完达山危机：关联公司被曝资金链断裂 上市再添变数

　　完达山：乳业老兵的危机

　　关联公司被曝资金链断裂，使其上市一事恐怕会再添变数。

　　文／《财经国家周刊》记者 里雨曦 王先知

　　岁末年初，完达山乳业被卷入风口浪尖。

　　2018年底，有关烟台完达山工业园投资开发有限责任公司（下称“烟台完达山”）资金链断裂的传闻开始发酵，而烟台完达山是完达山乳业（黑龙江完达山乳业股份有限公司）间接参股的企业。

　　目前，完达山乳业正试图撇清与烟台完达山的关系。该公司一位高管近日对《财经国家周刊》记者表示，“并未与烟台完达山签订任何品牌授权协议。”

　　但在行业人士看来，完达山乳业想要完全脱身难度很大，这次风波对正在进军全国市场、并计划上市的完达山乳业来说，是个不小的麻烦。

　　资金链断裂？

　　“烟台完达山资金链断裂”传闻源于网上曝出的一则“停奶通知”。2018年11月16日，落款为烟台完达山的一则“停奶通知”称，由于工厂改造，11月17日~12月10日配送所有奶品将停送。

　　据知情人士说，截至目前，烟台完达山的工厂仍尚未开工，奶品销售依旧处于停滞状态。

　　“从2018年下半年，烟台完达山就已经开始主动停止大商超的供货，而从8月份开始，员工工资已经停止发放，预计其债务总额已达近亿元。”烟台完达山的一位经销商告诉《财经国家周刊》记者。

　　而据烟台完达山内部员工说，此前员工代表找到烟台完达山法人代表王勇交涉员工工资问题，给出的答复是：公司实行总经理负责制，有问题可以找总经理交涉，但当员工找到总经理时，总经理又将“皮球”踢回给了法人代表王勇。该员工表示，目前王勇已经联系不上。

　　《财经国家周刊》记者从完达山方面获悉，目前烟台完达山大股东和完达山乳业已经在积极筹措资金，以推动工厂先行恢复生产，但是因为涉及国有资产流失等问题，目前的处理办法是按股比投资来拯救烟台完达山。

　　公开资料显示，烟台完达山的控股股东是烟台翼道企业管理有限公司（下称“烟台翼道”），持股73.84%；完达山乳业子公司黑龙江完达山林海液奶有限公司（下称“完达山林海”）持股20%。

　　烟台完达山前身是完达山乳业的加工厂。前述完达山乳业高管告诉《财经国家周刊》记者，近年来，完达山响应国家号召进行国企混改，在全国近20家加工厂里选择了烟台完达山进行试点。

　　公开资料显示，完达山林海从2010年1月开始参股烟台完达山，2017年6月烟台完达山引入股东烟台翼道。

　　上述烟台完达山员工说，在引入烟台翼道之前，烟台完达山已处在长期亏损状态。目前烟台完达山所欠债务包括此前欠款，以及对完达山乳业的欠款。

　　“事实上运营一年半之后，完达山乳业也发现烟台完达山运行并不顺利。”前述完达山乳业高管告诉《财经国家周刊》记者，此外，烟台完达山的控股股东资金没有按时到位，这也是造成此次资金链断裂的重要原因。

　　撇不清的关系

　　在行业人士看来，完达山品牌是烟台完达山经营的关键。当地一些经销商也表示，选择烟台完达山是因为完达山的品牌效应。

　　但对于完达山品牌的使用问题，前述完达山乳业高管回复《财经国家周刊》记者说，“不存在完达山乳业对其出借品牌一说，完达山乳业并未与烟台完达山签订任何品牌授权协议，只是（允许）在其发展之初的过渡期间使用。”

　　高级乳业分析师宋亮认为，作为烟台完达山的间接股东，完达山乳业应该承担相应的连带责任。在财务、市场和品牌方面，完达山乳业对烟台完达山缺乏有效的监管，是发生这一事件的重要原因之一。

　　多位行业内人士也认为，即使完达山乳业在烟台完达山管理方面不能起决定性作用，但是对于自身品牌被使用，完达山方面并没有尽到很好的监督义务。

　　对此，前述完达山乳业高管表示，公司确实存在监督上的疏忽，此前更多侧重于产品质量安全的把控，今后完达山乳业会在这方面进行完善，从中吸取教训，避免类似的事情再次发生。

　　“老兵”落后了

　　成立于上世纪50年代、拥有农垦背景的完达山乳业，是中国乳制品行业的“老兵”。2008年三聚氰胺事件爆发时，完达山乳业未被牵涉，行业内对完达山乳业的普遍评价是“底子好”。

　　然而，完达山乳业却错过了最好的全国性发展时机。

　　一位资深乳业经销商对《财经国家周刊》记者说，完达山乳业经历过辉煌，但在2005年到2006年期间，完达山被伊利、蒙牛赶超，随后市场份额逐渐缩小，目前仅能用区域性品牌来定义。

　　来自物美超市的数据印证了这一说法：目前完达山乳业在北京、河北的物美超市仅占1.3%的市场份额。

　　不少行业内人士认为，完达山乳业的现状与管理层缺乏战略眼光有很大的关系。一位完达山乳业人士则表示，问题主要还是在体制机制方面，企业离市场远了，所以发展慢了。

　　对于这些问题，一位完达山乳业人士说，不久前北大荒农垦集团总公司挂牌，黑龙江垦区整建制集团化企业化。体制机制问题解决后，完达山乳业应该会很快跟市场接轨，并实现高速发展。

　　离上市有多远

　　“接下来我们会继续打全国市场，上市也都在计划之中。”前述完达山乳业高管告诉《财经国家周刊》记者。

　　尽管深陷舆论风波，完达山乳业内部似乎对未来的发展依然充满信心，但相比其他区域性乳企，完达山的上市步伐其实落伍太多。

　　2019年1月4日，证监会核准了新希望乳业IPO批文。同为区域性乳企，完达山乳业起了个大早，却赶了个晚集。公开资料显示，完达山于1997年进行改制，2000年左右进入上市辅导期，2003年4月过会。但就在临门一脚之时，由于完达山内部出现重大人员变动，上市一事戛然而止。

　　而眼下，烟台完达山资金链断裂风波，对其上市一事恐怕会再添变数。

　　“烟台完达山事件暴露了完达山在奶源控制上的问题。”前述乳业经销商表示，由于行业龙头的疯狂扩张，不断抢夺弱势企业奶源，完达山乳业产业链条可能遭遇不断萎缩。

　　在他看来，此前伊利、蒙牛在上游整合奶源的行为，表明龙头企业整合全产业链各端的趋势相当明显。

　　而宋亮也认为，伊利、蒙牛的营收和净利润近年来保持两位数的增长，而整个行业的增长平均量仅有约6.5%，“巨头增长超过行业增长，意味着中小企业的市场份额和业绩出现下滑。”

　　“过去的完达山走得慢一些，但走进资本市场后会更快一些。”前述完达山乳业高管说。

　　然而，留给完达山的时间可能已经不多了。

责任编辑：陈永乐