两家都喜欢蓝色的券商 最终谁能更领先一步?

　　来源： 大力如山

　　1985年3月28日，国务院国发【1985】46号文件批转了《广东、福建两省继续实施特殊政策、灵活措施的会议纪要》，决定继续给予这两个省份一些深化改革的政策优惠，其中有一条就是：同意两省设立区域性股份制商业银行。

　　迅速反应的两个大省，“跑步向前”的时间，也用了整整三年。比如这两家银行虽说都是由省级层面牵头组建，但那时的沿海省份也都穷的揭不开锅。所以，央行对这两家银行要求的15亿注册资金，没有一家能够凑满的。后来两个省，一起去央行找了分管该事务的刘鸿儒副行长，几位说话带着港台腔的女性两省代表，硬是把这15亿给磨成了8亿。

　　但即便是8亿，两省也都没有凑满。广东省先是号召国有银行，包括香港的中资银行来参股，接着又向商业部门和外资部门去筹集资金，最后费了九牛二虎之力，也只筹到3.9亿左右的注册资金。

　　而隔壁的福建省就更惨了，不仅精抠的台湾朋友靠不上，包括用宣称入股300万元，就送一名董事名额的方式，也没凑到一根毛。最后还是靠着省内各级财政的预算外资金，去认购了大部分的股权，比照着广东省凑了3.8亿的注册资金。

　　1988年，广东省的这家新银行在当年成立，被起名为广东发展银行，后来直接更名为了“广发银行”。同一年，福建省的这家新银行也正式成立，只是没有跟着被起名为“福发银行”，而是用了福建兴业银行，后来直接更名为了“兴业银行”。

　　也许是“福发”这两个字，不太适合HF不分的胡建普通话吧。毕竟比兴业银行早成立两个月的华福证券，就扮演了这个活生生的尴尬例子。如果有人不信，可以请身边的胡建朋友，试着用普通话去快速读下面这段：

华福会挥发，灰华福会发黑，黑华福会发灰，灰华福挥发会发黑，黑华福挥发会发灰。

　　请大家珍惜能一口气读出上段话的胡建朋友们，他们应该算得上是省里的秃出人才了。

　　而如今同样秃出的广发银行和兴业银行，也早已都成为了全国性的大银行。其中，广发银行的LOGO是一个纯红色的等边三角，说是用“三”去象征自己能够顺时而变。而兴业银行的LOGO，则是一个纯蓝色的“G”，寓意自己百年兴业的宏伟蓝图。

　　这对比格外鲜明的红蓝两色，就像是人们会对未来作出的两个不同选择：变和稳。其中，有不少的人都喜欢红，但越来越多的人，更喜欢蓝。

　　01

　　1988年，福建省内金融圈的同志们，普遍都认为本省本行业在当年最大的事，就是兴业银行的成立。但在全国同行们的眼里，福建省在这一年接连成立了闽发证券、厦门证券、华福证券三家券商的事，丝毫不比兴业银行成立的事小。

　　因为当时的证券公司是由央行进行审批设立，而上面定好的调子是：每个省市只能申报成立一家券商。所以像福建这种，能在同一年里连续成立三家证券公司的破例情况，在整个全国范围内，也就只有两处地方。另一处就是上海，同样是在1988年里，先后成立了万国、申银和海通三家证券公司。

　　只是这两处地方，像是“应许之地”一样，后来接连发生的一些事，让当年的破例不知该算做是赐福还是诅咒。

　　首先，在福建省的那三家券商里，最早成立的闽发证券，因各项违规经营造成近90亿元的财务黑洞，在2004年被破产清算，当年受证监会委托对其进行托管的东方资产，后来就将其改组重建为了东兴证券。

　　而在上海的三家券商中，同样是最早成立的万国证券，后来在戴上“证券王国”的桂冠没多久，也因“327国债期货”一事的爆发，落得各被申银吞并成为申银万国的结局。

　　其次，作为福建省第二家成立的厦门证券，用了二十多年时间都没能拿全券商业务的牌照，靠着经纪业务做做，一直撑到了2015年被长城资产出手控股，只是更名为长城国瑞证券之后，没多少人还记得当年有个厦门证券。

　　而在上海的三家券商中，同样作为第二家成立的申银证券，即便从出生后开始，每一次都能在第一时间获取券商业务的牌照，但在经过万国、宏源证券的两次合并重组之后，如今的大多数人，也都只认识“申万宏源”这四个字。

