文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李德林
这个时候整个市场都在找概念，炮制概念。华宝股份10送40元的高送转概念，就亮瞎了很多人的钛合金双眼。
现在很多人都在问，到底是不是牛市？还有什么好股票？有人朝村里的水井撒了一包兴奋剂，还问啥啊，脱裤子都嫌慢。今天OLED、4K高清，明天边缘计算、孪生数字，股民都变成科研工作者了。这个时候整个市场都在找概念，炮制概念。华宝股份10送40元的高送转概念，就亮瞎了很多人的钛合金双眼。
套用《功夫》里冯小刚的一句台词：还有谁？
持有华宝股份的股民想必兴奋的一夜没睡吧，根据3月12日华宝股份公布的分红方案，拟10送40元现金，共计24.6亿，股息率高达10.5%。
尺度APP价值区有一位叫“姜太公钓鱼”的同学，道尽了华宝股份高送转背后诱惑与套路。别急，先弄清楚啥叫股息率？就是派息送的钱跟现在股价的比率。现在不少老板一屁股债，恨不得从股民腰包里刮地皮，哪有人想着给股民送钱啊。华宝股份这么大把撒钱，在A股还真的不多加。在炒概念的风口，华宝股份扛旗了高送转这面大旗。
华宝股份虽然短期概念可以炒，那么华宝股份到底能让股民拿走多少？老板又拿走多少？
（来源：华宝股份招股书）根据华宝股份公布的公开资料，华宝股份的第一大股东叫华烽国际投资控股（中国）有限公司，持股比例高达81%，香港华烽国际100%控股华烽中国，而香港上市公司华宝国际通过系列股权安排，实际100%持有华烽国际。一个叫朱林瑶的富婆持有华宝国际将近75%的股权。以此计算，在华宝股份慷慨的分红中，华烽中国拿走19.98亿元，朱林瑶拿走将近15亿元。华宝股份的前10大股东共计拿走22.34亿元，其他以散户为主的小股东只能分到2.3亿元。
华宝股份IPO一年级的成绩单，绝大部分分红都进入了朱老板的腰包。当然，跟其他老板跑路的上市公司相比，华宝股份的老板朱林瑶已经算是良心了。不过，财报显示，华宝股份2017年．2018年的盈利合计只有23.24亿元，而2018年华宝股份上市募集资金为23.77亿元。看样子朱林瑶是迫不及待地要将历史的利润给大把装入自己的腰包。
（来源：华宝股份招股书）朱林瑶大方分红真的是良心老板？还是另有蹊跷呢？
女富婆朱林瑶其实很年轻，华宝股份的招股书显示，朱林瑶1969年出生。从外界公布的照片看，其经常戴一副紫色镜框的眼镜，看上去文质彬彬。《论语》云：文质彬彬，然后君子。，公开报道显示，1990年，朱林瑶在21岁的时候就开始在北京成立了一家香精贸易公司，一步步从北京到上海，再到香港。生意很成功，2015年就在福布斯华人富豪榜上，以20亿美金的身价排134位。朱林瑶的财富除了卖香精，更多的财富与她在资本市场百变魔术有着密切关系。
梳理华宝国际在香港资本市场的路径，2004年，朱林瑶的华宝国际瞄准了资不抵债的上市公司力特（00336.HK）。力特主营电脑业务，连年亏损，股价已经跌成仙股，管理层想引入新的股东，朱林瑶的香精生意已经初具规模，想通过资本市场助推业务。2004年3月，力特以每股0.1港元向朱林瑶控股100%的MogulEnterprisesLimited发行1.731亿股普通股、5.269亿股可转换累计无投票权优先股，并赋予其0.49亿股认股权证，并更名为华宝国际。朱林瑶因此拥有华宝国际已发行股份的90.99%，朱林瑶以约7000万港元的成本完成借壳。
华宝国际借壳力特完成后，复牌当天股价报收1.3港币，这一笔朱林瑶收益近13倍。到2006年，朱林瑶决定向华宝国际注入资产，当年6月6日，华宝国际发布公告称，公司有条件收购朱林瑶持有的Chemactive，估值39.96亿港元，作为支付对价，公司将以1.8港元/股的价格，向朱林瑶发行及配发2219731526股新可转换优先股。注资后，朱林瑶持股比例更是上升至97.57%，复牌当日，华宝国际大涨29.03%，报收2.4港元/股。
2007年，朱林瑶以135亿身价在胡润富豪榜上排名第44位。
