巴西淡水河谷事件持续发酵，当地时间29日晚VALE官网公布要在三年内退役10个upsteam method的停用矿坝，经评估区域内4000万吨/年的产量受影响，其中包括1100万吨球团矿，4000万吨产量约占淡水河谷全年产量的10%，淡水河谷又是2019年矿石增产的主力，因此消息传出极大提振了市场情绪。随即国际铁矿石价格大涨超过6%之后，周三铁矿石期货主力合约盘中一度封住涨停，周五继续走高，收盘大涨6.33%。
“短期来看铁矿石现货有所上涨，但是幅度并不算很大，但由于期货在之前贴水现货，市场情绪改变之后，受基差回归和现货上涨的共同驱动，期货市场的上涨表现更为强势。”江海汇鑫期货投资总监陈毅对期货日报记者说。
“此前预估今年铁矿石全球产量增量在3500余万吨/年，若4000万吨/年减量落实，那全年铁矿石增量为负。”浙商期货研究中心黑色高级研究员陈雪峰表示，如果考虑到矿山可能在其他矿区增加产出以对冲本次事件的影响，市场普遍预期这次矿难对全年产量的净影响将会在在2500万吨左右，这一影响也将超过2015年Samarco事件。在年初铁矿石产量增加3500万吨预期下，港口铁矿石库存会小幅下降，叠加本次事件的影响，陈雪峰认为今年港口矿减少的幅度会大于之前的预期，铁矿石多头情绪明显受到提振。
对于本次事件，陈雪峰就交易来看认为有以下几点影响：第一，铁矿石供应相对钢材供应的紧张程度增加，钢矿比有进一步下行的空间，但短期可能有回调压力。第二，从品种差交易角度看，本次事故影响的主要产品为球团和巴粗，1100万吨球团产量约占全球球团海飘市场供应量的10%，届时球团溢价可能进一步走高。另外目前港口巴西矿库存占比较高压制巴西矿与澳矿价差，后续随着事件发酵，叠加澳洲飓风影响消退，巴西矿与澳矿价差有望抬升。第三，对钢价的年度结构判断是前高后低，螺纹钢期货5月与10月合约正套交易依然有空间。同样，铁矿石库存水平下移叠加本次事件对前后月份铁矿石基本面影响不一，铁矿石期货5月与9月合约正套头寸也将有继续交易的机会，价差季节性也支持了这一观点。
据陈毅介绍，我国是世界上最大的铁矿石进口国，2017年全球进口铁矿石的量为15.8亿吨，而我国进口量为10.8亿吨，占全世界的比例为68%。在短期内，由于矿难从而引起产量下降，而这种事件是无法预料的，主要看国内钢厂和贸易商铁矿石是否有充足的囤货量来化解风险。2017年我国进口巴西的铁矿石为2.3亿吨，短期内淡水河谷产量下降，那么国内需要重新寻找铁矿石的购买渠道，或者增加其他国家的铁矿石购买量，对其他渠道的突发的购买增加，以及巴西本地的铁矿产量减少，都会使价格在短期存在上涨的驱动，但是一旦新的渠道或是旧渠道购买量达成协议，那么后续也就会恢复平静，价格应该是短期内一次性的价格上涨，而不是持续性的价格上涨。后续的价格波动需考虑铁矿石的需求波动和产能投产的情况。如果价格的上涨能够刺激更多的产能投资和投产，那么长期来看，甚至未必是利好。
对于此次事件所带来的市场风险，浙商期货聚塔项目组黑色项目经理陈埔认为，铁矿石在过去两年中走势较成材偏弱，钢矿比总体保持高位，其中一个重要的原因就是铁矿石产量增加的同时，钢材产量受限于去产能和环保限产。前两周铁矿石总体上和黑色系其他品种一样走季节性行情，这和钢厂节前补库也有关。目前港口库存仍处于下行趋势，他认为对于近月合约（1903）来说，除了矿难，另一个需要关注的因素是港口库存以及可交割品的库存水平，近期澳矿，特别是部分港口的金布巴库存下降明显，短期澳洲到货可能依然偏紧，若交割月临近时没有足够的金布巴粉用于大连铁矿石期货交割，盘面价格可能会参考更高质量的矿粉价格，这是交易近月合约投资者需要关注的风险。对于远月多头而言，VALE公告中讲到的整个计划需要在3年内陆续完成，且减产影响通过其他地区增产补偿，虽然增产需要时间，实际减产量很可能没有4000万吨那么多，需要关注后续执行情况，另一方面，国内非采暖季的限产政策也是需要关注的风险。
此外，受此次事件影响，周一新加坡交易所（简称“新交所”）TSI CFR62%品位铁矿石期货主力合约价格上涨超过5%，盘中价格一度上涨超过10%，成交量更是刷新了至少两年以来的新高。有市场人士向期货日报记者表示，作为全球主要的铁矿石衍生品市场之一，新交所的铁矿石期货具有日内无价格涨跌幅限制的特点，其活跃的场外掉期交易也是加剧当日价格波动的重要原因。从之后几个交易日的价格表现来看，铁矿石的价格重心持续上移，显示市场对淡水河谷减产带来的铁矿石供应减少有所担忧。
责任编辑：张瑶
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