2019年量化私募数据大曝光 杭州业绩最优

　　来源：私募排排网　

　　原标题：2019年量化私募数据大曝光，杭州业绩最优，量化多头跑赢主观多头！

　　虽然量化投资策略在国外发展得如火如荼，但是在国内起步时间较晚。由于量化策略在震荡市中往往大放异彩，也由此受到国内投资者的关注，不少基金公司纷纷推出量化策略产品，私募界也诞生了包括幻方量化、明汯投资、九坤投资等在内的多家百亿量化私募。

　　从资产类别角度来看，量化策略又分为股票量化、期货量化、期权策略、套利策略，以及与事件驱动结合在一起的策略，比如打新等。从私募排排网统计数据来看，2019年量化私募产品平均收益为20.06%。而在细分策略中，量化多头一枝独秀，平均收益高达33.82%，甚至跑赢主观多头的30.59%。

　　量化私募自带名校光环，北京上海质量领先

　　从地区来看，国内量化对冲产品主要聚集在上海、深圳、北京、杭州等地，以上四地的量化私募产品数量占比已经达到75%，除了身处金融中心外，也与人才分布有关。

　　量化投资策略属于“舶来品”，加之量化行业需要大量的人手进行数据处理与策略研发，理工科背景的人才更能与量化行业的需求相契合。目前国内管理规模较大，知名度较高的量化私募也主要分布于北京、上海、杭州等地。北京有天然的人才输出优势，国内知名学府汇集于此，给量化私募输出了源源不断的人才。金锝资产任思泓就表示，量化虽然做的是金融行业，但是对金融毕业生的需求并不是很大，主要对理工科的博士、硕士需求很大。

　　不少量化私募大佬还具备Goldman Sachs、Millennium、Worldquant等方面的从业经历，比如明汯投资裘慧明就曾任国外顶级对冲基金HAP Capital高级投资经理，Millennium Partners投资经理。上海则是不少海归派回国之后的“首秀”之地，毗邻上海的杭州也因此受益。反观深圳，同为私募重镇，受人才制约等多方面因素影响，在打造优秀量化私募的路上依旧任重道远，但也不乏无量资本、进化论资产等优秀私募的涌现。

　　从平均收益来看，杭州地区量化私募平均收益收益领先，深圳与北京次之，上海由于量化私募数量众多，业绩差异悬殊，虽然导致平均收益仅为16.90%，但上海依旧是当之无愧的量化私募重镇，无论是数量还是质量，均领先全国。

　　量化多头领跑，市场中性策略垫底

　　股票多头是指低价买进看好的股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。股票多头的盈利主要通过持有股票来实现，持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。无论主观还是量化，多头产品数量与规模在市场上均占优，市场普遍认为，量化多头策略发展空间广阔，尤其是以多因子选股为代表的量化多头类策略更是颇有“钱途”。

　　2019年量化多头产品平均收益33.82%，在量化策略中遥遥领先，但中位数仅为12.44%，这也意味着量化多头产品间的业绩分化较大。

　　市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在各种市场环境下均能获得稳定收益。但稳健与高收益往往难能两全，相较此起彼伏的高收益，股票市场中性策略在牛市中的表现并不突出。但是在熊市中，市场中性的优越性又体现在可以远跑赢其他类型的对冲基金。长期来看，股票市场中性策略收益率与股票指数收益率相当，而得益于去年市场表现，2019年明汯中性产品收益是2018年的两倍以上。

　　从私募排排网统计的数据来看，2019年股票市场中性策略的平均收益为10.79%，最高收益实现翻倍，最大亏损13.31%，首尾相差115.95%。虽然去年股票市场涨势如虹，在纳入统计的402只成立满12个月的市场中性策略产品中，仅有203只产品在2019年获得正收益，赚钱私募占比刚好过半，为50.50%，也就是说仍有不少市场中性私募在刨除对冲交易成本后，策略依旧为亏损。

　　超额收益或将下行，2020年量化产品这样选

　　在目前市场估值合理的情况下，整体来看，明汯投资对未来市场持中性态度。对于超额收益而言，明汯投资认为随着市场量化资金的占比提升和机构化的加深，市场有效性将持续提高。市场整体波动率将呈下行趋势，不管是量化策略还是主观多头策略超额收益都将逐步下行。对于投资人而言，建议抓紧目前A股超额收益依然远超海外的阶段性机会。

　　就2020年的资产配置而言，对于不同风险偏好与资金量的客户，明汯投资也给出了自己的建议，包括：

　　对于风险承受能力较强的机构和个人投资者，如果看好市场的长期上涨，可以通过购买指数增强产品的方式进行股市投资。指数增强产品收益由超额收益和指数收益两部分组成，目前指数处于合理估值区域，下行压力较小。长期而言，指数增强产品既能获得指数收益，亦能获得优秀投资机构提供的超额收益。

　　对于流动性和回撤控制有一定要求的资金，市场中性产品依然是不错的选择。当前市场较为乐观，对冲成本处于历史低点，对未来市场中性产品表现有利。需要注意的是，投资人在进行投资前，需要对市场中性产品的收益和回撤建立合理预期，增加对于股指期货升贴水以及对冲成本概念的理解。

　　对于资金量较大的投资者来说，在考虑整体资产配置的时候，也可以考虑配置CTA这类逆周期资产。长期来看，配置部分资金在CTA资产上有利于提高整体资产的收益风险特征，尤其在股票市场波动较大的时期。

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责任编辑：常福强