基岩资本范波：下半年A股向上拐点已显 寻找"好赛道"

　　新浪财经讯  A股进入中报期，投资者如何挖掘投资机会，预防踩雷。对此，基岩资本副总裁范波表示，随着科创板的推进，从边际上来看，中等市值的科技股相对于大盘蓝筹可以挖掘的机会将会更多。业绩超预期的个股将主要出现在景气扩张的行业，所谓“好赛道”，如5G中上游、人工智能、云计算领域。

　　为了预防踩雷，投资可规避有异常信号的标的，如交易所的问询公告、财务指标与同行相比有明显异常、商业模式不清晰等信号；另外，投资者可通过分散投资或购买基金产品来减少踩雷的影响。

　　对于下半年市场走向，范波表示，下半年A股向上拐点已经显现，以2018年底上证综指2450点点位作为参照，当前的市场还处于较低点位，下半年或开启中期上涨走势。当前，中报披露窗口以及基本面回落是压制市场的主要矛盾，未来市场的走势还需要基本面支撑，短期市场可能会继续维持震荡状态，投资者还需保持耐心。

　　详情如下：

　　随着A股市场反弹接近四个月高点，市场悲观情绪的修复已经告一段落，投资者的分歧不断加大。当前，中报披露窗口以及基本面回落是压制市场的主要矛盾，未来市场的走势还需要基本面支撑，短期市场可能会继续维持震荡状态，投资者还需保持耐心。

　　Q1：在A股进入中报期后，各路资金的动向备受关注，7月以来，北向资金减持多只白马股的同时，两融资金却对白马股开启了买买买的模式。这一现象传递了何种信号？

　　范波：7月以来融资买入排名前五的标的跟2017年、18年全年，2019年1-7月份融资买入额前十高度重叠，主要为白马股，可以看到融资对白马的“买买买”行为一直贯穿17年以来白马行情。北向资金以机构为主，对白马股的减持行为可能受考核制度、风险把控的约束，对白马股的减持不一定是对白马股后续行情的看空。总的来说，随着科创板的推进，从边际上来看，中等市值的科技股相对于大盘蓝筹可以挖掘的机会将会更多。

　　Q2：投资者应该如何挖掘年报行情投资机会？如*ST康得和獐子岛，二级市场不乏很多“伪增长”的个股，投资者应该如何预防踩雷“伪增长”个股？

　　范波：7-8月是中报预报和中报的披露期，业绩超预期的个股将主要出现在景气扩张的行业，所谓“好赛道”，如5G中上游、人工智能、云计算领域。为了预防踩雷，投资可规避有异常信号的标的，如交易所的问询公告、财务指标与同行相比有明显异常、商业模式不清晰等信号；另外，投资者可通过分散投资或购买基金产品来减少踩雷的影响。

　　Q3：二季度以来，消费板块超额收益明显，但从估值水平看，以贵州茅台、海天味业为代表的部分核心资产估值处于历史高位水平。您认为以消费股为代表的核心资产未来是走向估值回归，抑或是新的高估值区间成为常态？

　　范波：龙头消费公司有一定的估值溢价比较合理，尤其是在外资已经取得一定定价权的情况下。目前这个估值水平不能说是便宜，处于估值中枢之上，只是可能会透支未来业绩增长，性价比不高。但是在业绩未出现波动的情况下，出现较大幅度下跌，回归比较便宜的估值区间比较难，大概率是在高位震荡。

　　Q4：随着二季度经济数据，有声音认为消费的低贝塔属性可能导致部分资金转向其他板块，届时消费股的资金抱团程度可能削弱，下半年成长风格更占优。对此您怎么看？下半年成长风格股会迎来新的投资机会吗？

　　范波：风格的变化，背后的核心还是业绩增速的变化，市场不会为了风格切换而风格切换。如果成长板块业绩增速边际上复苏的力度不够大，资金不会从消费流向成长，消费抱团可能会继续，如果成长板块业绩复苏明显，风格就可能会成功切换。

　　目前中报业绩预告披露已经比较多，总体比想象要好，但是行业分化也比较厉害。所以成长板块也是结构性的行情，业绩增长确定的板块里面的龙头公司、增长比较明确的科技行业里面的白马股将有比较大的机会。我们目前重点布局的就是科技板块里面的龙头股，市值100-500亿之间的隐形冠军，比如PCB产业链里面的一些公司。

　　Q5：如何看待下半年的A股走向？主要有哪些利好支撑以及风险？

　　范波：7-10月，基本面验证回落，驱动市场调整，届时中报、三季报披露窗口，以及基本面回落是压制市场的主要矛盾。实际上，下半年A股向上拐点已经显现，以2018年底上证综指2450点点位作为参照，当前的市场还处于较低点位，下半年或开启中期上涨走势。上涨逻辑来看，政策的宽松以及中美关系的缓和，将持续提升风险偏好从而抬升估值；市场基本面的稳定性及经济数据将支撑整体A股盈利，从而最终实现A股的上涨；科创板的开板在一定程度上也利好A股的投资情绪。

责任编辑：石秀珍 SF183