金洲慈航主体信用等级遭评级机构下调

金洲慈航(000587)于2017年4月在债券市场发行了“17金洲01”。评级机构大公国际在2018年6月26日评定金洲慈航主体信用等级为AA-，评级展望为稳定，“17金洲01”的信用等级为AA-。

金洲慈航3月14日晚公告，评级机构大公国际决定将金洲慈航主体信用等级调整为A，“17金洲01”信用等级调整为A，将金洲慈航及“17金洲01”列入信用观察名单。

大公国际认为，金洲慈航盈利能力大幅下滑，经营获现及资产变现能力下滑，且债务融资渠道受阻、获得外部支持的难度加大，导致其偿债来源下降，整体偿债能力恶化。同时，金洲慈航面临重大资产出售、法律诉讼等不确定事项，可能会对其财务状况及偿债能力产生重大不利影响。

大公国际称， 将对金洲慈航后续的资产重组进度、经营状况及偿债能力变动情况持续关注，并及时进行信息披露。

2018年，金洲慈航的经营状况难言乐观，公司业绩逐季度减少。2018年一季报、2018年半年报和2018年三季报的净利润分别是1亿元、7660万元和-1.68亿元。金洲慈航预计2018年实现净利润-5亿元至-6.5亿元。

对于公司预计2018业绩大幅下滑的原因，金洲慈航表示，宏观经济形势及监管政策发生了较大变化，金融去杠杆不断深入，市场流动性波动加剧。由于境内资金市场银根紧缩，公司融资规模受到一定程度影响，同时资金成本进入上升通道，财务费用增加，使得报告期内业绩下降。考虑到市场投资大环境的趋紧及未来国家政策变化，出于谨慎稳健原则，公司于2018年大幅降低租赁项目投放金额，同时积极处理存续项目低收益、高风险项目，以保障公司资金的流动性和安全性。

另外，金洲慈航2018年1月至9月经营性净现金流-24.47亿元，同比由净流入转为大幅净流出，经营获现能力大幅下滑，无法对偿债来源形成支撑。2018年9月末，金洲慈航货币资金为23.46亿元，较2017年末下降46.57%，且以委托贷款为主的其他流动资产、以融资租赁项目为主的长期应收款及商誉等风险资产占总资产比重很高，存在较大的坏账和减值风险，其资产变现能力下降。

2018年10月以来，金洲慈航黄金板块贷款规模持续下降，且可用银行授信额度极小。根据金洲慈航向大公国际提供的信息，其已经存在一笔2319万元的短期贷款发生逾期，融资渠道受阻对其偿债来源造成重大不利。

尤其值得一提的是，金洲慈航控股股东所持上市公司股份较大比例处于质押状态。其控股股东还于今年1月被深圳市中院列为失信被执行人，这使得金洲慈航获得外部支持的难度加大。

正是因为如此，大公国际经过综合判断，认为金洲慈航偿债来源下降，对公司债务的保障能力下滑。

去年5月15日，金洲慈航全资子公司金叶集团与金一文化(002721)签署《交易框架协议》，金一文化拟购买深圳前海金叶珠宝实业发展有限公司100%股权、金叶珠宝（北京）有限公司100%股权、青岛金叶珠宝有限公司100%股权、金叶珠宝（武汉）有限公司100%股权，预估本次交易价款15亿元左右。但是最终因金一文化控股股东、实控人、持股5%以上股东及一致行动人拟筹划关于股份转让重大事项，可能导致公司实控权的变更，从而导致双方不具备合作基础，因此，决定终止交易。

很快，金洲慈航先是宣布公司拟筹划出售公司全资子公司金洲慈航（浙江）投资有限公司100%股权，并签署股权出售框架协议。随后，金洲慈航又筹划以持有的丰汇租赁有限公司70%股权作为置出资产，与中国庆华能源集团有限公司持有的全资二级子公司内蒙古庆华集团腾格里精细化工有限公司100%股权的等值部分进行置换，差额部分由公司以发行股份的形式向对方补足。

金洲慈航今年2月20日公告称，公司筹划置入腾格里精细化工100%股权，因宏观经济环境及资本市场情况发生较大变化，公司及相关方就置入标的股权进行了论证，认为继续推进该事项具有较大不确定性，短期内完成置入标的股权交易存在较大难度，公司拟终止置入标的股权事项。

金洲慈航3月6日披露的最新公告显示，有关各方正在积极推进丰汇租赁有限公司股权置出事宜，本次重大资产重组方案的相关内容正在积极磋商、论证和完善中，尚存在较大不确定性。

而本次重大资产出售，也被大公国际视为是可能会影响金洲慈航财务状况和偿债能力的重要因素之一。