策略概述
做多铁矿石1905合约。根据我们的分析，铁矿石需求稳定，1905合约价格偏低，安全边界较高。止损线设在465.00-480.00元/吨，目标区间在495.00-520.00元/吨。方向做多，操作区间在480.00-500.00元/吨。
因素分析
1．供给上，三季度主流矿整体产量和发货都有所下降。在今年的生产计划不变的情况下，预计四季度产量有所增加。四季度主流矿总体计划发货量3亿吨左右，较三季度增加1000万吨。但是四季度一直是国内的消费淡季，需求会比三季度少，供需方面会比较宽松。但是从最近的发货数据来看，澳洲和巴西的发货都有下降，到港量也没有太多增长，供给宽松的预期短期并未实现。
2．需求上，钢厂生产依旧旺盛，今年的限产情况相对宽松。房地产虽然销售盛况难以长期持续，但受融资需求影响，短期内仍有支撑，预计后期钢材需求空间受房地产的影响较大。
风险控制
1．需求不及预期。
2．成材端疲弱拖住铁矿。
3．避险情绪升温。
一、行情回顾
上周铁矿石大幅回调之后恢复涨势。上周结束时，铁矿石主力合约收于525.00元/吨，周涨跌幅3.24%，成交量增加3万手，持仓量增加13万手。
图1 铁矿石连续（元/吨）
数据来源：Wind、国都期货研究所
图2 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手）
数据来源：Wind、国都期货研究所
二、基本面分析
三季度主流矿整体产量和发货都有所下降。在今年的生产计划不变的情况下，预计四季度产量有所增加。具体来看，淡水河谷（VALE）第三季度铁矿石产量总计1.049亿吨，环比二季度9680万吨增810万吨，同比增980万吨。铁矿石及球团矿销量也创新高，合计达9820万吨。四季度预计发货1亿吨左右。2019年的年产量目标维持在4亿吨，一季度的产量计划增幅9%。力拓三季度铁矿石产量8250万吨，比二季度降低3%，四季度产量计划9000万吨左右。2018年第三季度BHP铁矿石总产量6934.2万吨，环比二季度减少280.3万吨，同比去年三季度增加506万吨。必和必拓预计2018年四季度预计有7000万吨左右的产量计划。FMG三季度产量合计4290万吨，环比下降2.72%；成品销量4020万吨环比下降13.55%。FMG2018年产量计划1.7亿吨，经过计算，四季度大概生产4500万吨。
总体来看，四季度主流矿总体计划发货量3亿吨左右，较三季度增加1000万吨。但是四季度一直是国内的消费淡季，需求会比三季度少，供需方面会比较宽松。但是从最近的发货数据来看，澳洲和巴西的发货都有下降，到港量也没有太多增长，供给宽松的预期短期并未实现。
上周铁矿石港口库存14，281.87万吨，较前值减少75.53万吨。上周港口到货量增加，巴西发货量有所减少，澳洲发货量增加。港口成交33.5万吨，现货市场回暖。近日，BHP一辆满载铁矿石的火车在没有司机的情况下自己狂奔了92公里，直到被迫出轨才停了下来。火车被迫出轨导致1.5公里长的铁轨损毁，铁矿石停运，预计BHP发货将减少，PB粉供应依旧短缺。BHP预计需要一周时间左右才可以修复铁轨，恢复运输。全国高炉开工率小幅上涨，钢厂生产依旧旺盛，今年的限产情况相对宽松，铁矿石需求不会受到很大压抑。上周钢厂铁矿石库存天数继续上行至29.1，钢厂备货积极性提高。
图3 普式62%价格指数
数据来源：Wind、国都期货研究所
图4 新加坡交易所铁矿石掉期结算价
数据来源：Wind、国都期货研究所
图5 港口库存周数据（万吨）
数据来源：Wind、国都期货研究所
图6 当月海运贸易量（万吨）
数据来源：Wind、国都期货研究所
图7 进口矿烧结粉矿库存消费比
数据来源：Wind、国都期货研究所
图8 铁矿石青岛港现货价格
数据来源：Wind、国都期货研究所
三、后市展望
近期宏观环境偏弱导致国内投资和消费预期下行，但房地产施工和新开工数据稳步上升支撑了钢材市场。原材料端，BHP火车出轨对供给有一定影响，巴西发货水平有所下降，钢厂开工上升，生产依旧旺盛，钢厂采购增加。铁矿石供需平稳，走势相对偏强，但若黑色板块其他品种维持跌势，铁矿想要上涨也缺乏动力。若整个黑色板块可以止跌，预计铁矿涨幅扩大。
国都期货2队
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。责任编辑：宋鹏
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
