淡水河谷矿难减产震撼市场 铁矿石价格飙升

　　Mysteel： 淡水河谷恢复Tubarão港口综合体的废水处理系统 2月14日讯，淡水河谷（VALE）官方消息称，其污水处理系统已清理完毕，目前已与维多利亚市政府签署协议，恢复其在图巴朗港口综合设施的运营。此前暂停运营的堆场，1-4号球团厂及港口煤炭服务皆已恢复运营。 协议中有规定，为改善维多利亚市（EspíritoSanto州）的空气管理，VALE将投资改善废水处理和港口空气质量控制系统。 据城市环境管理局和国家环境研究所于2月8日和9日检查结果显示，废水处理系统并未存在违规情况。[详情]

　　Vale产量削减影响或被高估 中国证券报 □东证衍生品研究院 顾萌 朱豪 在巴西淡水河谷公司（简称“Vale”）尾矿坝事件之后，短期会否再曝出类似事件推高铁矿石价格尚难推测，不建议继续单边操作，短期建议偏空思路。 市场所普遍预期的4000万+3000万吨Vale减产量已影响了当前期价，但其中4000万吨是最大值而非确定值，即使完全削减，我们对持续时间也保持谨慎，而Brutucu的3000万吨产量面临随时复产的可能。从实际影响看，巴西当前矿石发货量同比仍属正常，对I1905合约的影响预期高于现实，但对I1907后的合约会逐步体现出实质影响。  由于各方开始理性评估影响，情绪炒作将告一段落，矿价有待回落，但风险较大不宜追空。目前铁矿石价格曲线过陡，近远月价差在此前炒作情绪下迅速走高，但供应缺口应在9月合约而不在5月，当前情绪和基本面都支持反套，二者共振后价差有待回落，短期建议以5月-9月反套操作为主。长期来看，Vale减产量具备较大不确定性，对供应缺口的评估不宜过高。 首先，对于削减产量的持续时间，我们持谨慎态度。Vale公告中明确了将在尾矿坝拆除工作完成后复产相关矿山。目前由于要加速拆除尾矿坝才不得不暂停生产，一旦尾矿坝拆除完毕，在复产上应不存在技术障碍。巴西政府和Vale自身都有加快拆除过程的意愿，以Samarco事故后已退出的9座坝拆除速度来看，每个矿区的拆除时间可能会持续约1年。 其次，4000万吨的影响是最大值，并非确定值。根据公告，为了快速关停尾矿坝，Vale将暂时停止部分矿山运营，从给出的名单中可以看出，只涉及Vargem Grande和Paraopeba这两个大产区所包含的部分矿山。根据2017年产量和2018年前三季度的产量估算，这两个大产区2018年共计产量也不过4800万吨，因此可以认为4000万吨代表的是所有暂停运营矿山的总产量，即最多每年有4000万吨产量会受影响。 2月4日Vale宣布将暂停Vargem Grande Complex的运营，涉及4000万吨产量中的1300万吨，另外的2700万吨何时关停存有不确定性，而Vale会在未来三年完成该工作。Vale明确现存的10座尾矿坝都早已处于不活跃状态，在做好安全防护的同时，Paraopeba产区大概率会与Vargem Grande错开暂停运营的时间段以减少影响，因此，平均受影响产量有很大的可能达不到每年4000万吨的最大值。 最后，Laranjeiras大坝被关停并非是由于其具备较大的安全隐患，只是在经历超过300人死亡和失踪的重大事故后，巴西对Vale进行严查，联想到近期淡水河谷在图巴朗港口的污水处理厂都被关停，Vale已陷入墙倒众人推的境地。在这种情况下，短期内上诉成功并使得Brucutu复产可能性较低。但长期来看，Laranjeiras大坝重新取得运营许可应不是难事，Vale自身也会一直争取，毕竟Brucutu是其产量第二大的矿区。[详情]

　　⊙记者 王宙洁 王文嫣 ○编辑 林坚 春节后的第一个交易日，黑色系期货多数上涨。铁矿石更是气势如虹，大涨7.95%，封住涨停，并创出23个月以来新高。 淡水河谷溃坝事故的遗留问题仍在持续发酵，这令业内人士预计，该事件将为后期矿石供应带来影响，短期内会对远期合约产生影响。叠加当前钢材市场供需情况，钢材市场后市大概率出现多头行情。 2月6日，淡水河谷宣布，由于Brucutu矿区生产暂时性关停，公司针对部分铁矿石及球团相关销售合同已宣布因不可抗力而无法履行。在早前的声明中，淡水河谷已表示，公司将坚定不移地停止19座大坝的运营（其中9个尾矿坝已完全停止运营）。相关决定每年将影响到4000万吨的铁矿石。 太平洋证券分析称，暂停的Brucutu矿山可能导致约3000万吨铁矿石的年产量损失，这还不包含在此前计划中的4000万吨减产措施。也就是说，理论上淡水河谷在铁矿石上的减量将可能达到3000万吨至7000万吨。而2017年全球铁矿石产量21.62亿吨，这一事件造成的减量将占全球产量的（以中值5000万吨计算占2.32%）1.4%至3.24%。 春节期间，这种影响已经在国际铁矿石市场有所反映。截至上周末，“我的钢铁网”62%澳粉价格指数报91.5美元/吨，较2月4日上涨5.7%。而新加坡铁矿石掉期也经历了一个难忘的农历新年，3月合约的结算价自2月1日的84.5美元一路拉涨至8日的92美元，涨幅8.2%。从1月28日至2月8日，65%巴西粉矿远期现货指数更是从92.30涨至105.50，涨幅达14%。 西本新干线研究中心主任孙辉对上证报记者表示，综合来看，进口铁矿石需求增速放缓，巴西进口矿依赖度减少，废钢利用量逐年增加，港口矿石库存仍处高位，由此来看，淡水河谷部分矿区停产对后期矿石供应存在影响，短期内会对远期合约催生亢奋，如若后期价格上涨，也势必会引发其余国家矿山供给回应。 “我的钢铁网”资深钢铁分析师徐向春表示，中短期铁矿石供应将会偏紧。节后矿石价格将进一步走高。 矿石价格的上涨，令钢材市场走势也受到投资者关注。徐向春分析认为，就钢材市场而言，由于节前市场心态谨慎，存货意愿不强，反而导致节后库存水平可能低于预期。市场心态由谨慎转为积极，将推动节后钢材价格上涨。如果叠加矿石大涨引发的成本推动，也将助推钢材价格上涨。因此，节后钢材价格每吨上涨200元至300元是可以预期的。 “我的钢铁网”预估，2月上旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2200.77万吨，日均产量220.08万吨，环比1月下旬下降1.31%。从2月份计划排产情况分析，考虑到春节影响仍将继续，大部分企业虽有积极复产计划，但2月份实际排产天数较其他月份而言处于全年最低，因此五大品种计划总产量环比继续下降。 另据“我的钢铁网”消息，11日唐山普方坯解除锁价政策，早盘昌黎地区领涨80元/吨报3510元/吨，现金含税。而下游成品材价格均大幅上调百元左右。[详情]

　　 来源：证券时报 证券时报记者 魏书光 春节长假后的首个交易日，国内多个商品期货市场迎来开门红，黑色系再次集体上涨，其中铁矿石更是开盘直接涨停，A股铁矿石概念股也纷纷大涨。但在一片涨声中，多位钢厂采购人士提醒，对于如此高昂的铁矿石价格，要谨慎观望，注意风险。 矿难引发巨量减产猜想 受春节期间巴西淡水河谷（VALE）溃坝事故后续处理影响，昨日铁矿石主力I1905开盘涨停，收盘前虽瞬时开板，但随后即封板于涨停价652元/吨，涨幅达到7.95%，成交28.2万手，增仓1.1万手，持仓102.4万手。 这一涨幅基本和春节期间的外盘涨幅接近。统计显示，新加坡铁矿石掉期主力合约的结算价自2月1日的84.5美元一路拉涨至8日的92美元，涨幅8.2%。如果考虑到春节前一周的大涨，两周内海外铁矿石价格已经暴涨了25.04%。但是，在2月11日晚间，普氏62%铁矿石指数下跌4美元至90.2美元，而新加坡铁矿石掉期价格也跌破90美元。 光大期货研究所黑色研究总监邱跃成对证券时报记者表示，淡水河谷溃坝事故的影响远超预期，是近期铁矿石期现货大涨的直接原因。春节后国内铁矿石期现货市场存在一定的补涨需求， 使得多个期货合约开盘后迅速涨停。 “我们预计矿难将导致全球铁矿石供给减少2500万吨~7000万吨，2019年普氏62%铁矿石指数将抬升至75美元~88美元/吨，同比增幅为8%~27%。”中泰证券公司钢铁行业分析师笃慧认为，短期来看，在矿难事件造成供给端刚性缺口且有进一步发酵可能性存在的情况下，供应短缺忧虑加剧，铁矿石期现价格预计将维持坚挺状态。 国泰君安证券公司钢铁组李鹏飞认为，2011年后铁矿石产量增量同比逐渐下行，显示扩张周期逐步进入尾声，而淡水河谷事故提前结束了铁矿石产能的扩张周期，全球铁矿石的中长期底部已经到来。 国内钢厂谨慎观望 相对上述分析师的乐观来说，钢厂的采购人士则普遍谨慎看待这个价格。“市场过度解读了巴西矿难，当下的铁矿石价格已经处于高位了，80美元上方的铁矿石价格不能持续。”南京钢铁股份有限公司证券部投资室主任蔡拥政对记者表示，仅仅从钢厂角度来看，节前大范围的冬储补库已经结束，市场大规模买矿的热情不高，而且下游需求根据往年惯例，要等到3月中下旬才能启动，因此在短期内钢厂库存会进一步上升，两方面推动钢厂在进口铁矿石上比较谨慎。 “短期铁矿石价格已经比去年平均价格高出20美元，我们肯定选择观望。”上海永钢实业有限公司总经理张志斌也表示，目前钢厂库存仍然比较宽裕，现在最大的不确定因素是下游需求情况。但是预计总体需求情况，不会像2018年那么乐观。 蔡拥政认为，80美元带来的超额利润对铁矿石生产企业来说有足够的产能扩张吸引力，之前减产、停产的非主流矿山也有动力复产。从全球来看，全球矿山富余产能有能力弥补VALE溃坝事故影响的铁矿石产量缺口。另外，中国还有大量的废钢可以利用，完全可以抵消高价位的铁矿石影响。 国投安信期货公司研究院黑色高级分析师张贺佳表示，现在市场预期短期受到影响的产能约7000万吨/年，约占全球产量的3.2%，远超淡水河谷（VALE）春节前公告预期，加剧了市场的乐观情绪和厂商的恐慌心理。但他认为，随着溃坝事故短期影响的逐步平息，未来期现货价格仍将回归基本面驱动。 邱跃成也提醒称，铁矿石价格经历两周来的大幅飙升，目前的价格已攀升至近两年的价格最高点。铁矿石价格短时间上涨，在很大程度上已经透支了后市行情。预计短期铁矿石价格仍会偏强，但继续上涨空间或已经有限。[详情]

　　淡水河谷公司矿难事件影响继续发酵，国内补涨驱动力强—— 新年铁矿石期货开盘涨停 经济日报 祝惠春 □ 铁矿石期货高歌猛进，主要原因还是巴西淡水河谷公司矿难事件影响发酵，抬升铁矿石价格 □ 国泰君安预计，2019年全球铁矿石供给过剩局面将出现明显收缩 2月11日，春节后首个交易日，我国铁矿石期货开盘即封涨停板。南华期货研究所贵金属分析师薛娜表示，铁矿石期货高歌猛进，主要原因还是巴西淡水河谷公司矿难事件发酵，抬升铁矿石价格。 据了解，自1月26日巴西淡水河谷公司矿难事故发生后，影响持续发酵，淡水河谷已开始陆续对矿山停产整顿，并将面临进一步重罚。2月6日，淡水河谷官方称，由于Brucutu矿区生产暂时性关停，公司针对部分铁矿石及球团相关销售合同已宣布不可抗力，总计影响铁矿供应4000万吨至5000万吨。 在春节前，受此影响，我国铁矿石期货价格就已大幅上涨，交易量大增。春节期间，铁矿石外盘表现十分抢眼：普氏62指数累涨8.8美元报收94.2美元，新加坡商品交易所的铁矿石掉期主力合约累计上涨7.79%，均表现强势。薛娜分析称，从资金层面考虑，内外盘价差较大，铁矿石期货补涨驱动力强。 同样，中大期货首席经济学家景川也认为，外盘飙升，叠加美元走强，这是节后首日大连商品交易所铁矿石期货主力合约开盘封涨停的主要原因。目前，由于掉期波动剧烈，新加坡商品交易所的经纪公司开始严查客户保证金账户，对推涨情绪有所压制。此外，需继续关注巴西方面的后续处理，铁矿石期货也存在高位回落的风险。 “不过，也要注意，人民币铁矿石价格与外盘仍有30元/吨左右的价差，存在上行动力。且春节后首个交易日，延续节日期间较高的保证金比例，导致资金受限。一旦保证金比例恢复常态，也有助于资金参与。”景川表示。 薛娜认为，减产的影响还将继续扩大，预计将逐步传导至发货上。需求端钢厂生产节奏以弱稳为主，年前补库基本完成，厂库保持高位，烧结矿库存也有所累积，年后钢厂生产不会受较大干扰，复产较顺利，去库存难度不大。由于此次矿难事故对供给冲击较大，将重塑矿石的估值中枢，高位支撑较为明确。但考虑到需求端钢厂库存消化需要一定时间，供需共振效应不及节前，后期操作上追高需谨慎。 展望后市，花旗将今年铁矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元，并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持续多年的预期。我国是世界头号钢铁生产大国，对铁矿石需求量庞大。海关总署发布的数据显示，中国2018年全年铁矿砂及其精矿进口量达10.6亿吨。国泰君安预计，2019年全球铁矿石供给过剩局面将出现明显收缩。[详情]