　　数来数去，公司简称勉强能算做从一而终的，也就只有两家成立最晚的华福证券和海通证券了。

　　依托于交通银行上海分行成立的海通证券，之所以能够从一而终，是源于交通银行的关照也是从一而终。这样相对来看，华福证券的从一而终就显得有些勉强了。倒不能完全怪华福，毕竟其找的前几个干爹都不是银行，而兴业银行对华福证券的关照，是在自己的儿子离家出走之后才有的。

　　就像广发银行和兴业银行是在同一年成立的，四年后的两家银行，也分别把自己行内的证券业务部，孵化成了两家独立的证券公司：广发证券和兴业证券。其中，广发银行派出了北大博士员工陈云贤，去担任广发证券的首任总裁。兴业银行则派出了年轻的老员工兰荣，去担任兴业证券的首任总裁。

　　红色的广发银行，在广发证券开业后的前几年，并没有给予其特别多的支持。倒是陈云贤自己从市场上招聘来的博士军团，带领着广发证券由南杀到北，几年时间就创出了自己的一片天。自由发挥，像极了广发银行红色LOGO所蕴含的“顺时而变”。

　　蓝色的兴业银行，在兴业证券开业后的前几年，则在内部下了死命令，凡是能用到证券公司牌照的业务，没有特殊情况，一律只跟兴业证券合作，进行火力全开的支持。光是在1993年，兴业证券就主承销了当年福建省5家上市公司中的3家。父子同心，倒也称得上兴业银行蓝色LOGO所寓意的“百年兴业”。

　　而没能抱上银行大腿的华福证券，成立时是福建国际信托投资公司（闽国投）的全资子公司，走的是当时同样很流行的信托系路线。只是还没能搞清楚自己的颜色归属，刚爽了几年的华福证券，就赶上了全国的信托业大整顿。在这个大整顿期间的2001年，闽国投被关闭并清算，华福证券则被完全剥离了出来，附带还接收了省内其他6家信托公司的9家营业部。背着额外包袱的华福证券，没了大腿心茫然。

　　好在，一身大腿的中信证券，没多久就来了。

　　2002年4月，中信证券开始与福建省有关方面接触，欲参股华福证券。两个月后，双方签署了华福重组协议，中信证券将拿出4亿元现金以及中信福州营业部资产作为出资，将华福增资扩股至8亿元，并持有新公司“中信华福”51%的股份。四个月后，中信派出的工作组入驻华福，并接管公司财务、投行、经纪等机要部门，新任董事长和总裁仍由华福证券原董事长和总裁担任。

　　只是2002年的春节还没到，中信工作组就从华福撤离了。当时华福的人称：“中信与华福双方中止协议的原因，是中信证券没有按时交纳2000多万元保证金。”这话说的，中信证券会不想掏那点保证金么？人家是不想掏那4个多亿啊。毕竟当时正在冲刺上市的中信证券，在上市方案募集资金投向中，就只写了拟以2亿元收购青岛万通证券的事。

　　而中信证券前脚刚走，广发证券马上就来摘了华福证券这个“桃”。

　　2003年1月，广发证券开始与福建省有关方面接触，商讨广发参股华福的可能性。当月，双方签订了合作意向书，并互派工作组到对方单位进行尽职调查。三个月后，广发证券工作组进驻华福，重组方案是广发证券与华福证券换股，然后再出资1亿多元现金，最终控股新公司“广发华福”51%的股份。

　　很少有人会知道，看到广发收华福只花了1个多亿现金，中信证券的心里是怎么想的。但很多人都知道，一年后的中信证券，带着狠劲突袭收购广发证券，若非最后功亏一篑，几乎就摘走了广发证券这颗“桃”。

　　02

　　如同“中信华福”的人员设置计划一样，更名为“广发华福”的华福证券，其董事长职务仍由华福证券原董事长王比担任。

　　不同的是，原本只是华福证券副总裁的方加春博士，重组完成后反而到了广发证券担任副总裁，而且没多久就升为了总裁，成为了广发证券“博士军团”中的一员。但这并不能代表方加春跟中信证券的关系不好，只能说在福建师大读硕士时跟陈云贤是同学的方加春，更看重同学间的友谊而已。

