从基本面上看,国债期货倾向于上行,一是中国经济下行压力明显,需要低利率水平提振,10月经济数据继续保持弱势,投资和工业好于预期,但消费增速大幅回落,降准预期再度升温;二是相对于地方债、信用债,国债投资价值相对上升;三是11月政府债供给下降,市场资金面较为宽松。但从技术面上看,十年期债主力T1903,近几日增仓较少,且正在测试前期高点,连续4日未实现有效突破,显示阻力位压制力量较强。据消息称,近期个别基金经理已经流露出谨慎态度,表示将提前调仓以预防来年债市可能的变盘。如果A股下行,国债期货还有一定上涨的动力。一旦A股停止下跌,将对国债期货形成较大打压,需警惕国债期货短线下行风险。
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