　　华夏时报记者 叶青 北京报道 春节后首个交易日，国内铁矿石期货开盘涨停，主力1905合约上涨48元/吨或7.95%，报652.0元/吨，创2017年3月底以来新高。此前节日期间，外盘上涨显著，新加坡铁矿石期货更是创下2014年8月以来新高。与此同时，受铁矿石上涨的带动，黑色系集体上涨，焦炭开盘涨超3%，焦煤涨超1%，之后涨幅双双收窄。 影响产能或远超4000万吨 据记者了解，应巴西法院要求，淡水河谷在2月4日-6日间已经暂停其位于Minas Gerais州的Brucutu矿区的生产，该矿区年产能达到3000万吨。由于Brucutu矿停产，淡水河谷宣布，部分铁矿石供应合同遭遇不可抗力。2月4日，米纳斯吉拉斯州民事法庭命令巴西淡水河谷公司不能在其东南系统的8座尾矿坝上处理尾矿。这项决定包括吊销了淡水河谷在Laranjeiras大坝的使用许可证。 据巴西米纳斯吉拉斯州民防部门2月7日发布的公告称，该州上月25日发生的溃坝事故已造成157人死亡、182人失踪。米纳斯吉拉斯州一个铁矿废料矿坑堤坝1月25日发生溃坝事故，事发矿坝属于巴西淡水河谷公司。由此引发的供应忧虑令新加坡铁矿石期货一度飙升5.8%，至每吨94美元。 鉴于淡水河谷铁矿石供应短缺，花旗将其今年铁矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元，并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持续多年的预期。花旗报告称，主要风险是Brucutu矿产停产可能是“淡水河谷众多矿山停产中的第一个”，更严格的监管可能影响其他矿企的供应。花旗预计，淡水河谷今年产量可能下降4000万吨。 与此同时，国泰君安最新报告指出，此次受影响的Brucutu矿区的3000万吨产能并非完全包含在此前的4000万吨内，也就是说截止到目前，此次溃坝事故对淡水河谷年产量的影响可能会远超4000万吨。并且随着此次事故的不断发酵，不排除后期巴西政府以及淡水河谷自身对于其矿区的整顿继续升级，使得该公司的产量进一步削减。 铁矿石供应格局突变 由于中国是世界头号钢铁生产大国，对铁矿石需求量庞大，国内铁矿石由于产量、品位等原因，不能满足钢铁生产需求，因此需要大量进口铁矿石。作为钢材生产的重要原料，铁矿石价格对螺纹钢成本的影响较大。 钢之家分析师杜洪峰表示，从成本角度来看，螺纹钢价格会得到提振；其次，从供需面情况来看，螺纹钢目前处于供应淡季，2月下旬后市场需求将陆续启动，预计3月将进入需求旺季。 长期做钢贸生意的王先生对记者表示，春节后，螺纹钢的价格经过调整后预计仍有上升空间，成本与供需面的情况有利于螺纹钢价格维持强势，而且贸易商春储的启动也可能推动价格上行。随着铁矿石价格的上涨，钢厂利润将继续承压，叠加焦炭价格的影响，可留意钢材利润的多头交易机会。 另外，杜洪峰表示，从基本面的情况来看，春节期间巴西法院要求Brucutu矿区停产、澳大利亚东部发生水灾、印度宣布果阿邦采矿权续约违法等，都是推动铁矿石价格上涨的突发事件。在当前价格水平下，中小矿山复产或增产的利润空间较大，预计会有部分中小矿山启动复产或扩产计划，需要关注实际的产量变化以及生产计划进度。 面对当前铁矿石供应格局，国泰君安预计2019年全球铁矿石供给过剩局面将转变为供给不足，供给过剩将出现明显收缩。事故前测算2019年全球铁矿石产量为22.2亿吨，同比增长1500万吨，产量增长主要来自于淡水河谷；铁矿石需求量22.03亿吨，同比增长1900万吨，供给过剩量约为1700万吨。 受淡水河谷溃坝事件影响，2019年全球铁矿石供给将下降3500万吨，铁矿石价格将偏强运行。淡水河谷事故提前结束了铁矿石产能的扩张周期，全球铁矿石的中长期底部已经到来。拥有铁矿资源的海南矿业（601969.SH）以及铁矿石自给率较高的钢企酒钢宏兴（600307.SH）、包钢股份（600010.SH）等将受益。[详情]

　　周一（2月11日）大连商品交易所铁矿石期货开盘即涨停，上涨7.95%，创2017年3月来最高水平652元人民币/吨，受供应忧虑的影响，在长假结束恢复交易后，大连铁矿石期货追赶境外市场的涨势。 铁矿石价格的拉升主要源于全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷的尾矿坝泄漏事件。1月25日下午，淡水河谷位于巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的Córrego do Feijo矿区1号尾矿坝发生泄漏。2月10日，米纳斯吉拉斯州民防部门最新通报说，该州上月25日发生的溃坝事故已造成165人死亡，仍有160人失踪。 事故发生后的1月30日，淡水河谷公司承诺，将关闭多达10%的铁矿石产能，以避免再出现溃坝事故类似事件。值得一提的是，这是淡水河谷在短短三年多时间内发生的第二起尾矿坝溃坝事故。 而就在稍早的2018年12月，淡水河谷曾表示，2018年计划生产铁矿石3.9亿吨，2019年产量目标将达到峰值4亿吨。按照这一目标产量推算，淡水河谷计划削减的铁矿石产能即高达4000万吨。 瑞银集团表示，因淡水河谷引发的供应危机，铁矿石市场或面临3000万吨的供应短缺，今年初，我们预计将有大约2000万吨的盈余。 高盛将3个月铁矿石价格预期由70美元/吨上调至80美元/吨，将6个月价格预期由60美元/吨上调至70美元/吨。高盛认为，预计淡水河谷实际铁矿石产量变动为下降1000至1500万吨，约占海运铁矿球团市场的10%。[详情]

　　相关阅读： 淡水河谷宣布部分铁矿石供应合同遭遇不可抗力 春节期间铁矿石“火”得一塌糊涂 黑色系猪年“开门红”可期？ 淡水河谷危机引忧虑 花旗将今年铁矿价格预测上调40% 淡水河谷事故引发供给忧虑 拥有铁矿资源标的受益 专题：淡水河谷矿难减产震撼市场 铁矿石价格飙升 新浪财经讯 2月11日消息，铁矿石期货涨停开盘。在国内春节休市期间，巴西淡水河谷的尾矿坝溃坝事件进一步发酵。受供应削减预期的影响，新加坡铁矿石掉期合约价格持续上行，春节期间累计涨幅在8%左右，2月8日盘中上涨至94美元/吨，创2014年8月以来新高。 淡水河谷宣布部分铁矿石供应合同遭遇不可抗力 北京时间6日彭博称，淡水河谷宣布其部分铁矿石合同遭遇不可抗力，而在上月巴西尾矿坝垮塌事故后，这家全球最大的铁矿石生产商曾表示不会宣布不可抗力。 在淡水河谷宣布启用不可抗力的合同条款的一天前，巴西法官裁决其Brucutu矿山暂停部分运营，以加强生产安全。淡水河谷称此举将导致铁矿石年产量损失3000万吨。上月下旬，淡水河谷位于巴西Minas Gerais州的一座尾矿坝发生垮塌，造成130多人死亡。 淡水河谷上周曾表示，不会启用不可抗力条款。根据不可抗力条款，如果由于无法控制的原因造成无法履行合同，当事人可以免于承担责任。 淡水河谷无法履行供应合同可能引发市场对铁矿石的争夺。该公司早前宣布将削减产量4000万吨，已经导致铁矿石价格大涨。自1月25日发生尾矿坝垮塌事故以来，新加坡铁矿石期货上涨逾10美元/吨。 花旗将今年铁矿价格预测上调40% 花旗将其今年铁矿石价格预测上调约40%，至每吨88美元，并提高了淡水河谷运营中断继续恶化并可能持续多年的预期。花旗报告称，主要风险是Brucutu矿产停产可能是“淡水河谷众多矿山停产中的第一个”，更严格的监管可能影响其他矿企的供应。花旗预计，淡水河谷今年产量可能下降4000万吨。[详情]

　　市场机会|淡水河谷事故引发供给忧虑，拥有铁矿资源标的受益 全球最大的铁矿石生产商淡水河谷上周二宣布部分铁矿石合同遭遇不可抗力，此前巴西法官的裁决迫使其暂停Brucutu矿山的部分运营。淡水河谷称这将导致其铁矿石年产量损失3000万吨。Brucutu矿山能否恢复运营如今取决于推翻法院禁令和重新获得矿坝执照。巴西米纳斯吉拉斯州民防部门7日晚通报称，该州上月25日发生的溃坝事故已造成157人死亡、182人失踪。米纳斯吉拉斯州一个铁矿废料矿坑堤坝1月25日发生溃坝事故，事发矿坝属于巴西淡水河谷公司。由此引发的供应忧虑令新加坡铁矿石期货一度飙升5.8%，至每吨94美元。 中国是世界头号钢铁生产大国，对铁矿石需求量庞大，国内铁矿石由于产量、品位等原因，不能满足钢铁生产需求，因此需要大量进口铁矿石。中国海关总署发布的数据显示，中国2018年全年铁矿砂及其精矿进口量达10.6亿吨。 据Mysteel预测，2019年全球铁矿石供应量将同比增长3930万吨，其中巴西增加1890万吨，主要由淡水河谷北方系统的S11D项目增产和MinasRio复产贡献，澳大利亚微增290万吨，中国增量400万吨。 国泰君安预计2019年全球铁矿石供给过剩局面将转变为供给不足，供给过剩将出现明显收缩。事故前测算2019年全球铁矿石产量为22.2亿吨，同比增长1500万吨，产量增长主要来自于淡水河谷；铁矿石需求量22.03亿吨，同比增长1900万吨，供给过剩量约为1700万吨。受淡水河谷溃坝事件影响，2019年全球铁矿石供给将下降3500万吨，铁矿石价格将偏强运行。淡水河谷事故提前结束了铁矿石产能的扩张周期，全球铁矿石的中长期底部已经到来。拥有铁矿资源的海南矿业（601969.SH）以及铁矿石自给率较高的钢企酒钢宏兴（600307.SH）、包钢股份（600010.SH）等将受益。[详情]

