大商所：推广基差贸易模式，助力铁矿石贸易发展

4月19日，记者从大连商品交易所(下称“大商所”)获悉，在上海举行的“铁矿石基差贸易座谈会”中，来自境内外的矿山、贸易商、钢厂、期货公司等24 家机构的65位代表围绕铁矿石基差贸易进行了深入交流。

据了解，2018年5月铁矿石期货对外开放以来，境外客户关注度和参与度不断提升。目前，122 家境外客户开户，分布在中国香港、新加坡、英国、澳大利亚、日本等多个国家和地区。2019年3月，境外客户日均成交量、日均持仓量较2018年5月分别增长255%和197%。同时，铁矿石期货市场结构进一步优化。2019年一季度，法人客户持仓占比47.5%，较去年同期上涨10个百分点。

国信期货钢铁产业部负责人杨磊指出：“从基差贸易模式上看，一般可分为买方点价和卖方点价。买方点价模式中，买方在合同期内选择合适时机进行点价，以锁定采购成本，卖方通过在期货市场套期保值规避价格波动风险。卖方点价模式中，卖方通过行使点价权来确定合适的销售价位，买方在期货市场对冲锁定采购成本。”目前买方点价更为普遍，河钢、嘉吉的铁矿石贸易就采用了买方点价模式，最后双方都实现了盈利。

对于钢厂而言，相较于传统的场内套保，基差贸易更贴近现货贸易习惯，在企业内部合规、审核方面压力更小，便于钢厂理解和操作。河钢国际期货部副科长李梦说：“我们通过基差贸易把价格波动风险转移到了期货市场，从实际效果看，有效降低了采购成本。”

嘉吉铁矿石实货交易负责人沈海平认为，贸易双方可以根据需要来指定交货地点、交货时间，协商选择通过港口现货或海漂货方式交货，大大增加实货贸易的灵活性。目前铁矿石价格波动较大，市场情况更加复杂多变，通过基差贸易方式有助于企业优化库存结构、稳定贸易渠道和对冲市场风险。

“作为贸易商，嘉吉在选择基差贸易对象时，会尽可能选择大型企业，规避因基差波动过大买方可能产生的违约信用风险。”沈海平说，在实际业务中，点价方需要注意点价时机和技巧。例如，点价方可以进行分批、多次点价，以避免错过更优的点价时机。临近交割月的期现价格更接近，此时点价也是降低风险的有效途径。此外，双方要注意把控业务风险。

相关境外机构的参会代表指出，通过此次交流，对基差贸易原理、风险管理和实际应用有了更深的认识，今后将积极参与交易所组织的培训活动，进一步了解基差贸易的实际操作技巧、盈利模式和风险防控，研究开展基差贸易，推动我国期货市场在优化铁矿石定价机制、服务铁矿石贸易方面发挥更大作用。

(国际金融报记者 李岚君)