朱林瑶的华宝国际借壳上市后，连年分红，股价飙升到11块以上。朱林瑶一边高送转，一边高位减持。根据港交所的交易数据，朱林瑶最多的一次抛售2亿股，套现22亿港币。从借壳重组开始到2012年左右，朱林瑶套现超过100亿，持股量从97.57%一路减持到37.71%。很多国际投资者都希望朱老板一如既往地高送转来刺激一下股价。没想到2014年的年报一出，整个市场傻眼了，说业绩不及预期，下滑的厉害，不分红了。国际投资者一下子就愤怒了，不少做空者认定朱老板之前的业绩跟债表都是虚增的、假的。
2014年的华宝国际股价就跟钻天猴似的，断崖式地跌到2块多港币。，朱林瑶看到股价已经跌到地板上了，立即抛出3.02港币的私有化价格。根据华宝国际的公告，朱林瑶要回购超过18亿股的股票。国际投资者的愤怒还没有平息，声讨朱老板是想通过业绩大洗澡，砸低股价，然后以地板价将筹码收回去。投资者拒绝了朱林瑶的私有化方案。第一次私有化失败后，朱林瑶将私有化价格提升9%到3.3港币。投资者一测算，朱林瑶私有化的成本最多60亿港币，一旦私有化成功，朱林瑶通过借壳、高位套现、低价私有化，凭空就赚了至少40亿港币。
朱林瑶的手段高吧？高分红落到自己腰包，通过便宜增发获得大量筹码，再通过资产注入、高分红概念拉高股价，然后高位抛售，再低价私有化把公司收回来，自己一点没有付出就割了国际投资者几十亿的韭菜。问题的关键是，华宝国际历年高分红背后，业绩到底是不是假的？一旦私有化成功，投资者就没有机会扒开真相。不论华宝国际业绩真假，朱林瑶看到一个更大机会，那就是回到朱老板土生土长的地方，A股的韭菜味道是多么的熟悉。
华宝国际能够在A股割韭菜的筹码是什么？自然是朱林瑶起家的香精业务。朱林瑶把香精业务拆出来，独立回到A股。2018年3月1日，朱林瑶终于实现A股上市梦想，华宝股份在创业板挂牌。现在这份年报就是华宝股份上市的一年级成绩单。现在想想，朱林瑶为啥要在香港大量收集筹码？因为华宝股份在A股上市前华宝国际作为大股东，收集的筹码越多，那么享有A股的利益就越大啊。
华宝股份的招募书显示，华宝国际拆分香精业务的时候，只向国内的机构投资者释放出10%不到的股份。新股募集也只有19%。按照华宝国际在香港的魔术，公司压根儿不缺钱，而华宝股份上市之前的累积未分配利润超过22亿。账上那么多钱，为啥要到A股上市？华宝股份的投资者兴奋一夜的同时，朱林瑶炉火纯青的财技终于揭晓答案了：10送40元。朱林瑶只是把香港的把戏在A股耍了一遍，大把的钱合理合法地给装入自己腰包。
朱林瑶的财务魔术现在清晰起来：在香港借壳，通过重组、高送转炒高股价，高位套现，通过财务操控，做亏业绩，进行财务大洗澡，砸低股价，再以超低价格私有化搜集更多筹码，拆分资产回到A股，再通过高送转，大笔分红资金流入自己腰包。华宝股份会不会沦落为朱林瑶杀技的牺牲品呢？
现实很残酷。公告显示，华宝股份IPO共募集资金约人民币23.77亿元，与这一次分红的金额很接近。募集资金理论上是做项目，可是鹰潭项目使用资金7288万元，投资进度7.04%；拉萨净土项目使用资金971万元，投资进度约 2.06%；孔雀食品项目使用资金1691万元，投资进度约0.11%。补充流动资金使用64880万元，投资进度100%。募集资金还有16.18亿没用，一直趴在银行账户里，吃着跑输通胀的利息。
（来源：华宝股份2018年报）项目的进展体现的是上市公司团队的执行力。朱林瑶团队对项目进展太慢的理由让人啼笑皆非。鹰潭项目慢理由是雨水较多，施工进展不及预期。拉萨项目慢是因为海拔高，高原气候，施工时间短。你圈钱的时候，没说这些啊。项目进展慢背后，到底是不是全是客观原因呢？让人不能不想到华宝国际在香港的操控术。现在高分红，确实扛起了高分红概念的大旗，股价在短期内会因为分红刺激而拉升，问题的关键是，朱林瑶会不会到时候再来重蹈香港的杀技，在华宝股份再来一个财务大洗澡呢？
朱林瑶在香港有“抽水女王”之誉，高分红是好事儿，大家得盯着朱富婆的减持问题，她最喜欢玩儿的就是通过高送转来拉高股价，然后高位减持，再过一阵，通过项目问题进行财务大洗澡。高抛低吸是她老把戏。瑶姐的银子背后是杀技，在愉悦的时候要保持警惕。面对两岸股市通吃的瑶姐，也许，老百姓会说：蚕豆开花，莫要黑心哟。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
责任编辑：张文
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