　　当然，在2003年陈云贤从广发证券离开，广州市政府又派了位新人接任，导致方加春没有按照预想，能接上陈云贤的广发证券董事长之位后，这艘友谊的小船，也就迅速的驶到了终点。

　　后来负气离开的方加春，到了广发证券的小股东香江集团，去做了高管。同时，他又暗中牵线了中信证券收购广发证券的事情。若不是中信最终没能突袭成功，说不定方加春还真能再续上广发董事长的前缘。这一系列事情的发生，让刚放言要与母公司一同去探索证券控股集团发展模式的华福证券，只能干瞪眼。

　　虽然在王比担任华福证券董事长的这段时期，副总裁方加春并没能真正的给华福证券带来“红色”。但王比时期的另一个副总裁，原福建省政府机关事务管理局的副局长黄金琳，在其接替王比担任华福董事长之后，机缘巧合之下，却成功的给华福证券带来了“蓝色”。

　　其实这个机缘巧合，也可以说是兴业证券“送”的。

　　1999年，中国人民银行下发银证分业通知，要求包括兴业银行在内的十一家商业银行，与其所办信托、证券、保险公司及其他非银行金融机构进行脱钩。兴业证券就借此完成了改制创立工作，由兰荣担任公司的党委书记兼董事长，走上了独立发展的道路。

　　独立后的兴业证券，大股东变为了福建省财政厅，与兴业银行的关系也由父子变为了兄弟。虽说血仍浓于水，但爹对儿子的爱，大多数时候都是要重于兄弟之情的。更重要的是，大家很少能见到爹跟儿子较劲，却经常会听说亲兄弟间的互相竞争。

　　同样的，之后的兴业证券，也与兴业银行越走越远，远到兴业证券的LOGO上，蓝色只占据了一半，另一半则涂满了红色。而之后的兴业银行，因兴业证券出走缺失掉的那块“蓝色”，也给了华福证券一个“由红转蓝”的机会。2010年，兴业证券成功上市，就在这一年，兴业银行与准备转让华福证券股权的广发证券，开始悄悄的接触。

　　2010年12月，广发证券将其所持广发华福的股权，转让给福建省能源集团、福建省交通运输集团和联华国际信托这三家福建企业。2011年1月，兴业银行接收了一些老股东的股权，正式成为联华国际信托的控股股东。两个月后，联华国际信托正式更名为兴业国际信托，法定代表人为杨华辉。

　　杨华辉是兴业银行系统内的老证券人了，早在1990年兰荣被授命负责筹建兴业银行证券业务部时，杨华辉就是兴业银行南平分行证券业务科的科长。等到兴业证券正式创建，杨华辉也跟着过去担任了兴业证券上海业务部的总经理。几年后，兴业银行要筹建上海分行，杨华辉才又跳回兴业银行，担任筹建组的副组长。后来，杨华辉就从上海分行副行长、杭州分行行长，一直做到兴业国际信托的董事长，一身履历“蓝”的耀眼。

　　2011年8月，广发华福更名为华福证券，成为福建省属全资国有金融机构。此后，市场上开始流传出兴业银行要收购华福证券的消息，虽然兴业银行屡屡否认，但华福证券的党委办公室却搬进了兴业银行的总行大楼里，包括其下属的分支机构大多也都入驻了当地兴业银行。

　　那些年不少兴业证券的同行们，开始接连不断接到原合作伙伴兴业银行的留言，都说着类似的话：“未来我们不能再向你们推项目了，上面通知兴业银行所承揽来的股权和债权项目，都要全部推给华福证券，哪怕华福的业务牌照有些还未齐全。”

　　不止是双方分支机构的业务合作，更重要的是在2014年，兴业银行推出了自己的银银平台“掌柜钱包”，其中证券公司网上开户的链接，也只通向了华福证券一家券商：

华福证券第三方存管支持兴业银行一步式签约及预指定，还可支持钱大掌柜多家合作银行。客户如需选择其他银行存管签约的，请到华福证券相关柜台办理。

　　不过，因为不允许银行混业经营的政策存在，针对市场传言兴业银行将并购华福证券的事，兴业银行也曾发布澄清公告称：

目前公司没有直接收购或控股华福证券，公司控股子公司兴业国际信托持有华福证券4.35%的股权。

　　不过，随后《第一财经日报》就援引兴业银行一名管理人员称：

兴业银行股份有限公司长期持有华福证券有限责任公司60.35%股权，并且其中56%为代持，代持自2010年12月起。

　　个人觉得以上这个报道的说法是不准确的，因为其内部根本就没人认同这个是“代持”，而是福建省觉得华福没管理好，也没资源，才委托给了兴业银行“代管”。所以不少的媒体，才能报道这样一件事：“兴业银行在2015年2月的内部文件中表示，华福证券董事长黄金琳兼任总行党委委员，该文件显示，黄金琳主要负责华福证券工作，不参与兴业银行党委日常分工。”

