宏源期货：股指短暂盘整后继续上行_新浪财经

　　来源：宏源期货　　

　　单边行情展望。上周股指如周报所言出现短暂盘整，但盘整过程仍然表现坚挺，三大指中上证50表现较弱，中证500受到科创类、工业信息类、及贸易类股票推升继续快速上行，市场成交始终处于万亿元之上的高位，市场情绪仍然较强。

　　上周的盘整受到两方面因素影响：消息面上社保减持、监管严查场外配资等监管层面消息短暂打击，以及人民币在前期快速拉升后于上周四、周五有小幅回贬，离岸市场人民币于A股开盘前回归7.0上方，导致前期快速流入的港资在周五出现净流出。此前报告会持续强调，股指基本面、资金面、估值的利好自4月份开始发酵，至6月份已基本反映完全，A股快速拉升的主因在于海外预期变化以及国内政策面刺激，因此短期上人民币的波动对A股影响有所放大，但中长期看，海外疫情控制不及预期、美国超过20州暂停重启计划、美联储连续三周缩表，导致市场对美国经济修复预期转向，美元指数快速回落人民币被动拉升，外资涌入A股市场；国内此轮资本市场改革与以往的不同在于除去注册制、IPO提速等常规供给端扩张外，本轮改革在推动券商财富管理转型、两融业务扩容、研究T+0等投资端方面有明显放松，将极大推升市场活跃度。由于海外预期变化以及国内政策面刺激都存在较强的持续性，因此股指在短暂盘整后仍有上行空间与动力。

　　操作上，建议7月3日策略周报中的股指多单于本周逐步换仓至2008合约上，并仍以5日均线附近为支撑继续持有至7月下旬，股指期权维持牛市价差持有思路，期权日报中推荐激进投资者买入看涨期权可继续持有；单边品种选择上考虑政策的侧重主要在于中小市值、工业、科创类个股，仍然推荐以IC为主。

　　期现基差策略。三大指2007合约自6月中旬以来贴水持续收窄，符合6月21日周报策略，上周周中三大指一度明显升水，周五受到行情盘整的影响IF、IH回归小幅贴水。至周五IF主力2007合约贴水8.13，IH主力2007合约贴水20.78，IC主力2007合约升水12.76，考虑本周股指行情有望再度上行，当前基差将再度回归小幅度盘整。

　　跨品种策略。上周三大指比值快速轮动，IC/IH比值再度上行突破2.0。后市市场行情仍在，市场情绪较高的背景下，股指将继续上行，其中中小市值、科创类上行空间较大且受到政策扶持，因此IC/IH比值有望继续上行向上突破2.1，考虑于2008合约上再度做多IC/IH比值。