黄金、白银、铂金 如何选择贵金属投资品种？

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

客户端

　　来源：图表家

　　分析师Kiefer Tuck认为，在全球经济表现糟糕的环境中，贵金属似乎是一个不错的选择，尤其是在债券收益率较低甚至为负的情况下。

　　但是应该选择哪种金属进行投资？典型的选择是黄金、白银和铂金。所有这些贵金属都是高度相关的，但其中一个的表现可以胜过其他的品种。

　　金属之间的相关性

　　黄金、白银和铂金都是非常相似的投资品种。这一点可以从相关系数中看出。

　　相关系数如下（今年均值）：

　　黄金/白银（1961-2019）- 0.92

　　黄金/铂金（1986-2019）- 0.83

　　白银/铂金（1986-2019）- 0.89

　　金属价格之间的比率

　　投资者一直在关注金属价格之间的比率。这样做是为了了解一种金属是否比另一种更有价值。最常见的比率是黄金与白银的比率。这个比率显示了购买黄金需要多少白银。如果这一比率高于平均水平，可能意味着白银价格被低估；如果该比率处于低位，可能意味着金价被低估。只有当投资者预期比率在将来的某个时候恢复到平均值时，这些比率才表示价值。这些比率并不是确切的证据。这可能意味着，从长远来看，一种金属的价格可能会超过另一种。

　　黄金/白银（1969-2019）：平均值为56.4

　　1986年至2019年的平均水平为67.2

　　从上面这些数字可以看出，白银看起来比黄金更有价值。甚至有迹象显示该比率的支撑和阻力分别在50和90左右。

　　黄金/铂金（1986-2019）：平均值为 0.85

　　与黄金相比，铂金的价值似乎要高得多。请注意该比率的走势，以及多年来黄金的价值一直明显超过铂金。目前的价格比率大约是历史平均水平的两倍。

　　铂金/白银（1986-2019）：平均值为84.96

　　铂金看起来比银更具有价值。与本世纪初的铂金相比，白银最近的价格有所上涨。

　　Tuck用几种不同的方法来研究这些比率。

　　从历史上和最近来看，与铂金和白银相比，黄金都被高估了。

　　按比例计算，这些金属的价值排名如下：

　　1．铂金

　　2．白银

　　3．黄金

　　另一个值得关注的是，黄金与铂金的比例约为平均水平的两倍。

　　三种金属的需求量

　　在不确定时期，人们往往倾向于投资黄金和白银，因为黄金和白银的价格在不确定时期保值甚至上涨。

　　黄金主要用于投资、货币和珠宝。

　　白银与黄金相似，但在科技上有更多的用途。下图是2017年的数据。

　　铂金与两者不同。铂金具有极高的熔点，抗腐蚀能力强，导电性好。这意味着它有多种不同的用途。下图是2019年的情况。

　　铂金将更容易受到行业变化的影响。事实上，铂金在汽车工业中被大量使用，但电动汽车不需要铂金。目前不可能量化这种影响，但肯定应该加以考虑。

　　考虑铂金的另一个事实是，它更为罕见。铂金的年产量仅为黄金年产量的10%左右。

　　结论

　　“金本位”仍以某种形式存在。黄金主要用于货币（金条和硬币）、珠宝和投资。白银在科技领域用途广泛，而铂金在汽车工业中被广泛使用。价格比率显示，与黄金相比铂金和白银被低估，但很难说这在多大程度上是由行业需求趋势造成的。考虑到所有这些因素，Tuck建议投资组合中贵金属部分的配置如下：黄金50%，白银40%，铂金10%。

责任编辑：唐婧