新阶段，消费与创新是经济转型的必然选择；其次，把握中国金融体系重构的战略机遇期；最好，提高上市公司治理水平和盈利能力。

　　“考虑多方面影响，经济与企业盈利在二、三季度再次面临向下压力，并将在底部徘徊，有触底但无反弹。”兴业证券研究院首席策略分析师王德伦称，流动性环境好于2018年，但不要期待“大放水”和“强刺激”。风险偏好具备阶段性好转的机会，也就会带来阶段性投资机会，“风险偏好2019年下半年呈现交织状态，影响行情起起伏伏。”

　　而王德伦接受新浪财经采访时表示，A股市场中短期面临不确定性，展望后市，重复一季度旺春行情不太可能，但长期来看，开放的红利，有望带来A股资本市场的第一次“长牛”。

　　他认为，回顾改革开放40年历史可见，第一轮红利来自于商品市场的开放，由于加入WTO，经常账户开放等，中国经济成功跃居全球第二。新时代中人民币加入SDR、陆股通、纳入MSCI、债券通等，他分析，第二轮开放的红利在于金融市场，而资本账户开放已经出发。

　　王德伦从四个层面来理解开放的红利：股市——金融市场——产业——整体经济，这些都将发生深远的变化。借鉴日本、韩国、台湾地区，以及印度、巴西、南非等新兴经济体的经验，开放的红利，将使股、债、汇、房等中国优质资产价值长期得到支撑。

　　2018年以来，A股先后纳入MSCI、富时罗素等国际指数，A股纳入MSCI因子将由5%提升至20%。以日韩为例，“韩国、日本当时股市开放以后迎来了非常漂亮的表现，韩国纳入MSCI以后股指两年就翻倍了。对我们国家来说，外资的持股比例跟海外市场相比还是很低的。”（新浪财经 许旻）

责任编辑：白仲平