　　2016年10月21日，兴业国际信托控股子公司——兴业期货有限公司与华福证券有限责任公司举行业务联动研讨会。兴业国际信托董事长杨华辉，华福证券董事长黄金琳等高级管理层人员出席会议，双方总部、各分支机构有关负责人参加会议。

　　在那个会议上，兴业国际信托董事长杨华辉指出：“要将双方业务联动提升到集团整体发展的高度来思考，通过双方业务联动实现集团效益最大化。”华福证券董事长黄金琳则称：“对兴业期货及华福证券的全方面联动寄予厚望，将集团内联动发展落到实处、早出成效。”我想，当“集团”一词频频在会议上出现时，面对而坐的宾主双方，一定是相谈甚欢。

　　但黄金琳可能没有想到，几年后的杨华辉，真就坐到了华福证券的对面。

　　03

　　兴业银行以其六万亿资产力挺华福证券，所有网点和资源都开放给华福证券共用，让那几年华福证券的业务，确实秃飞猛进。

　　特别是兴业银行派到了华福证券几位领导，比如总裁黄德良，曾在兴业银行负责过同业、对公等业务，担任过分行高管，还在兴业国际信托担任过副总裁；负责投行业务的高管蒋松荣，不仅在兴业银行做过资金业务，在兴业信托干过投资总监，还在兴业期货担任过总经理。

　　所以，当这些银行系的领导进驻之后，业务主要分布在福建区域内，且以经纪业务为主的华福证券，开始重建资管、投行、基金这些高大上的业务，同时杀入北上深这些一线城市进行布局，最终自己得以进入业内主流人群的眼前。

　　但华福的弱点，同时也被暴露了出来：一个僵化的人事体制。

　　尽管兴业银行调来了几位以前很能赚钱的大将，但他们只能在上层去决策业务的发展方向，而作为资本中介的券商，在业务的具体执行上，更需要依靠一个成体系的前线人才队伍。毕竟仅仅依靠牌照的话，任何一个券商，都会很难与其他同样拥有牌照的对手去竞争的。但这个体系人才队伍的建立，华福证券只考虑了体系，却漏掉了队伍。

　　比如在投行条线上，业内大多数人就都知道，华福证券建立的是总分公司体系，当年猛推分公司的投行布局，在全国设立了十几个分公司投行部，然后到处挖人到各分公司，对外挂靠在投行条线事业部，人事和财务实质上都在分公司。只是华福更看重的，是那些坐落在兴业银行各分支机构内的分公司，因为可以方便的从兴业银行获取业务合作机会，而不是那些去执行业务的员工。

　　另外，兴业银行的人来华福担任领导之后，虽然推动了业务发展，但在薪酬人事方面，华福并没能向预想的同兴业看齐并轨。令人印象深刻的是，那几年市场恰逢牛市，很多券商从业者陷入了“奖金被公司坑掉”陷阱，而华福证券就在年末跳槽季的时候，到各从业群里散发自己的社招信息，其中特别强调“是不是奖金都被公司坑了？快来加入我们吧，绝对会按时发放奖金”的宣言。

　　后来，那些因此而跳进去的一线同行们，不少都告诉我说：“发倒是挺按时发的，关键是并没有啥奖金啊。”时代已经不同了，以前干经纪业务对基层扣一点，似乎问题不大，毕竟经纪业务的从业人员们，属于业内最庞大的一个群体。但基金、资管、投行这些业务太抠门，怎么可能留得住本就不多的人才呢，因此最终只能劣币驱逐良币。毕竟从业人员们也不傻，如今谁还真靠那句“来都来了”而活，大不了就再跳走呗。