　　国内春节假期期间，铁矿石成为国际商品市场的最大亮点，受供应削减预期的影响，新加坡铁矿石掉期合约价格大幅上涨。市场人士普遍认为，节后国内黑色系有望迎来“开门红”。与此同时，美联储的鸽派语调以及经济数据的良好表现，使美元保持强势，国际金价在春节期间维持振荡态势。 春节期间外盘铁矿石持续上行 在国内春节休市期间，巴西淡水河谷的尾矿坝溃坝事件进一步发酵。2月4日，淡水河谷官方称决定关停位于Brucutu矿区的Laranjeiras大坝，受影响地区的铁矿石年产量约为3000万吨。2月5日，淡水河谷再次官宣将暂停Vargem Grande项目，该项目年产铁矿石约1300万吨，但这是4000万吨减产计划的一部分，并且淡水河谷明确指出公司将通过提高其他矿山的产量来弥补这部分减产。 受该事件影响，新加坡铁矿石掉期合约价格持续上行，春节期间累计涨幅在8%左右，2月8日盘中上涨至94美元/吨，创2014年8月以来新高。 “从资金面来看，节前最后一个交易日国内市场尾盘出现空头资金撤离的现象。”凯丰投资黑色研究员王晗认为，虽然节后铁矿石期货首日高开的预期较强，但也不排除保证金下调后出现空头加仓的情况。 从基本面的情况来看，春节期间巴西法院要求Brucutu矿区停产、澳大利亚东部发生水灾、印度宣布果阿邦采矿权续约违法等，都是推动铁矿石价格上涨的突发事件。王晗告诉期货日报记者，在当前价格水平下，中小矿山复产或增产的利润空间较大，预计会有部分中小矿山启动复产或扩产计划，需要关注实际的产量变化以及生产计划进度。 深圳俊睿丰资本董事长邹俊表示，从目前的情况来看，铁矿石减产量或超过4000万吨，后期外盘价格如果继续上涨，将带动国内铁矿石期货上涨。“短期来看，巴西尾矿坝溃坝事件的影响已经在盘面得到充分反应，后期价格或将上行至100美元/吨以上；中期来看，在该事故发生前铁矿石基本面供需大致平衡，该事故发生后将对供应端造成影响，虽然大涨后铁矿石价格将面临回调，但总体将保持强势。” 作为钢材生产的重要原料，铁矿石价格对螺纹钢成本的影响较大。“首先，从成本角度来看，螺纹钢价格会得到提振；其次，从供需面情况来看，螺纹钢目前处于供应淡季，2月下旬后市场需求将陆续启动，预计3月将进入需求旺季；最后，从库存情况来看，螺纹钢在春节前库存处于相对低位，累库速度低于去年同期。”邹俊认为，节后钢价经过调整后仍有上升空间，成本与供需面的情况有利于螺纹钢价格维持强势，而且贸易商春储的启动也可能推动价格上行。 “短期来看，铁矿石有可能带动黑色板块的全面上行；中期来看，螺矿比的套利机会值得关注。”王晗认为，随着铁矿石价格的上涨，钢厂利润将继续承压，叠加焦炭价格的影响，可留意钢材利润的多头交易机会。 国际金价温和回调 贵金属方面，一方面，受全球股市表现疲软和中美贸易谈判等因素影响，投资者避险情绪升温；另一方面，美联储鸽派言论以及非农数据、1月制造业PMI等经济数据超预期，使得美元指数维持强势，国际金价承压。总体来看，贵金属价格在春节期间维持振荡。国际金价呈现温和回调的态势，伦敦金在国内休市期间累计跌幅0.10%，COMEX黄金以及白银同样出现小幅下跌。上周五，COMEX黄金期货收涨0.3%，报1318.2美元/盎司，周跌0.29%；COMEX白银期货收涨0.71%，报15.83美元/盎司。 对于春节期间的国际金价走势，橡睿投资合伙人蒋舒表示，节前金价持续冲高，国内休市期间，多项经济数据显示美国经济相对强劲。国际金价在美元强势的影响下，出现一定幅度回调，但与往年同期相比回调幅度不大。“由于美元维持强势，离岸人民币等相对弱势，抵消国际贵金属的部分跌势，预计节后国内黄金期货价格回调幅度将小于国际市场。” “短期来看，3月份美联储不加息是大概率事件，黄金上涨的过程可能还没有完全结束。”蒋舒表示，在去年12月美联储议息会议结束前，国际金价的涨势已经开始，本轮行情启动较早，持续时间较长，近期美联储不加息的预期也可能已经反映在行情中，节后金价或面临回落。 外盘有色金属在春节期间涨跌互现，伦铜涨幅近1%，伦锌跌幅超2%，伦镍也出现小幅下滑。金瑞期货有色研究员唐羽锋认为，今年以来铜基本面无重大变化，2月铜市仍将处于消费淡季，供应端基本不存在预期差，季节性累库幅度会弱于往年。二季度国内外铜冶炼面临较大检修量级，低库存会给铜价带来下方支撑。 “在目前基本面属性偏弱的情况下，价格涨跌的核心逻辑在于市场对于过度悲观预期的修复，宏观定价逻辑仍将主导铜价。”他表示，春节期间国际大类资产走势开始出现分化，欧日韩股市见顶回落，美元走强，新兴市场汇率微跌，目前宏观预期差已经修复完毕，预计铜价反弹行情或将告一段落，后续可能有回调风险。 值得一提的是，中美经贸高级别磋商将于2月14日至15日在京举行。对此，华泰期货宏观策略研究总监徐闻宇表示，这一积极信号料将改善市场风险偏好，对于下行周期中的市场而言，缓解了需求端的悲观情绪。[详情]

　　来源：券商中国 1月下旬，全球最大铁矿石生产商淡水河谷位于巴西的一座尾矿坝发生坍塌，引起铁矿石价格飙涨。 春节期间，这一突发事件持续发酵，供应短缺忧虑的加剧，使得新加坡铁矿石掉期价格继续拉升，长假期间累涨近8%。国内期货市场明日将重新开盘，黑色朋友圈已经看涨声一片。 铁矿石价格连续上扬 因为休息时间长，春节长假期间的外盘波动向来牵动人心。受淡水河谷矿难事件影响，最近铁矿石外盘价格涨幅不小，长假期间铁矿石掉期合约价格连续上扬。 数据显示，新加坡铁矿石掉期主力3月合约2月4日短暂回调后，2月5日-2月8日连续四个交易日上涨，春节长假期间累计涨幅达到7.9 %。最新收盘价重新站上90美元关口，创出近年来新高。反映铁矿石现货价格的普氏62%铁矿石指数2月7日大涨近4美元，同样突破90美元。 淡水河谷矿难继续发酵 众所周知，本轮铁矿石价格大涨的导火索是淡水河谷上月发生的矿难。 2019年1月25日，全球最大的铁矿石生产商淡水河谷（Vale）位于巴西东南部米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的一处尾矿坝Feijo发生溃坝事故，大量采矿废料泥浆倾泻而下，导致社区及附近村落被淹，截止目前已造成百余人死亡。 该事件引起各方对国际铁矿石供应的担忧，相关市场迅速反应。大连商品期货交易所铁矿石期货价格大幅上涨。长假前最后一个交易日，主力合约单日涨幅高达5.6%。 与此同时，淡水河谷股价连续暴跌。纽约时间1月25日，该公司股价跌幅超过8%；1月28日，单日跌幅甚至超过18%。 春节假期淡水河谷矿难事件持续发酵，2月4日，巴西法院要求淡水河谷（Vale）位于Minas Gerais州的Brucutu矿区暂停生产。 Brucutu矿区是该州规模最大的矿区，铁矿年产能约3000万吨，新的减产量不包含在此前计划中的4000万吨减产措施。同时，巴西监管机构近日吊销了对于淡水河谷至关重要的Brucutu矿区营业执照，为这家全球最大铁矿石生产商发生重大溃坝事故后恢复正常运营再添障碍。 2月5日，淡水河谷（Vale）官方宣布为加快尾矿坝关停进程，将暂停Vargem Grande项目的选矿厂生产，该项目年产铁矿石约1300万吨，这是公司此前宣布的减产4000万吨产量计划的一部分。2月6日，淡水河谷在铁矿石销售合同上宣布不可抗力，引发国际铁矿石价格进一步上涨。 值得注意的是， 2015年11月5日，淡水河谷和必和必拓建立的合资公司Samarco，位于该州马里亚纳市附近的Fundo铁矿石尾矿坝也曾发生决堤溃坝事故，造成19人死亡，一些村镇被淹。 长假外盘铁矿石的大涨无疑将影响明日开盘的大连铁矿石期货，券商中国记者所关注的黑色现货、期货投资人士几乎都对明日连铁行情强烈看涨，一些激进的投资人甚至预测开盘涨停。 铁矿石价格上涨冲击中国钢铁行业 铁矿石是钢材生产重要原料，中国是全球钢铁大国，铁矿石对外依存度高达80%，2018年国内铁矿石进口量超过10亿吨。铁矿石价格直接影响炼钢成本，其价格上涨将对中国钢铁行业带来较大影响。 “2018年进口矿石均价约70.96美元/吨，如果按照最新新加坡掉期交易的价格，果真将铁矿石现货价格拉至93美元/吨，那么在2019年，进口量持平的情况下，中国钢铁产业，将为此一项多支付超过200亿美元的成本，折算约合1400亿元人民币。这个数据意味着什么呢？意味着7倍于宝武钢铁2018全年利润、18倍于鞍钢2018全年利润，将会被支付出去。”资深钢铁行业研究人士盛志诚表示。 申万宏源认为，淡水河谷溃坝事故最多将影响4000万吨年产量。据Mysteel预测，2019年全球铁矿石供应量将同比增长3930万吨，其中巴西增加1890万吨，主要由淡水河谷北方系统的S11D项目增产和Minas Rio复产贡献，澳大利亚微增290万吨，中国增量400万吨。 淡水河谷CEO宣布将临时关停相关尾矿坝地区的生产设施，包括事故发生地Córrego do Feijão所属的 Paraopeba综合矿区的所有5个矿山，Vargem Grande综合矿区的4个矿山，以及两个球团厂，预计最多将影响 4000 万吨铁矿石年产量。 据了解，事故冲毁了Paraopeba矿区通往南北部铁路线路的入口，并且此次事故遇难人数惊人，远超2015年Samarco溃坝事件（Samarco 矿山至今未能复产），因此判断关停时间可能较长。考虑到北方系统S11D项目今年产量预计将达到7000-8000万吨，以中值7500万吨作为假设，则淡水河谷2019年产量将降至3.75亿吨，同比减少1500万吨左右，全球铁矿石供应量增长则降至约1430万吨。 由于铁矿石供给缺口扩大，该司上调普氏 62%铁矿石指数均价预测至75美元/吨。同时下调行业上市公司加权吨毛利至525元/吨，维持行业“中性”评级。由于铁矿石价格由65美元/吨上调至75美元/吨，按人民币兑美元汇率6.75计算，铁水冶炼成本将上升约125元/吨，因此申万宏源同样下调2019年上市钢企加权吨钢毛利至525元/吨（原650元/吨），对上市公司盈利影响较大，维持行业“中性”评级。 此外，铁矿石价格上涨还将对钢铁产业相关商品价格带来明显影响。 “相对来看，节日期间钢铁行业相关消息面较为平淡，除了唐山非采暖季限产措施进一步细化外，基本没有其他对盘面有直接影响的价格。目前黑色商品整体焦点还是集中在铁矿石和焦煤方面，在铁矿石和焦煤价格均出现飚涨的局面下，黑色商品整体在节后均出现大幅上涨的概率还是非常大。但对于成材来说，节后库存出现大幅攀升是必然的，在需求尚未启动的情况下一旦价格出现大幅上涨，也意味着这么大量的库存将全部有丰厚的利润空间，后期一旦需求不能快速释放，这部分资源的获利套现对市场将会形成明显压力。因此，节后整体成材端的价格表现还将不及原料端，原料价格的大涨对成材价格会有拉动，但持续性或许不会太强，还需要进一步观察成材端需求释放以及库存的变化情况，节后成材出现先涨后跌的概率我认为还是挺大的。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成指出。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间5日消息，据彭博报道，淡水河谷表示，暂时停止了巴西Brucutu矿山的部分运营，这可能导致铁矿石年产量损失约3000万吨，分析师称，此举可能导致“递增式的供应冲击”。 暂停运营是为了遵守巴西法院旨在加强生产安全的一项裁决。此前淡水河谷位于Minas Gerais州的一座尾矿坝1月下旬发生垮塌，造成130多人死亡。与该尾矿坝类似的淡水河谷矿坝也被停止运营，新的减产量不包含在此前计划中的4000万吨减产措施。 Jefferies分析师表示，这将对铁矿石市场产生递增式供应冲击，并将支撑铁矿石价格超过预期水平。 早前公布的减产消息已经对铁矿石市场造成冲击。自1月25日淡水河谷尾矿坝垮塌以来，铁矿石价格已经大涨，市场猜测这家全球最大铁矿石生产商将面临更严格的监管，从而导致供应下降。 数据显示，上周从巴西运往中国港口的铁矿石库存自去年11月以来首次下降。 周一，淡水河谷还宣布暂停Vargem Grande项目，该项目年产铁矿石约1300万吨。这是公司此前宣布的减产4000万吨产量计划的一部分。 淡水河谷曾表示，将通过增加其他地区的产量，部分抵消4000万吨的产量损失，而许多分析师估计，淡水河谷的净产量仅会略有下降。该公司原计划今年产出4亿吨。 Bradesco BBI分析师Thiago Lofiego在一份报告中写道，一旦该公司向法庭提供了所需的信息，该公司在Brucutu的业务可能会在近期恢复。他称，这将限制对出口产生的影响。[详情]

