原标题：[机构会诊]左右为难的贵金属最终将作出怎样的抉择？ 来源：文华财经
自5月底开始，此前一直飙升不止的COMEX黄金突然变得心如止水，期价一直在1900点横盘整理。
一面是美国通胀爆表，5月核心CPI创近三十年高位，另一面是美联储紧缩步步逼近，身处夹板中的贵金属未来将怎么走？
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美国通胀“爆表”，5月CPI创08年来最高，核心CPI创1992年来新高。不过，全球金融市场并未掀起多大风浪，这是为何？
招商期货研究所衍生品高级研究员 徐世伟：此前市场对于CPI创新高早有预期，同时美联储也一再强调此次通胀走高是暂时的（transitory）。从通胀的数据看，去年因疫情影响导致了基数较低；而从细分数据看，推动通胀走高的因素主要是二手车、交通服务以及房租这三个细分项。二手车走高主要是因为芯片短缺导致的新车供应不足，二手车需求暴增；交通服务走高是因为去年疫情影响了全美的交通出行，使得基数过低；而房租涨幅相对温和，但因为在CPI权重过高（30%），使得对整个CPI影响较大。因此市场对于这份数据相对保持理性，不相信美联储会意外采取加息等收紧政策。
迈科期货研究部高级研究员 王静玉：昨日晚间美国5月CPI数据公布前，金银价格一度快速下探，但数据公布后金银价格走高，颇有短期利空出尽的意味。尽管美国CPI数据创新高，但美联储方面仍然认为通胀预期包含较多暂时性因素，需要进一步观察，叠加近期外围市场美元流动性非常宽松，所以金融市场表现平稳，并未出现超预期波动。
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端午节后，美联储将公布6月利率决议，您认为美联储是否会释放缩减QE信号？对市场有何影响？
招商期货研究所衍生品高级研究员 徐世伟：美联储6月议息会议大概率将释放收紧的信号，可能的方式是公开讨论何时采取扭转操作，通过这一方式提前向市场沟通。这一信号影响相对有限，因为大概率美联储还是会进一步关注就业数据等指标再采取行动。
迈科期货研究部高级研究员 王静玉：对比2013年美联储决定缩减资产购买时的失业率表现，2021年三季度美联储释放缩减QE信号的概率明显提升。但是6月份美联储议息会议采取行动的概率较小，三季度中后期是重要的时间节点。主要因为美国服务业从二季度开始复苏进程加快，仍然需要一段时间的观察期，来关注经济复苏的稳定性。
货币紧缩风险对美股的影响最为明显，流动性情况变化以及利率水平变化，将直接导致美股承压。紧缩预期对商品价格的影响要综合考虑经济表现：在经济表现仍然稳定的阶段，紧缩预期会使商品价格形成波动，但持续性欠佳；但在经济已经到高位难以进一步改善时，紧缩预期会使商品价格向下压力明显增大，所以紧缩预期对商品价格的影响，要综合考虑欧美经济复苏是否已经到达顶点。
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目前，一面是持续加速的通胀，一面是美联储紧缩步步逼近，您认为未来贵金属未来将怎么走？
招商期货研究所衍生品高级研究员 徐世伟：我认为贵金属短期还是有炒作机会，尤其是在目前市场普遍对于经济复苏处于相对悲观的背景下。连续两个月的非农数据始终低于预期，令经济复苏蒙上阴影。但是后面非农数据大概率回归正常，令央行货币政策逐步正常化，因此贵金属难有持续靓丽表现。
迈科期货研究部高级研究员 王静玉：预计未来一段时间金银价格高位宽幅震荡，等待美联储货币政策在三季度中后期进一步明朗。美国经济仍处于复苏进程，随着时间推进美联储变动货币政策风险加大，金银价格面临货币政策紧缩导致的下行压力；但由于目前并没有明确的缩减时间表，并且通胀预期维持高位，对贵金属价格形成支撑，所以贵金属价格面临波动幅度加大且高位震荡的过程。
责任编辑：陈修龙
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