CADAS：受益大环境 靛蓝航空季度业绩创历史

　　7月19日，靛蓝航空（IndiGo）发布2020财年第一季度（4-6月）业绩报告。报告显示靛蓝航空营业收入942.1亿卢比，同比增长44.7%。这是在运力增长30.3%情况下取得。息税前利润为277.85亿卢比，息税前利润率为29.5%，第一季度税前利润为150.94亿卢比，税后利润为120.31亿卢比。这是靛蓝航空有史以来最高的季度盈利水平。

　　本季度靛蓝航空新增运力18架，几乎每周都有新飞机加入运营。截止6月底共有235架飞机，包括129架A320ceo、83架A320neo、5架A321neo和18架ATR。单日最高航班量达到1437架次。国际目的地与国内目的地分别新增1个，达到17个国际目的地与70个国内目的地。

　　从收入与成本结构观察，机票收入844.51亿卢比，同比增长46.4%。辅助收入90.26亿卢比，同比增长32.2%。座公里收益4.1卢比，同比增长10.7%。值得一提的是随着规模的扩大，靛蓝航空单位成本3.45卢比，同比降低6.3%，单位无油成本2.11卢比，同比降低2.8%。

　　靛蓝航空能够取得如此业绩，笔者认为两方面原因促成：

　　从最基本的供需面考虑，捷特航空停飞后，市场运力投放同比去年几乎未有增长。2018年11月印度市场运力投放增速还在20%的市场在2019年4月仅为0.1%。与此同时市场需求不断增长，印度市场截止2018年10月连续50个月RPK增速高于10%。从这个角度而言靛蓝航空收益提升符合逻辑。

　　第二个原因在于靛蓝航空市场份额不断攀升，在捷特航空停飞后，靛蓝航空在印度航空公司中市场份额已接近50%。如此高的份额有助于市场掌控力增加。

　　不久前，靛蓝航空两位创始人之间的纷争受到各界关注（详见：靛蓝航空两大创始人产生分歧 公司股价大跌），目前纷争仍未解决。从目前经营层面观察，靛蓝航空发展并未受到影响。7月以来靛蓝航空仍在开通或计划开通新的国际航线。在近一个月印度发生几起飞机冲出跑道事件，靛蓝航空则并未有类似不安全事件发生。

　　笔者曾在《CADAS：中印需求扩大IndiGo年内开通中国航线》一文中指出，IndiGo国际化步伐加快，今年有望开通中国航线。如今靛蓝航空正接近这一目标。

　　下图为2019年4月以来靛蓝航空新开的国际航线。

　　近年来印度航空市场快速发展，市场竞争充分，甚至可谓惨烈。各公司为了份额和所谓“未来市场潜力”以极高的增速抢夺市场，战略性投入。竞争至目前阶段，失败者“黯然离场”。胜利者初步享受到市场的红利，获得收益。展望下半年印度航空市场发展，捷特航空的时刻与航权分配会对航空公司间竞争形势带来一定变化。印度航空即将进行的私有化则会影响市场的长期走势。

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