　　巴西淡水河谷事件持续发酵，当地时间29日晚VALE官网公布要在三年内退役10个upsteam method的停用矿坝，经评估区域内4000万吨/年的产量受影响，其中包括1100万吨球团矿，4000万吨产量约占淡水河谷全年产量的10%，淡水河谷又是2019年矿石增产的主力，因此消息传出极大提振了市场情绪。随即国际铁矿石价格大涨超过6%之后，周三铁矿石期货主力合约盘中一度封住涨停，周五继续走高，收盘大涨6.33%。 “短期来看铁矿石现货有所上涨，但是幅度并不算很大，但由于期货在之前贴水现货，市场情绪改变之后，受基差回归和现货上涨的共同驱动，期货市场的上涨表现更为强势。”江海汇鑫期货投资总监陈毅对期货日报记者说。 “此前预估今年铁矿石全球产量增量在3500余万吨/年，若4000万吨/年减量落实，那全年铁矿石增量为负。”浙商期货研究中心黑色高级研究员陈雪峰表示，如果考虑到矿山可能在其他矿区增加产出以对冲本次事件的影响，市场普遍预期这次矿难对全年产量的净影响将会在在2500万吨左右，这一影响也将超过2015年Samarco事件。在年初铁矿石产量增加3500万吨预期下，港口铁矿石库存会小幅下降，叠加本次事件的影响，陈雪峰认为今年港口矿减少的幅度会大于之前的预期，铁矿石多头情绪明显受到提振。 对于本次事件，陈雪峰就交易来看认为有以下几点影响：第一，铁矿石供应相对钢材供应的紧张程度增加，钢矿比有进一步下行的空间，但短期可能有回调压力。第二，从品种差交易角度看，本次事故影响的主要产品为球团和巴粗，1100万吨球团产量约占全球球团海飘市场供应量的10%，届时球团溢价可能进一步走高。另外目前港口巴西矿库存占比较高压制巴西矿与澳矿价差，后续随着事件发酵，叠加澳洲飓风影响消退，巴西矿与澳矿价差有望抬升。第三，对钢价的年度结构判断是前高后低，螺纹钢期货5月与10月合约正套交易依然有空间。同样，铁矿石库存水平下移叠加本次事件对前后月份铁矿石基本面影响不一，铁矿石期货5月与9月合约正套头寸也将有继续交易的机会，价差季节性也支持了这一观点。 据陈毅介绍，我国是世界上最大的铁矿石进口国，2017年全球进口铁矿石的量为15.8亿吨，而我国进口量为10.8亿吨，占全世界的比例为68%。在短期内，由于矿难从而引起产量下降，而这种事件是无法预料的，主要看国内钢厂和贸易商铁矿石是否有充足的囤货量来化解风险。2017年我国进口巴西的铁矿石为2.3亿吨，短期内淡水河谷产量下降，那么国内需要重新寻找铁矿石的购买渠道，或者增加其他国家的铁矿石购买量，对其他渠道的突发的购买增加，以及巴西本地的铁矿产量减少，都会使价格在短期存在上涨的驱动，但是一旦新的渠道或是旧渠道购买量达成协议，那么后续也就会恢复平静，价格应该是短期内一次性的价格上涨，而不是持续性的价格上涨。后续的价格波动需考虑铁矿石的需求波动和产能投产的情况。如果价格的上涨能够刺激更多的产能投资和投产，那么长期来看，甚至未必是利好。 对于此次事件所带来的市场风险，浙商期货聚塔项目组黑色项目经理陈埔认为，铁矿石在过去两年中走势较成材偏弱，钢矿比总体保持高位，其中一个重要的原因就是铁矿石产量增加的同时，钢材产量受限于去产能和环保限产。前两周铁矿石总体上和黑色系其他品种一样走季节性行情，这和钢厂节前补库也有关。目前港口库存仍处于下行趋势，他认为对于近月合约（1903）来说，除了矿难，另一个需要关注的因素是港口库存以及可交割品的库存水平，近期澳矿，特别是部分港口的金布巴库存下降明显，短期澳洲到货可能依然偏紧，若交割月临近时没有足够的金布巴粉用于大连铁矿石期货交割，盘面价格可能会参考更高质量的矿粉价格，这是交易近月合约投资者需要关注的风险。对于远月多头而言，VALE公告中讲到的整个计划需要在3年内陆续完成，且减产影响通过其他地区增产补偿，虽然增产需要时间，实际减产量很可能没有4000万吨那么多，需要关注后续执行情况，另一方面，国内非采暖季的限产政策也是需要关注的风险。 此外，受此次事件影响，周一新加坡交易所（简称“新交所”）TSI CFR62%品位铁矿石期货主力合约价格上涨超过5%，盘中价格一度上涨超过10%，成交量更是刷新了至少两年以来的新高。有市场人士向期货日报记者表示，作为全球主要的铁矿石衍生品市场之一，新交所的铁矿石期货具有日内无价格涨跌幅限制的特点，其活跃的场外掉期交易也是加剧当日价格波动的重要原因。从之后几个交易日的价格表现来看，铁矿石的价格重心持续上移，显示市场对淡水河谷减产带来的铁矿石供应减少有所担忧。[详情]

　　淡水河谷因巴西矿难预减产4000万吨，中国铁矿石期货涨停 这次不幸的事故，预计对中国进口铁矿石造成15%的缺口影响，或将改变全球铁矿石供大于求的供需格局。 全球最大铁矿石生产商淡水河谷，因前几日发生的巴西溃坝事故，预期减产4000万吨，其中包括1100万吨球团矿。 这约是这家矿业巨头铁矿石年产量的1/10。 根据巴西媒体《里约时报》报道，当地时间1月30日，淡水河谷CEO时华泽（Fabio Schvartsman）在召开新闻发布会时称，将关闭十个尾矿坝。 1月25日午餐时间，巴西东南部米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的Córrego de Feijo矿区发生1号坝溃坝，导致重大人员伤亡。 米纳斯吉拉斯州消防部门1月29日通报称，该溃坝事故已确认造成84人遇难，其中42名遇难者身份已被确认。目前仍有至少276人失踪。 “矿难发生后，我们决定停止上游冶炼法，不再留着这些坝体了，立即停运所有尾矿坝。”时华泽说，为此，尾矿坝附近的采矿运营也必须都停运。 十个尾矿坝都位于事发地米纳斯吉拉斯州。根据时华泽所述，这些尾矿坝都将被清空，然后根据自然环境整合，回归自然。 2015年那次Samaco溃坝事故中，淡水河谷已经关闭了九座大坝。 淡水河谷将为此次关闭的10座尾矿坝投入50亿雷亚尔（约合13.6亿美元），整个关停过程可能持续1-3年。这项决议将在未来45天内提交给巴西联邦和州政府。 因此次矿难，铁矿石价格开始拉涨。矿难发生后不久，一直在70-75美元徘徊的铁矿石吨价就曾一跃触及80美元。 在全球铁矿石市场供大于求的背景下，此前，大摩及花旗银行等机构对2019年铁矿石市场的预判并不十分看好，预测全年价格约为65-70美元。 兰格钢铁网分析师孙明称，因此矿难事故，铁矿石价格上涨预期或更加明显，对整个2019年的走势预测有重塑的可能。 加上淡水河谷宣布减产，国内黑色系大涨。1月30日，大连商品交易所铁矿石期货主力合约1905涨停，收报589元/吨，涨幅达5.94%。本周以来，该合约累计上涨10.3%。 中国铁矿石港口现货市场价格也一路上涨，普遍出现一次性上调10-20元/吨的报价。下游螺纹钢期货主力合约1月30日拉涨2.26%，热轧期货主流合约也上涨1.93%。 我的钢铁网的数据显示，预计2018年淡水河谷生产了约3.9亿吨铁矿石。该年，中国进口了约10.64亿吨铁矿石，其中，从巴西进口的为3亿吨左右，约占总进口量的28%，平均每月进口约2500万吨巴西矿。 图片来源：兰格钢铁网 孙明称，预计淡水河谷矿难减产，将对中国进口铁矿石造成15%的缺口影响。 即使淡水河谷宣布，在减产的同时会增加其他矿区的产量来弥补，“但整体看，增量远远小于减量，预计淡水河谷2019年的产量预期较前期或有所减少。”孙明说，对于实际市场的影响还需一到两个月的时间来考量。 此前，淡水河谷已预期2019年减产2.1%。 孙明表示，巴西淡水河谷所涉及的停产品种，对于中国市场是可替代品种，而非主流配矿品种。 “但是，如果此事件促使其他国际大型矿山企业加强安全问题，从而产生一系列维护检查，又将对进口矿市场及价格形成一定的推动。”孙明说。 [详情]

　　Mysteel：基于空间数据对巴西铁矿石事故的再评估 核心观点： 1、从卫星影像上来看，Paraopeba矿区通往南北部铁路线的入口已被冲毁，修复仍有待评估。 2、Paraopeba矿区年2018年预估产量2730万吨，日均7.3万吨，从卫星影像矿点坐标位置来判断，事故直接影响feijiao矿点780万吨年化产量，对于矿区整体2730万吨来说，运输将会成为一个致命的问题。 3、从以往的卫星影像来看，巴西CPBS及Guaiba港口常备库存在300-400万吨，现有库存能否支撑到矿区生产恢复，仍有待评估。 一、事件回顾 1月26日，巴西淡水河谷（Vale）位于米纳斯吉拉斯州的Mina Feijão矿区发生矿坝决堤事故。铁矿石掉期暴涨4%。 1月28日，Córrego de Feijão矿区内的生产设施、装货点、维修车间和办公大楼已毁坏，从矿区至Córrego do Feijão村的道路以及从入口至Alberto Flores立体交叉路口的通道存在堵塞。截至2019年1月27日下午6时，361人已被发现，305人依然下落不明，16人经法医研究所（IML）确认死亡。贝洛奥里藏特市和布鲁马迪纽市的当值法官宣布，冻结淡水河谷银行账户总额110亿雷亚尔的资金，并判决公司采取一切必要措施，确保Córrego do Feijão矿区6号坝的稳定，接待受事故影响的人们并为他们整体援助，及履行其他义务。铁矿石期货暴涨3.09%，掉期周末至周一累计上涨5.72%。 1月29日，淡水河谷郑重强调，公司将继续全力配合调查，查明真相，这是公司执行委员会在为受影响家庭提供无条件支持以外的另一工作重点。淡水河谷重申，公司承诺全面消除本次溃坝事件所造成的影响。市场预估此次影响年化产量780万吨，且可有其他矿山增量补足。当天铁矿石期货上涨1.082%，掉期上涨1.19% 1月30日，Vale正式宣布关停10座大坝预计最大影响年产量4000万吨。Mysteel地理空间数据预估影响产量2730万吨，铁矿石期货涨停5.94%，掉期上涨9.08%。 二、矿区系统及位置分析 图1 Vale四大系统及港口铁路地理分布位置 数据来源：谷歌地图 粉红色标记为北部系统，蓝色标记为中西部系统，绿色标记为东南部系统，黄色标记为南部系统。距离南部系统最近的港口是CPBS和GUAIBA。 图2 南部系统及港口铁路地理位置分布图 数据来源：谷歌地图 红色方框为南部系统区域，蓝色方框为东南部系统区域，其中蓝色铁路线为EFVM，通往图巴朗港口，绿色铁路线为FCA，红色铁路线为MRS通往Guaiba港和CPBS港。黄色标签为南部系统矿点所在位置，绿色标签为东南部系统矿点所在位置。而事故矿区通往MRS南北路线的进口遭到冲毁。 图3 南部系统产量分布 数据来源：谷歌地图 南部系统分为三大矿区，Paraopeba年产2730万吨，也是此次事故发生的矿区。Vargem Grande年产2280万吨，Minas Itabirto年产3800万吨，是南部系统中产量最大的一个矿区。从Paraopeba矿区内部矿点到运输点的运输半径均不超过5公里，但到MinasItabirito矿区运输线的直线距离为28公里，且其中道路错综复杂，对于矿区间运输转移形成很大的障碍，因此想要使得Paraopeba非事故矿山产量运输转移这一条方法或许行不通。 图4 Paraopeba矿区产量分布 数据来源：谷歌地图 Paraopeba矿区2018年产2730万吨，其中事故矿山Feijiao矿点产量为780万吨。其余三个矿点分别产量预估为1270万吨，300万吨和380万吨，这三个矿点均没有受到事故的直接影响，但因为尾矿库通用问题及运输线路共用等原因，将会影像后续生产。 三、卫星影像的直观观测及评估 （重要）图5 事故前2018年9月25日Feijiao矿点卫星影像 数据来源：中国资源卫星应用中心 图中红圈部分为溃坝尾矿库，蓝色部分为矿区铁矿石库存堆场，黄色线条部分为铁路运输线。 （重要）图6 事故后2019年1月28日Feijiao矿点卫星影像 数据来源：中国资源卫星应用中心 （重要）图7 事故后2019年1月29日Feijiao矿点卫星影像 数据来源：中国资源卫星应用中心 尾矿库已经决口，铁路线被冲坏，库存堆场被破坏，沿线公路被冲宽至百米，正如媒体报道那样严重，从卫星图上更加直观的看到了矿区被破坏的程度。这将对整个Paraopeba矿区运输造成很大影响，目前我们仍然在保持高频跟踪，持续关注灾后重建及运输生产的恢复时间。 四、后期关注点 从目前来看，由于从paraopeba出来的铁路线被破坏，且灾难对于当地建筑及民生影响较大，短期修复并恢复生产的可能性不大，该区域铁矿石年产2730万吨，相当于日均影响7.3万吨，对于整体巴西南部粉混矿的影响较大，因此外围辐射影响的日均产量可能还要大于7.3万吨。现在就是看对应paraopeba矿区发货的CPBS和GUAIBA的港口库存的库存量还能够支撑几天，但从之前的港口卫星影像上来看，vale在这里的常备库存很少，基本在300-400万吨左右的水平，估计很难支撑到复产。CPBS及GUAIBA港口的最新卫星数据我们将于近期获取，持续跟踪评估。[详情]

　　⊙记者 王文嫣 ○编辑 陈其珏 矿业巨头巴西淡水河谷南部系统某矿区1号坝上周发生溃坝事故，并造成严重人员伤亡和财产损失。作为后续补救措施之一，淡水河谷于当地时间周二宣布，公司已向巴西能源和环境部提出关闭10座上游水坝的申请并获得批准，以此结束大坝存在的隐患。 据业内分析，上述决定每年将影响到4000万吨铁矿石，其中包括1100万吨球团矿。消息传出后，商品市场随之出现异动。30日早盘，包括1905主力合约在内的多个大商所铁矿石期货合约冲至涨停。到尾盘时，主力合约打开涨停，最终以5.58%的涨幅收于587元/吨。 除了铁矿石外，由于淡水河谷还是全球最大的镍生产商，当日沪镍主力合约同样出现明显上涨，以2.69%的涨幅收于97480元/吨。 由于海外四大矿商持续增产，近年来铁矿石始终处于供大于求的状态。但此次淡水河谷宣布关闭10座上游水坝，加上2015年因萨马科溃坝事件已关闭9座大坝，将大幅减少铁矿石供应量。 新湖期货研究所黑色行业研究员认为，淡水河谷2019年产量原本预计能达到4亿吨。此次事故后，预计产量会停在3.75亿吨左右，同比2018年减少2500万吨。据此，今年全球铁矿石供应增量将从4150万吨下调至1650万吨。 兰格钢铁网分析师孙明对上证报记者表示，依据我国2018年从淡水河谷进口的铁矿石数据测算，淡水河谷宣布年度减产4000万吨，对我国的影响在15%左右。本次事故发生后，铁矿石上涨预期明显，对整个2019年的走势有重塑可能。事件短期内对铁矿石价格刺激效果颇为明显，而实际的市场影响效力还需要一到两个月的时间考量，毕竟淡水河谷所涉及的停产品种对我国市场来说是可替代品种，而非主流配矿品种。 上海有色网镍品种研究员认为，虽然受事故消息影响，镍短期亦成为资金做多的主要对象。但镍价近期从约8.6万元/吨附近涨至9.7万元/吨以上，往上的空间越来越小。从技术指标看，短期大幅拉升后，期镍接近超买区间，短期若无更多利好消息刺激或有调整需求。[详情]

