万亿央企煤电资源整合启动 涉及多家上市公司

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　　本文来自 微信公众号“上海证券报”

　　上证报记者从权威渠道获悉，中央企业煤电资源区域整合试点已在近期启动，由中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投和国家能源集团5家央企牵头，对首批5个试点区域甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏进行煤电资源整合。

　　目前，央企涉及煤电业务主要包括中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投和国家能源集团5家企业。国投、华润集团、中煤集团等企业也有部分煤电业务。

　　数据显示，截至2018年12月末，前述5家央企所属煤电装机容量5.2亿千瓦，资产总额1.5万亿元，负债总额1.1万亿元，平均资产负债率73.1%。

　　分区域看，中央发电企业煤电资产主要分布在全国30个省份，其中15个省份2018年央企煤电业务整体亏损，主要集中在东北、西南、西北等地区；还有15个省份2018年煤电业务整体盈利，主要集中在华东、华北、华南等地区。

　　本次资源整合试点从2019年开始启动，试点时间三年左右。

　　试点整合目标为：力争到2021年末，试点区域产能结构明显优化，煤电协同持续增强，运营效率稳步提高，煤电产能压降四分之一至三分之一，平均设备利用小时明显上升，整体减亏超过50%，资产负债率明显下降。

　　从总体规划来说，此次西北五省只是第一批试点，未来可能还有第二批甚至更多，并且视具体情况还可能适度拓展至国投集团、华润集团等其他涉煤电中央企业。

　　业内人士认为：“此次整合涉及资产规模、人员规模将非常庞大，有望化解煤电行业恶性竞争情况，给整个煤电产业带来革命性变化。”

　　对A股投资者而言，这轮整合行动非常值得研究。本次试点将涉及上市公司资源整合。试点主要措施有：由中国华能牵头甘肃，中国大唐牵头陕西，中国华电牵头新疆，国家电投牵头青海，国家能源集团牵头宁夏。稳妥开展资产重组置换，其中，上市公司所属煤电企业，将股权上移至母公司后再划转，也可以市场化方式转让或置换。

　　试点规划部分内容

　　同时，要推动企业转型升级，在试点区域带头打造高效清洁可持续发展的煤电产业。试点还支持企业积极引入外部资本，牵头单位要通过债转股、引战投等措施加快降低试点区域煤电企业负债率，积极探索混合所有制改革。

　　试点规划部分内容

　　上述煤电央企旗下A股公司

　　中国华能旗下有：华能国际（00902）、内蒙华电、新能泰山；

　　中国大唐旗下有：大唐发电（00991）、华银电力、桂冠电力；

　　中国华电旗下有：华电国际（01071）、黔源电力、*ST华源、国电南自、*ST金山、华电重工；

　　国家电投旗下有：上海电力、远达环保、吉电股份、东方能源、露天煤业；

　　国家能源集团旗下有：中国神华（01088）、国电电力、长源电力、平庄能源、英力特、龙源技术

　　安信证券环保及公用事业部邵琳琳团队分析认为，煤电区域整合将加速行业资源集中，同时，上述省内煤电资源实施供给侧改革，将提高五大发电集团采购煤炭和参与电力市场化的议价能力，开源节流直接推动火电扭亏减亏，利好五大发电集团旗下的优质煤电资产。

　　其中，从火电上市公司的存量煤机规模和电力供需格局来看，国电电力和华电国际的装机量最大，存量煤机盈利改善最为显著。

　　分析还认为，内蒙古地区毗邻西部5省，市场化电价较低，近年来吸引了中东部地区大量高耗电行业迁入。若西部5省的市场化折扣显著收窄，不排除大量高耗电企业迁移至内蒙古地区的可能，直接利好内蒙古地区的火电企业。根据试点规划透露，截至2018年，央企在15个省的煤电资产处于亏损状态。

责任编辑：李朝霞