　　可惜，我们又想的太简单了。大部分券商的人才流动，都是比较正常的市场化机制。但华福对人员的进出，采取了一个更保守的机制：

员工入职要经过一个面试官制度，招人的业务部门不许参与，由办公室直接临时指定一些老华福员工把关，问的问题不问专业，重点考察忠诚度。而出去就更难了，所有员工离职都要审计，审计部的几个人，面对每年几百人的进出完全接不住，办个离职至少需要好几个月，甚至更长，不少人只好通过劳动仲裁申诉。

　　以上，是一位离职时被华福整整搞了四五个月的朋友，含泪告诉我的。

　　其实也可以理解，毕竟华福这种总分体系的打法，在牛市时的优势也许会很明显，但在熊市时，却会转变为巨大的包袱。所以后来市场变差后，不设研究所而是在全国开了上百个网点的华福证券，好多网点也开始付不起兴业银行的租金。

　　“给你机会，你不中用啊”，蓝色秃大哥抽了口烟，对抱在自己腿上的小老弟说道。而不远处，另外一名身披红蓝双色LOGO的小老弟，在那几年也开始有了新的变化。

　　2009年，是兴业证券上市的前一年，福建证监局机构处的处长刘志辉来到了兴业证券，接替代总裁张训苏，担任兴业证券的总裁。同时，兴业证券上市成功后的第二年，福建省政府办公厅年轻的副处级干部陈德富，也来到了兴业证券担任副总裁。为了兴业证券的上市，这些福建省空投到兴业证券来的这些“利器”们，逐渐成为了“红色”里的一抹蓝。

　　2016年下半年，欣泰电器事件开始发酵，搞得刚接近实现TOP10计划的兴业证券元气大伤，当年就在投行业务上吃过大亏的兴业，再一次倒在了投行业务上。只是这一次，兴业证券那个最大的顶梁柱，已不复当年勇。

　　2017年的1月份，在兴业证券子公司兴全基金担任多年总经理的杨东，离开了自己服役二十多年的公司，接任其总经理位置的老兴业人庄园芳，随后就卸下了兴业证券副总裁的职务。九个月后，兴业证券发布了董事会决议：

兰荣先生因个人原因，换届后将不再担任公司董事及董事长职务。

　　接任兰荣董事长位置的，是兴业国际信托的董事长杨华辉。

　　出身更蓝的杨华辉到任后，兴业证券与兴业银行的合作，就开始变得紧密起来。当时业内有传闻，杨董事长来是为了协助福建省整合兴业银行和兴业证券，要打造平安那种金融集团。虽然这事传到现在，都没有任何新的动静。除了2019年1月8日，福建省印发《关于完善国有金融资本管理的实施意见》，提了一嘴“加快组建福建省金融投资公司”。

　　但华福证券的恐惧，却是真的到来了。比如兴业证券和兴业银行每开一场和合作会，华福证券就会开始紧张，必须马上也要来一场与兴业银行的合作会。同时，华福证券也要求所有的网点，都要搬进兴业银行的大楼。

　　2016年，华福证券把几个子公司，更名为了“兴银资本“和“兴银基金”等，与兴业银行的子公司“兴银投资”名字很像。听说华福自己也想改名为“兴银证券”，结果被自己的第二大股东福建投资集团投了反对票。可能福建投资集团是怕自己未来会认错儿子吧，毕竟它除了持有华福证券的股权外，还同时持有兴业银行和兴业证券的股权。

　　别人恐惧我贪婪。兴业证券这边，也开始学着华福证券进行总分体系的建立，比如在投行和债券业务条线，进行分公司的下沉，要求各分支大作投行承揽营销，给分支机构下承揽指标。

　　别人贪婪我更恐惧。华福证券就把自己的总分体系，进行了升级，要搞分公司综合金融，比如要求投资经理要经纪、投行、资管啥都能做等等之类的。

　　只是如今监管已发布投行内控指引，其中明确规定券商的分公司只能做承揽营销，不能做承做执行。这让就兴业证券总分体系的效果大打折扣，毕竟兴业银行的各网点如今仍是被华福驻扎。至于华福证券的综合金融，不知对投资经理的升级进行的怎么样了，就想问问你们对华信债和康德新债的事，具体是怎么看的。

　　一直到现在，这两家都喜欢蓝的券商，仍在继续用银行的方式对自己进行重造或者升级，但最终谁能更领先一步呢？一家的官方口号是“共同兴业”，而另一家则直接就叫“兴业”。

　　这个答案，一目了然。

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责任编辑：张译文