　　巴西淡水河谷矿山溃坝事故冲击波仍在持续。大连铁矿石期货周一触及涨停后回落，周二小幅上扬，周三加速上涨，主力1905合约昨日早盘开盘不到三分钟便早早地封住涨停，下午临近收盘时，部分多头资金获利了结，涨停板打开，期价最终报收于587元/吨，上涨5.58%，夜盘继续冲高，盘中触及近一年半高位593元/吨。铁矿石已经连续三天领涨国内商品期货，从去年11月27日的低点算起，铁矿石期货在两个月的时间内上涨超过30%，点燃了“冬天里的一把火”。在昨日收盘后，有市场人士向期货日报记者发出感慨：如果“手里有矿”，就可以安心过年了！ 淡水河谷减产难以扭转铁矿石市场供过于求的格局 巴西东南部米纳斯吉拉斯州消防部门29日晚通报说，该州矿坝溃坝事故已确认造成84人遇难，目前仍有至少276人失踪。为避免类似的悲剧再次发生，淡水河谷周二宣布，已向巴西能源和环境部提出关闭19座上游水坝运营的申请，整个关停过程可能持续1—3年的时间。市场人士预测，淡水河谷此举或将影响年产量4000万吨铁矿石，其中包括1100万吨球团矿。不过，该公司同时表示将增加其他地区铁矿石产量。 在淡水河谷宣布关停水坝举措后，国际知名投行高盛周三上调了铁矿石价格预期。高盛将铁矿石三个月价格预期由70美元/吨上调至80美元/吨，将六个月价格预期由60美元/吨上调至70美元/吨。不过，市场人士普遍认为，淡水河谷关停水坝的举措短期利好铁矿石期货走势，但长期而言铁矿石市场供过于求的格局难以扭转。 “巴西作为中国铁矿石进口的第二大来源地，对国内铁矿石供应有着举足轻重的影响。”中国国际期货分析师魏朝明向期货日报记者指出，以去年11月份进口数据为例，来自于巴西的铁矿石为2141.12万吨，占国内铁矿石总进口量的25%。随着国内港口铁矿石逐步下滑，需求的价格弹性变弱，同时临近春节交易所提高保证金，期货盘面剧烈上涨是多种因素共振的结果。“需理性看待这一冲击性事件的影响是阶段性的，难以从根本上影响铁矿石的供需格局。”他认为。 据东证衍生品研究院铁矿石分析师介绍，淡水河谷2018年铁矿石产量在3.9亿吨左右，今年本来预计产量将达到4亿吨。由于4000万吨的产量减少包含了南部产区今年本就计划减产的1000万吨，且事故后淡水河谷表明将通过增加其它产区的产量来弥补，预计该事故对于淡水河谷今年产量的边际影响在2500—3000万吨，即年度产量下调至3.75—3.8亿吨。以发往中国的比例为60%计算，对中国2019年铁矿石供应量将减少1500—1800万吨，占中国对巴西铁矿石进口量的6%，占中国进口铁矿石总量的约1.5%。 该分析师认为，未来需要关注淡水河谷的停产节奏，目前淡水河谷只是向巴西当局提交了退出尾矿坝的计划，矿山仍在生产过程中，何时会正式停产尚未可知，但期价已对此充分反映，需要关注停产计划有所变动的风险。而且淡水河谷的停产品种替代性较强，节前现货成交清淡，钢厂能否接受大幅上涨的矿价还需要在节后验证。 招金期货分析师王永良告诉期货日报记者，淡水河谷提出的是1—3年内关闭，影响到4000万吨，而市场理解成今年立刻削减4000万吨，而且淡水河谷提出增加其他的产量来弥补缺口，被市场选择性忽略。除此之外，印度前几天已经提出今年开放1000万吨铁矿石出口，后期大概率兑现。 王永良指出，非主流矿严重过剩，利润过低，去年再创十多年新低，一度跌破30美元，导致全球低品减产，这是去年铁矿供应远不及预期的主要原因，而当前非主流在50美元以上，这个价位对供应的影响显然相反。 铁矿石期货近强远弱格局强化 市场人士：需警惕冲高回落风险 此轮铁矿石期货上涨呈现出一个明显的特点，即近月合约涨幅遥遥领先，而远月合约涨势稍显滞后，这使得铁矿石期货合约的月差曲线变得更加陡峭，近强远弱格局强化。以近月1903合约为例，该合约周三收于涨停，周三夜盘最高升至642元/吨，较去年11月27日的低点上涨了42.5%，同期主力1903合约上涨33.3%，远月1909合约涨幅为27.7%。 市场人士认为，铁矿石期货近强远弱格局的强化反映出当前铁矿石现货供应偏紧，但近月合约的快速上涨已经透支了未来的上涨空间，后市有见顶回落的可能。 现货方面，据中州期货数据，周三天津港金步巴粉61%价格为556元/湿吨，折合期货盘面价格573.3元/干吨，比周二上涨5.4元/干吨，涨幅0.94%。大连铁矿石主力合约基差由周二的7.4元/吨大幅减少至-13.7元/吨。 “目前，铁矿石期货受矿难事件影响引发连续大涨，现货价格涨幅已跟不上期价涨幅，铁矿石期货基差由正转负，现货商买现货抛期货已经有一定的利润空间。”中州期货分析师范少进表示。 库存方面，据海通期货分析师邱怡宏介绍，目前钢厂进口铁矿石平均库存可用天数基本处于季节性见顶，低于前两年顶部水平，铁矿石港口库存对价格的边际风险也在下降，此次矿难发生对于巴西矿在中国港口的库存情况可能会有边际上的改善。 徽商期货分析师姚天吟认为，目前铁矿石期货盘面价格不断推高，对于手上有远期船货的贸易商非常有利，不排除他们在近月合约上面做锁定利润的头寸，特别是目前的基差，即使交割低品矿，扣除罚金之后利润也很可观，所以1903合约可能在年后会走出大反转。“因为市场情绪总归会回归到基本面供需反映的真实情况，突发事件发酵完毕后就是利润兑现的时候。”他指出。 展望后市，姚天吟建议对于近月合约可以考虑偏空操作，但是像是5、9月合约可能还会有供应压力的预期在里面，5月与9月合约的价差目前也走到了历史性的高位，可尝试反套操作。 范少进认为，目前铁矿石期货价格处于高位，高处不胜寒，短期恐进入高位振荡走势，高位追涨需谨慎，建议暂时观望，等待调整充分后的做多机会。 “情绪过后终将归于平静，预计短期之内铁矿期现货仍将偏强运行，巴西矿溢价可能逐渐走强，但幅度有限，同时需警惕近日‘疯狂’过后的回调风险。”邱怡宏说。 [详情]

　　来源：经济日报 1月30日国内期市午盘多数飘红，工业品普涨。其中铁矿石主力合约封涨停，引起市场强烈关注。 最近几天，铁矿石期货价格持续猛涨。国投安信期货有限公司研究院黑色高级分析师张贺佳告诉记者，主要原因就是1月25日，全球最大铁矿石开采商巴西淡水河谷公司（VALE）Córrego de Feijão矿区1号尾矿坝发生溃坝事故。市场普遍预计，此事故的影响将超过2015年淡水河谷公司发生的Fundao溃坝事件。因此，普遍担忧此事故会对中国以及全球铁矿石供给端产生严重影响，市场情绪的发酵直接刺激了铁矿石期现货市场快速上涨。 根据巴西淡水河谷公司的最新公告显示：该公司已向巴西当局提交了包括在3年内对上游10座有风险大坝做退役处理的一系列计划，将因此每年减少4000万吨铁矿石。张贺佳表示，据推算，今年淡水河谷公司此事故快速产生的缺口，VALE自身产能短期难以弥补。因此，该事故将对全球铁矿石市场形成较强支撑。但也应看到，此事故影响数量约占全球产量的2%，若该事件刺激矿价持续高涨，则全球范围内其它主流及非主流矿山的富裕产能，有能力逐步弥补此缺口。短期使得市场对未来供给趋紧的预期发酵，但长期对供需基本面直接影响有限，应密切关注事件后续的实际进展情况。 不过，此前铁矿石期货已经稳步上扬了一段时间。中信期货黑色研究员周涛表示，此前铁矿在钢厂集中补库带动下，出现较大上涨幅度 ，目前钢厂补库基本结束，但受此次矿难影响，得到新的因素提振，短期偏强格局或将维持。同时，对于钢材价格年后也较为乐观，整体黑色产业链呈现共振偏强的格局。 张贺佳认为，市场短期情绪释放后，仍将回归基本面驱动。若节后黑色系“领头羊”成材需求复苏缓慢、库存快速积累等原因下迅速走弱，则钢厂可能采取拉长补库时间甚至降库存、改变配矿结构等策略，届时铁矿石由于节前快速拉涨、基差迅速收敛等原因，也可能震荡走弱。综合来看，此次VALE溃坝事故直接刺激铁矿石期现货阶段性共振上涨，节后钢厂迅速复工存在正常补库需求，将对铁矿石基本面形成提振，但补库节奏及行情走势将受“领头羊”成材等黑色系整体走势影响；在宏观经济下行压力仍在情况下，在市场乐观情绪释放后，市场将重回供需基本面驱动。目前，盲目乐观追高存在一定风险，后期仍需密切关注VALE溃坝事故进一步影响，应防范冲高回落及关键位附近的反复震荡洗盘的风险。[详情]

　　供给缺口带动主力合约封涨停 铁矿石期货短期或维持偏强格局 来源：经济日报 本报记者 祝惠春 1月30日，国内期市午盘多数飘红，工业品普涨。其中，铁矿石主力合约封涨停，引发市场强烈关注。 最近几天，铁矿石期货价格持续上涨。国投安信期货有限公司研究院黑色高级分析师张贺佳告诉记者，主要原因是1月25日全球最大铁矿石开采商巴西淡水河谷公司一矿区1号尾矿坝发生溃坝事故。市场普遍预计，此次事故影响将超过2015年淡水河谷公司发生的Fundao溃坝事件。因此，市场普遍担心事故会对全球铁矿石供给端产生严重影响，市场情绪发酵直接刺激了铁矿石期现货市场快速上涨。 根据巴西淡水河谷公司的最新公告显示，公司已向巴西当局提交了包括在3年内对上游10座有风险大坝做退役处理的一系列计划，将因此每年减少4000万吨铁矿石。 张贺佳表示，据推算，今年淡水河谷公司此次事故产生的供应缺口，自身产能短期难以弥补。因此，该事故将对全球铁矿石市场形成较强支撑。但也应看到，此次事故影响数量约占全球铁矿石产量的2%，若该事件刺激矿价持续高涨，则全球范围内其他主流及非主流矿山的富余产能，有能力逐步弥补此缺口。短期因素使得市场对未来供给趋紧的预期发酵，但长期来看对供需基本面直接影响有限，应密切关注事件后续的实际进展情况。 不过，此前铁矿石期货已经稳步上扬了一段时间。中信期货黑色研究员周涛表示，此前铁矿石在钢厂集中补库带动下，出现较大上涨幅度。目前，钢厂补库基本结束，但受此次矿难影响，价格得到提振，短期偏强格局或将维持。同时，对于钢材价格年后也较为乐观，整体黑色产业链呈现共振偏强的格局。 张贺佳认为，市场短期情绪释放后，仍将回归基本面驱动。若节后黑色系“领头羊”成材需求复苏缓慢、库存快速积累等原因下迅速走弱，则钢厂可能采取拉长补库时间甚至降库存、改变配矿结构等策略，届时铁矿石期货由于节前快速拉涨、基差迅速收敛等原因，可能震荡走弱。[详情]

