美元存款惊现3.3%高利率 收益之外更要考虑汇率风险

　　周艾琳

　　[今年部分银行在抢占外币市场份额，因此存在阶段性忽略成本揽存的现象；此外，境内美元存款利率是由美元基准利率及银行给予的浮动空间构成，不同银行会根据自己本外币的需求进行调整，利率会有一定差异。]

　　在此前美联储持续加息背景下，美国联邦基金利率已升至2.5%左右。这使得国内各家银行的美元存款利率、理财收益率也水涨船高。

　　近期，交通银行爆出1年、2年期美元存款利率分别高达3%和3.3%，工商银行等类似期限美元存款也能给到同等水平利率。相比之下，人民币同期限存款利率普遍仅为1.9%~2.4%，大额存单利率为4%~4.3%。但各家银行的存款利率定价差异颇大，多数银行的美元同期限存款利率仍维持在1%以下。

　　美元理财产品方面，浦发银行、汇丰银行等相关人士都对第一财经记者表示，6个月期美元理财产品收益率可达3.5%，高出当前部分人民币理财产品。

　　不过，购买美元产品不仅要考虑利率收益，也要关注汇率风险。多位交易员提醒，尽管全球央行同步转鸽，短期美元仍是“矮子里的将军”，但“美元见顶”是今年的主流判断，其对人民币升值的预期也相当有限。

　　美元存款利率不同银行差异大

　　相比半年前，多数银行的美元存款利率都呈现不同幅度的提升，幅度在0.3~0.5个百分点不等，这与美国此前持续加息紧密相关，但各行存款利率则天差地别。

　　第一财经记者走访工商银行上海一家支行时，该行行长表示，“1年期美元存款利率可以给到2.9%~3%，利率再高则需要分行审批，3.3%不是不行，但要非常优质的客户，金额也不能小。”一般而言，1万美元起存的门槛对银行已属非常低。

　　与此相比，最为“慷慨”的莫过于交通银行，其“汇添息”1年、2年期美元存款利率高达3%和3.3%，且为1000美元起存。交通银行上海某支行客户经理对第一财经记者表示，“近期利率已经较去年11月时提升了0.3个百分点，美元存款产品也受到存款保险保护，与人民币定存一样，都是保本的。”

　　记者还从浙商银行了解到，该行类似期限美元存款利率亦可达3%~3.3%，“对私起存金额需1万美元以上，对公业务50万美元起存，优质客户可以商量”。

　　不过，也有不少银行并无如此高的美元存款利率，多数银行同期限利率甚至在1%以下。例如浦发1年、2年期美元存款利率都为0.8%，不少外资行也是如此。

　　之所以差距如此之大，与银行的中短期战略有关。记者获悉，今年部分银行在抢占外币市场份额，因此存在阶段性忽略成本揽存的现象；此外，境内美元存款利率是由美元基准利率及银行给予的浮动空间构成，不同银行会根据自己本外币的需求进行调整，利率会有一定差异。同时，每家银行在不同时间对于吸收外币储备需求量会略有差异，这也造成了利率定价的不同。

　　多家国有大行、股份行人士都对第一财经记者反馈，近期人民币揽存的指标压力仍然存在，不过并未对外币存款下严格的考核指标。

　　外币理财门道多

　　不同于表内的美元存款，美元理财产品多为银行的表外负债，不保本且多为区间浮动收益，都以美元认购。当然，还有一种收益率高于一般存款的产品被称为“结构性存款”。上述产品的到期期限都较定期存款来得短，多为30天~1年。

　　目前，多家银行的美元理财产品收益率都为3.5%，整体存在上下1个百分点的差异。例如，浦发银行当前一款6个月期美元理财产品收益率为3.2%，起投金额为2000美元；汇丰银行类似期限美元理财产品收益率为3.5%，较之前提升；中信银行1年期美元理财产品收益率则为3.3%~3.8%不等。但记者发现，也有部分银行目前并无美元理财产品，中国银行、中信银行为外币理财较为齐全的中资行。

　　相比之下，一两年前，美元理财产品收益率能达到2%的就已寥寥，且早年在人民币贬值压力较大之时，银行鲜少提供美元理财产品。

　　至于美元理财产品的投向，某大行金融市场部人士对记者表示，银行会配置现金、拆借、同业存单、金融债、国债等，同时也会配置部分衍生品，例如人民币利率掉期、外汇掉期等，还包括部分信贷资产、信托贷款、票据类资产等，比例视情况而定。

　　此外，今年年初各大银行出现过热推汇率挂钩的结构性存款产品，例如挂钩澳元/美元的结构性存款更是普遍，并给出例如3.5%（保本收益）+1.5%（挂钩外汇期权的浮动收益）的收益率，在货币市场利率下行、风险情绪降低的背景下，投资者对该类产品的兴趣升温。不过，上述人士也对记者表示，这类产品一般到期期限在1~3个月不等，其中部分挂钩外汇期权产品来增厚收益，这与银行对外汇市场的趋势判断有关。

　　还有银行推出了挂钩“欧元/日元”货币对的结构性存款产品，期限仅为1个月。收益率浮动区间为3.3%~3.7%。如果再联系标的观察日，“欧元/日元即期汇率”期末价格相对于期初价格下跌或持平，产品年化收益率为预期最高收益率3.70%，反之预期最低收益率3.30%。

　　纯博汇率收益当谨慎

　　对于持有美元现金或有美元需求的人士而言，能够趁利率走升时存入银行自然不失为好的决策。不过，对于那些纯粹为了博美元升值收益的人来说，则需要考虑性价比和资金成本。

　　在3月的议息会议上，美联储按兵不动，且“点阵图”预期今年不加息（早前机构最保守的预期是加息1次），2020年加息1次，并决定今年9月末彻底停止缩表。各界预计2020年很可能会出现降息。

　　目前，美元指数仍维持在96左右的高位。自去年12月下旬以来，美元指数几乎未变。考虑到美联储在今年1月和3月会议上的温和口吻，美元一直缺乏趋势性走势。“我们认为美元被高估了，但美联储的鸽派使得美元被持续抛售的催化剂缺失，而且在美联储变得温和的同时，世界上大多数主要央行都变得温和。”汇丰中国环球资本市场外汇及贵金属业务总监林燕近期对第一财经记者表示。

　　“美元见顶”几乎是所有金融机构今年的主流判断，但纵观G10国家，经济增速前景都在被下调，且做空美元对G10货币还会损失近300个基点的套息优势，因此美元居高难下。不过，机构普遍认为，目前美元/人民币稳定在6.7左右，而外资持续流入中国股债市场、经济企稳将助力人民币走稳或升值。押注人民币未来对美元大幅走弱存在风险。

　　汇丰预计，2019年可能有近750亿美元的外资流入（其中100亿美元将是“被动性流入”）A股，而彭博纳入中国债市则有望在未来20个月带来超过1500亿美元的资本流入。

　　“近一年也发现一个积极迹象，外资投资人民币债券时并不一定都对冲外汇风险，部分更愿意获得人民币敞口，这有助于人民币走强。”林燕对记者提及，“外资更具‘高抛低吸’的意识，有助于缓解境内市场的‘羊群效应’。例如，去年一段时间外资大幅增持境内同业存单，因其收益率高，且人民币当时贬值幅度已较大，因此外资认为人民币资产被严重低估，于是开始加仓人民币资产，这其实也对汇率形成了缓冲，缓解了市场‘追涨杀跌’的情况。”

责任编辑：李锋