相关当事方试图进军A股依然不合适 应对蓝田归来说不

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　　A股应对蓝田归来说不

　　来源：北京商报

　　周科竞

　　作为曾经因财务造假引发退市危机的蓝田股份的母公司，中国蓝田时隔十多年欲接盘A股上市公司东方金钰（维权），这被市场解读为蓝田股份欲借道重返A股。在本栏看来，虽然受法律法规不够完善的影响，蓝田股份当时退市过程中并未收到相关禁止令，但目前相关当事方试图进军A股依然不合适，会在A股形成很大的负面影响。

　　当年的蓝田股份退市，很多投资者都知道是因为财务造假，但退市的依据却是因为连续多年业绩亏损，并非强制退市。这并不是说管理层不想依据财务造假执行强制退市，而是当时无法可依，没有强制退市的法律法规依据，所以只能是回溯财务数据，然后依据连续三年亏损暂停上市的法律法规让蓝田股份退市，这也是很多投资者反对中国蓝田成为东方金钰大股东的主要原因。

　　当然，于法来说，拟接盘东方金钰的实体并非蓝田股份，而是它的母公司中国蓝田，而且中国蓝田的法人代表瞿兆玉（当年财务造假案中蓝田股份的原法定代表人、董事长兼总经理）也没有被罚终身市场禁入。所以于法来说，中国蓝田收购东方金钰并不违规。但这并不意味着中国蓝田接盘东方金钰就不受约束。

　　现在东方金钰已经很难收拾残局，如果东方金钰真是一个“香饽饽”，自然会有各路大佬伸出橄榄枝，但对于危机之中的东方金钰而言，目前要找到一个愿意接手的新东家并非易事。对于东方金钰来说，找中国蓝田接盘可能费了不少功夫，这一收购完成后，东方金钰可能转危为安，中国蓝田也能圆了回归A股之梦，但是问题的关键是，这可能给A股市场埋下一个大雷，给A股的长远发展埋下一个隐患。

　　毕竟瞿兆玉是有财务造假“前科”的，投资者不可能不担心他执掌东方金钰后会不会再次造假；投资者也会担心，当年蓝田股份因财务造假导致退市危机之后，为什么瞿兆玉仍然能够在中国蓝田担任法人代表。

　　这种种的担心，会让东方金钰易主事件变得不确定。在普通投资者看来，中国蓝田的入主将会让新投资者不愿进场接盘，对股价不利，甚至可能因此出现公司股票遭投资者用脚投票的情形。相比之下，如果是进入破产重整，把东方金钰变成一个净壳，那么将会对其他有实力的大股东构成很强的吸引力，对于股价来说将会有利好的支持。

　　对于中国证券市场来说，如果允许有财务造假“前科”的董事长再度成为上市公司董监高或者利益相关方，这一决策也会引发其他人的效仿，一方面其他有财务造假“前科”的人也会纷纷谋求通过买壳或者其他途径回归A股市场，另一方面对于现在的上市公司董事长们会产生一种不良效应，他们可能不再那么担心财务造假的不良后果，对于A股市场的财务诚信构成重大隐患。

　　在本栏看来，虽然当时由于法律法规不够完善，没能对财务造假的相关利益主体做出终身市场禁入的处罚，但并不意味着当时的相关方就可以借机钻空子，现如今，监管层对于它们更应该从严监管，当好投资者“把关人”的角色，对那些曾经因财务造假而退市的公司们坚决说不。

责任编辑：陈悠然 SF104