　　自1月3日创下阶段新低86080元/吨后，沪镍期货主力1905合约便展开震荡反弹，1月30日一度升至97890元/吨，区间累计涨超13%。分析人士表示，近期宏观环境回暖、市场担忧淡水河谷矿难事件可能殃及镍供应以及镍市基本面向好均支撑镍价攀升。预计短期镍价仍存上升空间，但需警惕宏观经济层面因素带来的扰动。 期价持续攀升 30日，沪镍期货继续攀升，主力1905合约最高至97890元/吨，创下2018年11月7日以来新高，收报97480元/吨，涨2550元或2.69%。 中信建投期货分析师王彦青表示，1月以来，镍价更多由宏观层面因素支撑逐渐走高。国外方面，受经济前景偏弱影响，美联储态度逐渐转“鸽”，年内或不能实现两次加息，且美联储有暂缓缩表的可能，货币政策边际宽松预期给予镍价一定提振。国内方面，减税降费政策不断出台，且央行通过定向降准、定向中期借贷便利等手段支持实体经济，也对镍价形成一定支撑。 王彦青进一步表示，近日镍价涨幅扩大还涉及到淡水河谷矿难事件。虽然目前并没有明确的消息表明此次矿难会对淡水河谷镍产量产生影响，但此次矿难将影响到整个公司运作，从而可能间接影响到作为全球最大的镍矿生产商淡水河谷镍供应。 广州期货分析师宋敏嘉认为，近期推动镍价上行的原因主要有两个：其一，镍铁新增产能投放进度不及预期，短期内镍铁原料供应偏紧，从而导致有南方钢厂选择在春节期间大幅减产；其二，国内一级镍库存呈现较为明显的下降趋势，叠加春节前下游备货需求较高，亦助推镍价上行。 短期仍存上涨空间 从基本面来看，据宋敏嘉介绍，库存方面，上期所、LME两大期货交易所的显性库存均呈下降态势，降幅近1.4万吨/月。镍矿供应方面，据SMM消息，印尼1月有Harita、Fajar和Toshida三座矿山配额到期且新配额暂未批准，或在一段时间内暂停出货。菲律宾方面，据业内人士透露，近期刚恢复装船的塔威地区的矿山SR Languyan因品位调整之后会暂停出货。镍铁供应方面，原定于1月初集中投放的8条镍铁生产线进度不如预期，且一度延期烘炉。据SMM调研了解，近期国内华东某大型镍铁厂已有两台炉子出铁，约7000吨/月产能，第三和第四台已经烘炉，虽然投产节奏开始加快，但真正出铁仍需时间。需求方面，由于废不锈钢价格上升，叠加镍铁未来供应增量确定性较强，导致高镍生铁更具有经济性，更受钢厂青睐，春节后镍铁厂采购需求或将逐渐增加。预计一季度镍价或将呈现震荡上行态势。 王彦青则认为，一季度沪镍期价将上演先扬后抑走势。虽然近期不乏利好消息引导镍价走高，但由于全球宏观经济下行的大背景仍难改变，宏观层面需求复苏仍需时日。[详情]

　　林惠：一季度铁矿石价格将偏强震荡 中国证券报 □本报记者 王朱莹  1月30日，铁矿石期货主力1905合约大幅上涨，盘中触及涨停，最终上涨5.58%至587元/吨，创2017年4月中旬以来新高。兴证期货大宗商品研究总监林惠表示，采暖季环保限产政策相对放松、期现基差仍较大和宏观预期修复助推了铁矿石期价反弹行情。 中国证券报：近期，铁矿石期价反弹并创下阶段新高，原因是什么？ 林惠：2018年12月以来，随着铁矿石基本面持续改善，铁矿石价格开始稳步上涨。原因有三方面：首先，采暖季环保限产政策相对放松，钢厂限产不及预期，国内钢厂高炉开工率整体表现平稳，明显高于2018年同期，对铁矿石需求有所支撑。而且随着钢厂陆续补库，加之外矿发货量大幅低于2018年同期，促使港口铁矿石库存连续下降至1.4亿吨下方。其次，目前铁矿石期现基差仍较大，一定程度也会对铁矿石期价形成一定支撑。最后，货币政策持续保持宽松，宏观预期有所修复，市场信心明显好转，再叠加上铁矿石基本面持续改善，从而促使铁矿石价格近期不断反弹。 中国证券报：一季度铁矿石供需面情况如何？ 林惠：目前外矿发货及到港量处于相对较低位置。根据往年情况来看，春节过后外矿发货正常会出现回暖，到港量回暖应该会有一到两周的滞后。但随着巴西淡水河谷溃坝事件不断发酵，停产范围逐渐扩大，将对后期铁矿石发货产生负面影响，预计一季度整体供给会相对较弱。 需求方面，目前钢厂矿石库存较高，基本持平于往年同期高位，可见大部分钢厂基本已完成节前补库工作。但由于2019年环保限产政策相对放松，促使钢厂整体高炉开工率高于2018年，近期铁矿石日耗也有回升，预计经过春节期间消耗，节后钢厂仍会有一定的补库需求。同时，随着3月钢材产销季节性启动，届时铁矿石消费需求仍将逐渐增加。 中国证券报：对一季度铁矿石期货行情有何预期？ 林惠：据新闻报道，淡水河谷（VALE.N）于巴西当地时间周二宣布，公司向巴西能源和环境部提出关闭10座上游水坝的申请，并得到了批准。淡水河谷将投资50亿雷亚尔关停这些水坝，整个关停过程可能持续1-3年时间。按照初步测算，该计划或将影响4000万吨铁矿石产量，其中包括1100万吨球团矿。 因此，预估淡水河谷2019年产量预期将从4亿吨降至3.75亿吨左右，后期将对铁矿石发货产生一定的负面影响。同时，后期随着钢厂限产结束，铁矿石消费需求将逐渐增加，持续改善的供需基本面将有力支撑铁矿石价格。加之当前铁矿石市场信心逐渐改善、看涨情绪不断升温，预计一季度铁矿石价格偏强震荡运行或是主基调。但随着近日铁矿石价格大幅快速上涨，后期继续反弹幅度需重点关注钢厂需求释放情况、外矿发运情况以及溃坝事件进一步发酵情况。[详情]

　　此次溃坝事故可能影响淡水河谷2019年约4000万吨的铁矿石供应，从而进一步加剧铁矿石的紧平衡格局，带动铁矿石估值中枢进一步上移。 受淡水河谷溃坝事故影响，铁矿石主力合约本周大幅上涨，周一盘中一度触及涨停，周三早盘再度涨停，暂报589.0元/吨。我们认为，上周末淡水河谷发生严重溃坝事故是此轮铁矿石上涨的根本原因，最新消息显示，此次溃坝事故已造成58人死亡、305人失踪，淡水河谷表示将对其现有大坝的安全隐患进行关停整改，将影响到4000万吨的铁矿石供应，这或加剧2019年铁矿石紧平衡的局面，铁矿石的估值中枢将进一步上移。短期而言，此次溃坝事故远超市场预期，铁矿石涨势或仍未终结，但需要警惕短期连续过快上涨带来的高位风险。 淡水河谷溃坝事故远超市场预期 北京时间2019年1月25日晚间，全球最大铁矿石供应商淡水河谷（VALE）位于巴西布鲁马迪纽（Brumadinho）的Feijo矿区1号尾矿坝发生矿坝决堤事故。发生决堤事故的是当地的铁矿废料矿坑的堤坝，事故发生时堤坝内废料约有1230万立方米，当时有约300名工作人员正在进行作业。截至北京时间1月30日午间，此次溃坝事故已造成58人死亡、305人失踪。 Feijo矿区属于淡水河谷南部系统，根据淡水河谷2017年年报，该矿区2017年产量为780万吨，占当年淡水河谷总产量的2.13%。单纯从产量上看，实际影响较小。值得注意的是，2015年巴西年产3000万吨球团矿的Samarco矿区发生过类似的溃坝事故，泄漏了600万立方米残渣废料，事故共造成19人死亡，并且到目前为止，Samarco矿区仍未恢复正常生产。此次Feijo矿区事故要比2015年的Samarco事故更为严重，并且Feijo矿区距Samarco矿区仅60公里。1月29日晚间，淡水河谷CEO讲话表示，将对其现有大坝的安全隐患进行关停整改，将影响到4000万吨的铁矿石供应。 从上周五事故发生至今，此次事故的严重性及造成的后续影响随着事件调查的深入不断超出市场预期，死伤人数及对当地村落造成的灾难性影响远超当年Samarco矿区事故，且淡水河谷官方发布的整改措施也将直接影响其长期的供应。 紧平衡加剧推动估值中枢上移 在此次事故发生前，我们预计2019年铁矿石供需将进入紧平衡阶段，2019年主流矿山增量大幅减少，仅有1500万吨，非主流及国产矿产量基本与去年持平，而需求端无论是国内和国外均有较明显的增量，2019年全球铁矿石需求增量在2100万吨以上。与2015—2018年的大幅过剩不同，2019年铁矿石供需格局将边际改善，呈现出较为明显的紧平衡格局。 此次事故可能影响淡水河谷2019年约4000万吨的铁矿石供应，从而进一步加剧铁矿石的紧平衡格局，带动铁矿石估值中枢进一步上移。由淡水河谷事故导致的缺口可能最终需要非主流矿的增量来弥补，但非主流矿存在高成本劣势，只有普氏指数在75美元/吨以上，才可能看到非主流矿出现较为明显的增量。 结论及建议 综上所述，我们认为，上周末淡水河谷发生严重溃坝事故是此轮铁矿石上涨的根本原因，淡水河谷表示将对现有大坝进行关停整改，将影响到4000万吨的铁矿石供应，这将加剧2019年铁矿石紧平衡的局面，铁矿石的估值中枢将进一步上移。铁矿石涨势或仍未终结，但需要警惕短期过快上涨后的高位风险。                   （作者单位：国泰君安期货）[详情]

　　摘要： Vale于巴西当地时间周二宣布，公司计划关停1 座上游水坝，并已得到批准，关停过程持续1-3年，初步测算或影响最多4000 万吨铁矿石产量，其中球团矿1100万吨。大连铁隔夜盘大涨，新交所掉期涨停，提保前夕，资金博弈进入白热化，而Vale矿难对供给的影响落地，对多头较为有利，而提保前夕，受此影响，预计空头将大规模减仓，铁矿石期货价格也将进一步上涨。 一、期货行情回顾 18年12月以来，铁矿石期货一路上涨，区间涨幅达32%，仍维持强势，昨夜铁矿再度大涨，早上开盘直击涨停价589元/吨。 二、宏观基本面分析 1、VALE于巴西当地时间周二宣布，公司向巴西能源和环境部提出关闭10座上游水坝的申请，并得到了批准。淡水河谷将投资50亿雷亚尔关停这些水坝，整个关停过程可能持续1-3年的时间。按照初步的测算，该计划或将影响4000万吨铁矿石产量，其中包括1100万吨球团矿。Mysteel年度报告预计2018年度VALE的铁矿石总产量在3.9亿吨。 2、中国2018年GDP同比增长6.6%，预期6.6%，GDP首次突破90万亿元；四季度GDP同比增长6.4%，预期6.4%。 3、中国2018年固定资产投资635636亿元，比上年增长5.9%，增速与1-11月份持平，比上年同期回落1.3个百分点。 4、中国2018年规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元，同比增10.3%；2018年12月，规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元，同比降1.9%，降幅比11月份扩大0.1个百分点。 5、统计局回答“基础建设投资补短板问题”：中国虽然已经是全球第二大经济体，但基础设施建设发展不平衡，与欧美发达国家存在很大差距，仍有相当大的发展提升空间。 6、国内成品油价“两连涨”。1月28日24时起，汽油价格每吨上调245元、柴油上调230元，折合92号汽油每升上调0.19元，95号汽油上调0.2元。 三、供需情况分析 航运市场：2019-01-28，波罗的海干散货指数（BDI）收852.0，跌53.0或5.86%，好望角型运费指数（BCI）收1631.0 ，跌99.0或5.72%；巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为15.86 美元/吨，跌0.463 美元或2.84%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为5.96 美元/吨，跌0.09 美元或1.49%。 现货市场进口矿价格随盘面上涨，国产矿价格涨跌互现。截至上周五，普氏62%FeCFR收美元至75.4美元/干吨，跌幅为0.72%；青岛港 PB 粉收跌4.00元至560.0元/湿吨，BRBF粉收跌0.00元至575.0元/湿吨，金步巴粉收跌0.00元至509.0元/湿吨。国产矿价格普遍上涨，其中本溪、邯邢、鞍山、迁西、唐山及武安65%-66%铁矿石价格分别收于555.0元701.0元565.0元、760.0元、565.0元及530.0元/ 吨，涨幅分别为1.83%、-0.57%、1.80%、-1.30%、0.00%及0.00%。 本期（2019/1/18），澳大利亚发往中国铁矿石总量为1639.6万吨，环比增281.5万吨，巴西铁矿石发货量为620.1万吨，环比减56万吨。四大矿山铁矿石总发货量为1648.7万吨，周增143.26万吨，其中淡水河谷发货351.3万吨，减20.34万吨，力拓发货418.1万吨，减25.2万吨，必和必拓发货499.7万吨，增52.4万吨，FMG发货379.6万吨，增136.4万吨；北方港口到货量1090.3万吨，周减少17.1万吨。 国内45个港口铁矿石库存总量为14205.8万吨，周减少167.75万吨；其中澳洲矿7416.5万吨，周减少167.75万吨，巴西矿3762.8万吨，周减少179.73万吨。贸易矿5681.5万吨增加3.06万吨，球团404.1万吨减少43.14万吨，块矿1470.2万吨增加37.44万吨；在港船舶数量86条，环比降7条；日均疏港量301.4万吨，周增加13.59万吨； 20日，国内266座矿山产能利用率为63.2%，环比减0.3%；国内266座矿山铁精粉日均产量40.8万吨，环比减0.2万吨，其中大型矿山6.1万吨，环比减0.8万吨，中型矿山0.9万吨，环比减0.3万吨，小型矿山0.1万吨，环比减0万吨。 上周，全国163家钢厂高炉开工率为65.5%，周增加0.55%，产能利用率75.5%环比增加0.95%，剔除淘汰产能的利用率为86.21%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率81.66%增0.14%。7月上旬，中国生铁日均产量为202.21万吨，环比增加3.12万吨。 四、观点总结 Vale于巴西当地时间周二宣布，公司计划关停10座上游水坝，并已得到批准，关停过程持续1-3年，初步测算或影响最多4000万吨铁矿石产量，其中球团矿1100万吨。大连铁隔夜盘大涨，新交所掉期涨停，提保前夕，资金博弈进入白热化，而Vale矿难对供给的影响落地，对多头较为有利，而提保前夕，受此影响，预计空头将大规模减仓，铁矿石期货价格也将进一步上涨[详情]

