港股操盘神勇， 鼎益丰A股投资因何频频失手

　　港股操盘神勇， 鼎益丰A股投资因何频频失手

　　慕青 郑湘

　　[虽然在港股市场如鱼得水，盈利或许可以覆盖在A股市场的亏损。但通过何种运作模式才能让鼎益丰对外投资实现“动态平衡”？才能让外部投资者相信其盈利模式的可持续性？]

　　[仅在彩虹股份这只个股上，按2018年末的股价，鼎益丰浮亏就可能超过4亿元。]

　　在港股市场所向披靡，却在A股市场屡遭“滑铁卢”。

　　至少从2016年以来，鼎益丰就频繁在A股市场出现。但是鼎益丰曾经买入的14只A股股票实现盈利的可能性并不高，不少处于被套或割肉出局。有市场人士测算，仅在彩虹股份这只个股上，按2018年末的股价，鼎益丰浮亏就可能超过4亿元。

　　而作为港股中国鼎益丰的控股股东，鼎益丰及其管理层、股东却大赚。公开信息显示，2015年5月到2017年6月，中国鼎益丰三次配售、发售新股超过4亿股。而除了隋广义、香港鼎益丰国际控股有限公司（下称“香港鼎益丰”）外，其他的认购方，该公司均未披露。按目前股价计算，若不减持，这些股票也浮盈80亿港元以上。

　　两个市场运作情况的巨大反差，引发外界对鼎益丰资金渠道的关注。

　　A股投资屡遭“滑铁卢”

　　公开信息显示，2017年上半年，鼎益丰通过信托账户，分别买入中国中期、ST坊展74.8万股、244万股，四季度又分别买入山河智能、复旦复华238万股、250万股。2018年一季度，又买入了龙溪股份353万股。

　　2017年一季度，该公司信托账户买入中国中期、ST坊展，按时点大致测算，两者的均价分别约为17元、20.5元。当年二季度，鼎益丰退出时，中国中期、ST坊展均价在13.5元、14.9元左右，而两只股票当年最低价都在2017年4月、5月出现，即便按均价卖出，亏损比例也在20%、25%以上。

　　有市场人士按买卖大致时点测算，鼎益丰买入旭光股份、龙溪股份这两只股票可能也出现了5%左右的亏损。此外，在复旦复华、中科电气、山河智能等个股上，也可能出现了不同程度的亏损。

　　对于所投资的A股，鼎益丰在彩虹股份的浮亏可能最多。公开数据显示，截至2017年3月底，深圳市鼎益丰基金投资管理有限公司－鼎益丰天河1号私募证券投资基金（下称“天河1号”）持有彩虹股份约417万股，占比为0.57%，2017年6月底持股比例0.78%。2017年三季度后，鼎益丰在大举增仓。截至当年9月底，除了天河1号，鼎益丰还通过四个主体持有彩虹股份，其中天河6号、11号两个集合信托计划分别持有约472万股、289万股，天河7号、鼎益丰分别持有约377万股、293万股，合计持有约2010万股。

　　到了2017年四季度，上述三个信托全部退出，鼎益丰的持股则增加到1866万股，加上天河1号，其持股总数已经增至2439万股。2018年6月底，鼎益丰持股继续增加到1.03亿股，天河1号则增加至706万股。截至2018年9月底，鼎益丰共持有彩虹股份约1.17亿股，占比3.26%；鼎益丰出资91.48%的深圳市中奇信息产业投资咨询有限公司（下称“深圳中奇”），持有2973万股，占比0.83%；天河1号持有845万股，以上共计持股比例为4.33%。

　　2017年一、二季度，彩虹股份均价分别约为8.1元、7.8元。据此计算，鼎益丰初始买入成本在8元/股左右。后续加仓均价可能在7.8元左右。

　　截至2018年4月底，彩虹股份的走势都相对平稳，鼎益丰虽然未能明显获利，但也未出现大的亏损。但从当年11月份开始，彩虹股份的股价开始急剧下跌，并在10月底探底至4元。截至12月末，其股价继续下探至4元左右。由此推算，鼎益丰在彩虹股份上的投资目前至少已亏损3.8元/股以上，初步测算累计亏损额将超过4亿元，亏损比例超过40%。

　　港股投资如鱼得水

　　相较于A股，鼎益丰近年来在港股市场上似乎所向披靡。数据显示，2017年4月到2018年11月，鼎益丰创始人隋广义和旗下香港鼎益丰合计持股港股中国鼎益丰（原名“中国投资基金”）28.54%，该股股价从0.65港元猛涨到最高位的28.35港元，累计最大涨幅约43倍；而大量持股的港股志道国际、中国智能集团，最近一年也曾出现过2.3倍和6倍的最大涨幅。迄今为止，鼎益丰方面在中国鼎益丰的持股数量并未明显变化。同花顺数据显示，2017年6月26日，隋广义减持了111.65万股，当时中国鼎益丰股价尚低，且减持数量有限。

　　在志道国际、中国智能集团两只港股上，鼎益丰虽有抛售，但可能获利不多。

　　在A股市场损失惨重，鼎益丰如何实现“财务平衡”？市场人士分析称，公司所持有港股大幅上涨，或许可以为鼎益丰找到资产价值的“平衡点”。

　　若将资金用于参与中国鼎益丰配售、发行的新股，套现后便能获得巨额资金。2015年5月、9月，中国鼎益丰两次实施配售，分别发行1.53亿、1.83亿股新股，配售价为0.465港元、0.4港元。此后，该公司又于2017年6月、2018年9月，分别发行约1.1亿股、1900万股，发行价分别为0.56港元/股、10.525港元/股。

　　值得注意的是，对于历次配售、发行新股，除了2017年隋广义、香港鼎益丰参与认购外，中国鼎益丰金均未披露认购方信息。仅按前三次发行的4亿余股来计算，按目前股价，鼎益丰各方至少获利80亿港元以上。

　　虽然在港股市场如鱼得水，盈利或许可以覆盖在A股市场的亏损。但通过何种运作模式才能让鼎益丰对外投资实现“动态平衡”？才能让外部投资者相信其盈利模式的可持续性？因而，鼎益丰如何吸引投资者、产品发行和募集以及资金的真实去向，引发外界的高度关注。

责任编辑：李锋