万达体育连续两日收跌 市值蒸发“29个小目标”

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　　原标题：万达体育连续两日收跌，市值蒸发“29个小目标”，王健林的体育业务怎么了？

　　上市首日即暴跌35.5%，次日再跌2.91%。钟爱体育产业的王健林可能不会想到，万达体育会以这种方式登台亮相。

　　7月26日上午，王健林旗下的万达体育正式登陆纽约纳斯达克交易所，交易代码为“WSG”，发行价为8美元。但上市之初，美国的资本市场就给这位中国前首富来了一个下马威。

　　当日收盘，万达体育股价从发行价8美元跌至5.16美元，跌幅高达35.5%；7月29日，第二个交易日，万达体育继续下跌2.91%，报5.01美元，较发行价已跌去近40%。短短两天，万达体育市值蒸发4.22亿美元，折合人民币29亿元，相当于29个“小目标”。

　　2019年，王健林和万达全面回归，文化板块成为超过地产的第一板块。而文化板块中，体育又是一个重要单项。2018年，万达体育公司收入88.3亿元，同比增长22.9%，在众多业务中表现亮眼。被王健林寄予厚望的万达体育，为何却在华尔街遇冷？

　　万达体育帝国

　　2017、2018年，变卖资产成了万达集团的主旋律。万达先后甩卖文旅项目和酒店、海外地产以及百货，战略上从地产商向服务业及轻资产转型。

　　目前来看，这一转型有所成效。在万达集团2018年会上，王健林宣布，以影视、体育、儿童为主体的文化产业集团，整体收入达692.4亿元，收入占集团比重达32.3%，首次超过商管、金融、地产成为万达第一大产业。

　　其中，得益于世界杯年，万达体育产业实现收入88.3亿元，同比增长22.9%。此外，包括成都“马拉松世界大满贯预备赛”、广州“国际羽联世界巡回赛年终总决赛”、摇滚马拉松重庆等，万达体育已在国内落地7类世界级、中国唯一性体育赛事。

　　万达体育成立于2015年12月22日，注册资本10亿元。在万达体育成立之前，王健林就向外界袒露了万达集团的体育产业梦——希望能够成为世界上第一个在体育产业突破百亿美元的企业。

　　王健林将体育产业分为三端。A端，是体育赛事的国际性组织，譬如国际足联、国际奥委会等。B端是代理A端体育产业组织的转播权、营销权、或者品牌赛事的企业。C端是具体的单项体育赛事，或是赛事俱乐部。

　　在王健林看来，体育产业真正往高端走才是A端和B端，通过出卖转播权、赛事品牌的体育产业上游组织才是真正的赢家，也会因此赚得盆满钵满。

　　目前，万达体育正在完善产业链的打造。四年来，万达体育逐步成为集合国内外的赛事运作、体育传媒一体的综合体育集团，是国际足联、国际篮联、世界羽联、国际自联等十多个世界体育组织全球或中国独家商业合作伙伴，在超过20个国家运营足球、冰雪、自行车、篮球、马拉松、铁人三项等20多项体育运动。

　　2016年至2018年，万达体育的年收入分别为8.77亿欧元、9.55亿欧元和11.30亿欧元；毛利润分别为2.77亿欧元、3.31亿欧元和3.65亿欧元；毛利润率为31.6%、34.6%和32.4%，总体收入呈现上涨趋势。

　　随着万达体育版图的扩大，王健林对万达体育的上市越发迫切。

　　2019年年初，万达集团的公司年会上，王健林再一次提到了影视产业和体育产业的上市问题，要求这两大产业在2019年上市的问题上，取得一定的成绩。

　　2019年7月26日，万达体育终于如愿在美国纳斯达克敲响上市钟。不过，当日，作为大连万达集团董事长的王健林并未到场，而是万达体育董事长张霖带队赴美上市。

　　首秀大跌的背后

　　有分析认为，王健林布局体育产业绝不仅仅是看中产业本身的效益，而是更看重体育产业对当地城市无形的影响，从而撬开地方政府大门，带了更多资源。

　　而针对万达体育的急切上市，也有分析认为，是因为万达体育承担了另一个重要角色——降低万达高企的债务和风险。

　　招股书显示，本次募集的资金将主要用于偿还与集团重组相关的贷款本利和，剩余的资金会实施增长战略和一般企业用途，即尝试更多的战略投资，不过尚未确定合适的机会及标的。

　　不论万达体育的上市目的如何，其本身财务数据也暴露出一些问题。

　　尽管万达体育毛利润呈增长态势，但万达体育的利润却不稳定，2016年至2018年，净利润为-2924.5万欧元、7879.2万欧元和5401.2万欧元，2019年第一季度再次出现863.6万欧元的亏损。

　　另外，万达体育资产负债率一直处于较高水平。2019年一季度、2018年、2017年，万达体育的资产负债率分别为83.88%、100.48%和103.30%。在上述期间内，万达体育期末的现金和现金等价物分别为1.87亿欧元、1.77亿欧元和2.30亿欧元。

　　高企的负债率背后，是万达体育靠并购起家的路径。

　　2015年1月，大连万达集团宣布，以5200万美元的价格收购了西班牙马德里竞技俱乐部20%的股权。2月，万达集团牵头三家知名机构及盈方管理层，以10.5亿欧元成功并购总部位于瑞士的盈方体育100%股权，万达集团控股68.2%。8月，万达集团又斥资6.5亿美元并购世界铁人公司100%股权。

　　目前，万达体育95%的收入来自于海外，其中盈方体育和世界铁人公司贡献了绝大部分营收。不难发现，为了将这两家公司收于麾下，王健林付出了高额的并购成本。

　　另外值得关注的是，据此前的披露，万达体育的招股价曾为12美元至15美元，后调整为每股9美元至11美元；而最终发行定价再度下降至8美元，发行规模也缩水，老股转让计划取消，最高募资金额“腰斩”近一半至3.08亿美元。

　　从万达体育首秀来看，投资者已经用脚投票了。

责任编辑：张玉洁 SF107