　　来源：Wind资讯 巴西当地时间1月25日，全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷公司位于巴西米纳斯吉拉斯州的一处铁矿废料矿坑堤坝发生决堤事故。据法新社28日最新消息，事故目前已造成58人死亡，另外有305人失踪。这是淡水河谷三年来第二次发生类似事件。 事发时有427名员工在该公司位于米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的地区总部上班，其中279人已得到救援。淡水河谷首席执行官时华泽25日表示，矿渣大坝“非常突然、非常猛烈”地溃决，烂泥激流大规模涌向矿工工作的区域，但具体伤亡和损失情况仍有待确认。目前，该公司已在当地设立3个人道主义救援中心。 受决堤消息影响，在美国上市的淡水河谷股价1月25日大跌8.1%，周末休市两天，28日美股收盘，淡水河谷暴跌逾18%。 巴西米纳斯吉拉斯州检察官办公室发布声明称，州法院连续两日冻结淡水河谷29亿美元和13.3亿美元资产，用来赔偿大坝溃堤事故造成的损失。 3年内二次规模性溃坝事故 这已经是短短3年内，淡水河谷第二次发生大规模的溃坝事故。2015年11月5日，淡水河谷和必和必拓50：50平股建立的合资公司Samarco，位于该州马里亚纳市附近的Fundo铁矿石尾矿坝发生决堤溃坝事故，造成19人死亡，一些村镇被淹。 经过反复协商，淡水河谷与必和必拓就此矿难与巴西政府达成了18亿美元的赔偿与恢复协议。当年事故导致Samarco暂时关闭，至今仍未重启。Samarco年产3000万吨球团矿，直接影响了1100万吨的产量。这次事故和3年前发生在同一个城市，相距不过60公里。 据了解，此次发生决堤的是巴西淡水河谷公司在当地的Córrego do Feijo铁矿废料矿坑的堤坝。该铁矿是一座是中型露天矿，属于淡水河谷旗下帕劳佩巴（paraopeba）综合矿区一部分。 数据显示，2017年该铁矿产量为780万吨，约占其所在的帕劳佩巴（paraopeba）综合矿区产量的30%。而2017年帕劳佩巴（paraopeba）综合矿区产量约2630万吨，约占淡水河谷总公司年产量的7%左右。综上，此次发生事故的矿区占淡水河谷年产量2%左右。 从伤亡人数来看，这将是巴西历史上最致命的矿难，但是单纯从产量上看，实际影响较小。需要注意的是，发生事故的地区近年来连续发生矿区事故，且都造成了非常严重的负面影响。 此次事故发生后，不排除巴西政府会进一步对各矿区加强安全整治力度，从而对淡水河谷的铁矿石供应产生长期的影响。 关于淡水河谷 全球铁矿石市场格局由三大巨头三分天下：巴西的淡水河谷、澳洲的必和必拓和力拓集团，他们掌握了全球铁矿石70%以上的海运量。 靠铁矿石起家的淡水河谷迅速实现了前期资本积累。到1985年，淡水河谷已经拥有了34家子公司和合资公司。目前，淡水河谷是世界第一大铁矿石生产和出口商，同时是世界上最大的铁矿石（矿砂）供应商和第一大镍供应商，全球铁矿石价格谈判的主要谈判方之一，也是美洲大陆最大的采矿业公司，被誉为巴西“皇冠上的宝石”和“亚马逊地区的引擎”。 淡水河谷铁矿石产量占巴西全国总产量的80%。其铁矿资源集中在“铁四角”地区和巴西北部的巴拉州，拥有挺博佩贝铁矿、卡潘尼马铁矿、卡拉加斯铁矿等，保有铁矿储量约40亿吨，其主要矿产可维持开采近400年。 2017年，淡水河谷营收总计340亿美元，净利润达55亿美元，拥有74000多名员工，在2018年《财富》世界500强企业中，淡水河谷排名325位。 2018年12月，世界品牌实验室发布《2018世界品牌500强》榜单，淡水河谷排名第393。 在淡水河谷公司74年的发展历史中，有40多年都有着中国的影子。1973年淡水河谷的货轮首次驶抵中国，1994年在上海设立办事处，现如今中国已经成为淡水河谷最大的市场，其2017年生产的3.4亿吨铁矿石，有约2亿吨都卖给了中国。 1月28日，大连商品交易所铁矿石1905期货主力开盘涨超4%，盘中一度触及涨停，创下2017年9月4日以来的新高。夜盘时段变动不大，最终收平。 对全球铁矿石格局影响 航运经纪机构Banchero Costa 首席分析师Ralph Leszczynski表示，受事故影响的矿区每年生产的铁矿石产量大约为1000万吨——亦即，仅不到全球产量的1%。 虽然矿区的生产并没有收到溃坝的明显影响，但是根据目前的信息来看运矿的铁路以及交通显然已经阻断。目前并不知道这些交通设施何时能够修复重建。另外，目前也并知道淡水河谷增加其他矿山的产量以弥补这一问题的难度有多大/速度有多快。 此外，更为重要的是，这是淡水河谷2015年Samarco矿山尾矿坝决堤事故后的第二次重大事故。两矿坝同处于巴西东南部的米纳斯吉拉斯州。本次事故后，面临较大压力的巴西当地政府必将增强安全检查和监督的力度。而淡水河谷因此所面临来自于政府的以及法律相关的压力是否会带来更多的停业整顿或减缓生产目前也需要更多的政府消息来确认。2015年事故后的Samarco矿山停产后至今仍未复产。 来自投行史迪福（Stifel）的分析师Ben Nolan表示，“本次淡水河谷的溃坝事件恐给全球干散货海运货量带来1%的负面影响”。 在给客户的一份简报中写到，“我们认为，这一事件可能导致淡水河谷铁矿石产量下降6%以上，从而对整个干散货海运需求产生重大负面影响。” 去年海运铁矿石贸易量为14.7亿吨，占干散货贸易总量的28%。大多数的巴西铁矿石都运去亚洲市场。所以此次事故不仅仅影响全球铁矿石供应，还可能影响干散货运输。[详情]

　　新浪财经讯 1月30日消息，商品期货开盘普涨，铁矿石期货受淡水河谷减产消息影响，早盘开盘持续夜盘行情涨逾5%，随后快速拉升涨停，菜籽大涨近7%。 此前消息称，全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷公司承诺，将关闭多达10%的铁矿石产能，以避免再出现上周溃坝事故类似事件。 该公司CEO称，将暂停使用这些大坝，并将在未来三年斥资50亿雷亚尔（约合13亿美元）让这些大坝退役。 去年12月，淡水河谷曾表示，2018年计划生产铁矿石3.9亿吨，2019年产量目标将达到峰值4亿吨。 按照该数字推算，淡水河谷削减的铁矿石产能可能高达4000万吨。 据后续报道，淡水河谷将增加其他地区（铁矿石）产量，弥补溃坝矿区停产影响。 [详情]

　　进入2019年后，黑色系行情开始上涨，尤其1月10日国家煤矿安监局办公室发布通知，要求全国采深超千米的冲击地压和煤瓦斯突出煤矿立即停产进行安全论证后，1月11日市场给予反应，焦煤带领黑色系集体暴涨，焦煤1905合约当日涨幅甚至达到3.5%。焦煤期货暴涨后在1月15日开始盘整，临近农历年底，在基本面供需双弱的情况下，自1月份后半月焦煤期货一直维持振荡走势。而焦炭期货在螺纹钢价格的带动下，盘整行情要比焦煤延后些，从1月21日开始进入盘整。1月26日淡水河谷一处铁矿废料矿坑堤坝发生决堤事故，28日铁矿石带领黑色系包括焦煤焦炭大幅高开，当天又缓慢回调，现阶段钢厂补库接近尾声，焦炭又开启振荡行情。 焦煤基本面情况 矿难频发，政策趋严 2018年四季度煤矿事故接连发生，特别是山东“冲击地压事故”造成重大人员伤亡，自此煤矿安全生产政策密集出台。1月10日，国务院煤矿安监局下发《关于责令深超千米冲击地压和煤瓦斯突出煤矿立即进行安全论证的通知》，此项通知令焦煤期货11日暴涨3.5%，但由于此次安全论证的时间较短，对焦煤现货的影响比预期要小。1月12日，陕西神木地区的民营矿发生事故，导致陕西省内民营矿全部被勒令停产，国有矿进行安全大检查。矿难的频繁发生使政策也愈加趋严，从短期来看，政策的频繁颁布是支撑焦煤价格的一个重要因素，但具体影响仍需要关注政策落实的情况。 需求分化，库存充裕 近期环保对于焦化行业的影响较弱，且禁止“一刀切”导致2018年至今焦企的开工率始终维持在高位。数据显示，截至1月25日，全国230家独立焦企样本的产能利用率为75.02%，周环比上升0.01%；全国100家独立焦企样本产能利用率为78.67%，周环比上升0.35%。显然，目前钢材冬储的推进使得焦企生产积极。1月上旬焦炭价格的六轮提降，造成高价焦煤成交下滑，相对于低硫主焦煤的紧俏，多数焦企的配煤库存相对较高，导致部分配煤价格持续下跌。总体来看，随着煤矿的停产放假，焦煤的需求结构分化较大。低硫主焦煤受市场青睐，而高硫、部分配焦煤由于焦企库存较高，需求均有所下滑。由于冬储的持续推进，焦企为保证焦炭正常生产，加大对炼焦煤的采购力度，加之正值冬储时期，因此钢厂及焦化厂的炼焦煤库存均呈现稳步增长的态势。因此，即使煤矿停产放假，对焦企的生产并无太大影响。总体来说，成材的冬储导致各个节点库存均有所累积，煤矿的停产放假对焦企并不影响，但是焦煤短期内供给的缩减对于焦煤的价格也有一定的支撑作用。 焦炭基本面情况 开工稳定，利润缩减 从2018年11月份开始，环保限产成为焦化行业的主基调，随着12月中旬全国空气质量的转差，河北、徐州等地区焦企实施限产，徐州地区焦企开工率一度低至30%，进入2019年后，随着空气质量的好转，焦企的限产力度也有所减弱，全国焦企开工率逐步上升。从另一个方面来说，1月初成材价格的走低已传导至焦炭，焦炭利润有所降低，而盈利焦企通过高开工高产量来维持利润。国家统计局数据显示，2018年1—12月，焦炭产量为43820万吨，同比增加0.8万吨。其中，12月份焦炭产量为3807.1万吨，环比增加266万吨，同比增加4.9万吨。由此可见，随着环保政策的宽松，焦炭的产量有上升趋势。在预期未来全国焦企利润下滑的情况下，焦企仍可能通过高开工率维持行业利润。 冬储持续，库存分化 临近春节，钢厂冬储进度持续推进，近期钢厂焦炭库存持续增加。数据显示，截至1月25日，国内110家样本钢厂的总库存为488.83万吨，周环比增加13.85万吨，国内110家样本钢厂焦炭平均可用天数为13.24天，周环比增加0.02天；国内大中型钢厂焦炭平均可用天数为12天，周环比增加0.5天。而焦化厂库存方面，由于近期没出现极端天气，出货情况良好，焦化厂库存有所减少。数据显示，截至1月25日，独立焦化厂总库存为28.4万吨，周环比减少1.2万吨。但随着春节到来，高炉检修将逐渐增多，成材需求的疲惫和对未来需求的悲观预期，导致钢厂和贸易商对焦炭的采购热情有所减弱，预计未来焦炭库存大概率增加。 后市展望 焦煤方面，临近年底，部分煤矿停产放假，低硫主焦区域性仍显紧张，而部分配煤煤种由于焦企前期囤货较多，且供应相对宽松，近期配焦煤价格有下调趋势，焦煤需求结果分化加剧。近期矿难事故的增加使得煤矿安全检查更为严格，预计后期煤矿产量会有所控制，但随着2019年进口煤限制政策的逐步开放，进口量的增加或将缓解国内低硫主焦煤供应紧缺的现状。综合来看，短期内焦煤将大概率振荡上行。 焦炭方面，1月份钢钢材价格的稳定，对焦炭价格也有所支撑，但随着冬储接近尾声，钢厂现阶段焦炭库存较高，到货充足，贸易商采购热情不高，需求较前期有所下降。煤矿事故的频发导致有关煤矿安全的政策不断颁布，这在一定程度上对焦炭原材料的价格形成了支撑，进而支撑焦炭价格。整体来看，短期内焦炭以振荡为主，亦可尝试做空焦炭利润。（作者单位：海通期货） 本文内容仅供参考，据此入市风险自担[详情]

　　 期货日报1月29日报道：1月25日，位于巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市一座铁矿的尾矿坝发生溃坝事故，该铁矿隶属全球最大铁矿石开采商巴西淡水河谷公司。大连铁矿石期货主力1905合约上周五夜盘窄幅波动，但受溃坝事故影响，昨日早盘开盘后期价直线拉升，并迅速触及6%的涨停板至567.5元/吨，创近一年半新高，最终报收于550.5元/吨，上涨2.8%，较去年11月27日的低点上涨了105.5元/吨，涨幅达23.7%。对于铁矿石期货未来走势，市场人士存在较大分歧。据了解，截止27日，此次溃坝事故已经导致58人死亡，仍有305人下落不明，这是淡水河谷公司近三年来第二次发生溃坝事故。2015年11月，米纳斯吉拉斯州马里亚纳市附近一座尾矿库溃坝，6000万立方米废料泄漏，19人死亡。据广州期货分析，发生事故的铁矿属于淡水河谷东南部系统帕拉奥佩巴矿区的一部分，主要生产SSFG和SFOT等高硅巴粗，该矿2017年铁矿石产量为780万吨，占当年淡水河谷铁矿石总产量的2.13%。尽管占比不大，但事故造成的人员死伤较2015年Samarco矿事故明显更为严重，三年发生两次事故，且相距仅60公里，有可能会导致对帕拉奥佩巴矿区甚至东南部系统的安全检查对短期供给造成影响，且此次事故使淡水河谷60亿雷亚尔资金被法院冻结，可能会对公司正常生产经营造成一定的影响。海通期货分析师邱怡宏表示，淡水河谷溃坝事故在周末使铁矿石掉期上涨3.5美元/吨左右，至接近80美元/吨，铁矿石期货在周一开盘后开始反应。据他介绍，每年的第一季度本身就是淡水河谷铁矿石发货淡季，此次矿难发生后，会进一步影响淡水河谷铁矿石的发货情况，同时对于巴西矿在中国港口的库存情况可能会有边际上的改善。目前钢厂利润虽然有所下降，但还是处于较为不错的区间之内，在巴西矿边际上有所改善的背景下，巴西矿的溢价水平也可能会有进一步上升的可能。徽商期货分析师姚天吟告诉期货日报记者，此次溃坝事故是一个突发事件，但恰逢钢厂补库接近尾声的时间点，日均疏港量突破300万吨/高位、澳低品矿粉修复结构性价差也从侧面证明当前主流矿粉价格接受度较好，而盘面在530元/吨附近位置整理了很长时间，市场需要迫切需要一个方向性的信号。“淡水河谷每年在这个时间点都会有各种突发情况发生，2017/2018年度的时候亚马逊河洪水影响矿山生产，而此次受影响的矿山年产量占淡水河谷全产量的2.1%，品种上有部分是国内主流需求的巴粗粉，若事故情况发酵引发当地政府主导的全面整治或者检修排查会在情绪上更加利好大连铁矿石期货走势。”他认为。展望后市，邱怡宏指出，前期钢厂对于铁矿石的补库情况进入尾声，对铁矿期价的支撑有所减弱；但是现货价格基本保持平稳，基差进一步缩小；唐山进一步分两阶段进行烧结机的限产，压制后期粉矿的需求。“铁矿石期价冲高回落其实也反映了今天冲高的异常现象主要缘于事件的驱使，但最终情绪过后会回归现状。”他说。姚天吟相对乐观，他认为铁矿石期货短期内还会延续偏强格局，但能否站稳甚至突破新高还需要等待新的消息指引。[详情]

　　来源：大宗内参  由于上周末淡水河谷的矿难事件的发酵，铁矿石昨日表现亮眼。开盘不久便触及涨停，随后回落，收复开盘的一半涨幅。后市铁矿石是否会以此事件为导火索继续走高还是昙花一现后下跌。现请到相关专家进行采访。 采访问题如下： 1：您认为淡水河谷此次的矿难对铁矿的供应影响有多大？ 2：您对2019年铁矿的供需怎么看？ 3 ： 您对春节前后年铁矿的策略是什么？套利又该怎么做？  1月25日，巴西淡水河谷位于米纳斯吉拉斯州的Mina Feijão矿区发生溃坝事故。据俄罗斯卫星网1月28日报道，巴西米纳斯吉拉斯州紧急情况部门表示，该溃坝事故造成的死亡人数已升至58人，另有305人失踪。米纳斯吉拉斯州法院冻结涉事企业巴西淡水河谷公司账户60亿雷亚尔（约合107亿元人民币）资金，用于赔偿损失。巴西环境部下属环境与可再生自然资源协会和米纳斯吉拉斯州环境保护局分别向淡水河谷公司处以2.5亿雷亚尔（4.5亿元人民币）和9900万雷亚尔（1.8亿元人民币）罚款。 据了解，Mina Feijão矿属于南方系统帕拉奥佩巴矿区（Paraopeba）的一部分，Paraopeba矿区2017年总产量约2630万吨，占淡水河谷总产量的7%左右，Mina Feijão矿2017年产量为780万吨，占总产量的2.1%左右。从产量绝对数量来看，此次溃坝事故对全球铁矿石供应影响并不大。另外，淡水河谷为提高公司整体产量和产品品质，近年来有意对东南及南部系统进行减产，增加北部地区卡粉产量。因此，即使没有本次事故，东南及南部系统也要减产1000万吨左右。那么如果Mina Feijão矿停产算在淡水河谷的提质计划之内，对整体供应方面就基本没有实质影响。 但值得注意的是，2015 年11 月米纳斯吉拉斯州的Samarco 发生溃坝事件，导致19人死亡，至今Samarco 尚未复产。此次Mina Feijão矿区发生的溃坝事件导致的人员伤亡远比那次事件严重，且两次溃坝均发生在同一地区，或引发后续连锁反应，如其他矿山安全检查减产、Samarco 复产推迟等，对铁矿石产量的实际影响仍有待进一步观察。 预计2019年全球铁矿石呈现供需基本平衡的状态。供应层面，2019年国外主要矿山铁矿石产量增加量约为3520万吨，主流矿山产能扩张周期进入尾声阶段，并且各大矿山会以进一步提升铁矿石质量来获得价格上涨。2019年国产精粉产量大约2.25亿吨，大约增加430万吨产量，环保限产对国产矿产量边际影响趋弱。  需求层面，2019年全球高炉生铁产量增幅为2000万吨，带来的铁矿石需求量增量约为3200万吨左右。未来在全球铁矿石的潜在需求中，东南亚及印度地区值得关注。 库存层面，2018年下半年以来港口铁矿石库存持续下降，目前45港口铁矿石库存同比下降约1000万吨，澳矿库存已处于偏低局面。 此次淡水河谷发生的溃坝事故产生的后果较为严重，预计后续影响仍有发酵的可能，关注事件的进一步进展。对短期铁矿石盘面也将形成利多提振，预计春节前后铁矿石市场将会以偏强震荡为主。当然，从现阶段基本面来看，当前钢厂春节期间铁矿石补库已基本结束，最新的钢厂进口铁矿石平均库存可用天数达到34天，港口日均疏港也重回到300万吨以上高位，后期铁矿石需求将面临回落。操作上，铁矿石建议还是以逢回调低多为主。 套利方面，预计2019年铁矿石市场或将呈前高后低走势，建议关注铁矿石正套的机会。上半年随着环保限产松动，高炉复产，阶段性对铁矿石的需求有拉动，叠加一季度国外发货淡季，铁矿石的价格有望偏强运行。下半年随着国内经济增长放缓，钢厂利润或面临收缩，铁矿石价格大概率重新走弱。 本次巴西事故地区去年并没有在生产运行，所以单从事故影响地区来说并不会对铁矿供应有何影响。但此次事故影响较大，且是近3年来第二起尾矿坍塌事故，可能会担心巴西政府态度对于此次事件的影响程度会加强。该尾矿所处Vale的南部系统矿区，该矿区年产量大约在8600万吨左右。目前情况而言，市场并未收到Vale推迟长协等方面的公告，事故最终影响也尚不明确，在现货市场补库结束较为冷清的情况下，盘面上涨没有强有力的支撑条件，节前铁矿持续大涨的可能性并不大。 上周末铁矿已经开始窄幅震荡的迹象，主要是节前钢厂补库基本结束，多空双方均未有太有利的支撑条件。此次事故使得多头原本认为节后供应偏紧的预期提前爆发，所以节前铁矿价格再次拉涨触及去年高点，但如果故事影响未能扩大，那利多条件尽出下，节后反而空头空间更大些。目前节后仍存在下游需求大幅放缓，铁矿和钢材累库压力较大的问题。 19年我们预测全球矿山增产约3900万吨，全年约有600万吨的过剩量，增速高于18年，因此从全年均价来说可能比18年要略低些。从品种来说，高品粉矿增量越1500万吨，仅去年的1/3，因此品种结构矛盾仍会对铁矿价格的波动影响较大。春节后从我们搭建的高品澳粉平衡表来看，2、3月份大概率还是以累库为主，但累库增速要低于去年同期。 本次尾矿溃坝事件发生在南部系统的Paraopeba矿区（后文统一称之为P矿区）旗下的Feijão矿（后文统一称之为F矿），该事件仍在发酵之中，所以在现在这个节点上准确评估影响较为困难。截止目前为止，矿难已导致50余人丧命，300余人失踪，较2015年11月5日发生的Samarco矿难事件死伤人数更多。不仅如此，在一号大坝溃坝后，二号大坝现也存在溃坝的危险，政府已经开始着手疏散下游村落居民。 考虑到之前发生的Samarco矿难事件，政府处罚非常严厉，将该矿停产至今，所以，从现在合理推断来看，F矿停产的概率较大。 关于该矿的产量，从2017年年报上能看到，官方口径为2017年年产量780万吨，占比Vale总产量为2%左右，而整个F矿所在的P矿区产量在17年总年为2630万吨，占比Vale总产量7.2%。但是，值得注意的是，F矿自身本来就存在法律问题，现在在缺乏额外信息披露的背景下，我们无法直接斩钉截铁确定其在2018年的生产状态和产量情况。法律诉讼事件如下（原文翻译）：2016年6月，在巴西洞穴保护法规定下，巴西Minas Gerais州环境管理局下令暂停南部系统的部分Jangada和Feijão矿山，以保护这些矿山附近的洞穴。而在这之后，Vale从米纳斯吉拉斯州法院获得了一项禁令，暂停了环境管理局的命令。在环境管理局的上诉中，法院命令Vale发布一份8.3万卢比的保证金，以确保支付侵权通知中所施加的罚款，但没有恢复中止环境管理局命令的决定。主要法律程序仍在进行中。如果禁令被推翻或撤销，我们可能需要暂停在受影响矿山的大约50%的业务，这可能会对我们的铁矿石业务的产量、成本或储量造成潜在后果。从中我们可以看出，该矿有可能在申诉后，18年产量维持780万吨水平；而如果败诉，那么18年开始该矿就要停产50%。所以但从本次事件F矿的减产影响量来看，不是简简单单780万吨一个数，而是390万吨-780万吨这个区间。 关于Vale内部产能调节问题。近年来，Vale有意削减北部系统外的产量，而与此同时增产北部系统产量，从而做到内部产品结构的优化：减少巴粗品种，增产卡粉，并将其与巴粗混合以BRBF形式销售，此举也在2018年大获成功。所以，2019年Vale的原产量计划为增产1000万吨至4亿吨，北部系统增产2000万吨，北部外系统减产1000万吨。所以，F矿的停产有很大可能将直接计入北部外系统减产的计划之中，对总体Vale产量没有变化。 关于Vale库存。Vale和其他矿山不同，拥有庞大的自建铁矿石库存来应对突发事故以及调节销售节奏。在2017年年报上可以看到，锻造材料（铁矿石+球团）2017年库存金额为1770百万美元，假设平均100美元/吨，也将有1770万吨矿石库存。若计算2003年至今的表观库存量（铁矿石产量-铁矿石销量-球团矿销量），库存量大致在2000万吨左右（近三年累库量尤为明显），即使F矿停产，短期来看影响较小。 总结来看，本次事故截止目前，我认为其对供给端影响有限，即使不考虑Vale原本东南系统的减产计划以及Vale的库存情况，390-780万吨的减产将只会影响非常短期的巴粗产品供需格局，长期来看基本面影响不大，更多是情绪面的。事态仍在发酵之中，后续影响还需要持续观察。 期现套利上，不仅因为本次尾矿事件，从季节性的澳巴发运压力转换来看（澳增巴西降），做扩巴西矿溢价是符合基本面条件的。但是做扩幅度无法达到去年，一是因为内矿的增产，铝溢价下跌；二是因为受限于钢厂利润。月间套利上，推荐3-5正套。 事故的发生地位于淡水河谷的南部综合矿区，帕劳配巴。该矿区2017年产量为2630万吨，而Feijao矿主产高硅粗粉，年产量780万吨，仅为淡水河谷年产量的2%。因此从基本面上看影响甚微。但是，后续巴西政府是否会对淡水河谷进行更严厉的惩戒，从而影响产量与出口是问题的关键。随着美联储加息回收银根，发展中国家的债务问题陆续出现，巴西的经济状况同样不甚理想，严重依赖对外出口，铁矿石作为经济支柱之一承担了稳定就业的社会问题。在这样的前提下，当局的态度或倾向迅速解决问题，恢复生产。结合近期的盘面情绪，市场基本消化宏观政策的利好以及节后需求的预期；此外，黑色龙头螺纹在基差完全收敛后，卖出套期保值的产业资本有较大意愿介入盘面。因此，我们认为继续追高矿价有较大的风险。 铁矿石供大于求的基本面，决定了临近年关钢厂的主动补库，会给予矿价上涨动能。根据钢厂烧结粉矿库存的变化规律，33-35的可用天数是年内的高位，继续向上的空间不大。期货价格与库存水平存在正向关关系，但存在一定的滞后，具体表现为库存顶先于期货价格顶部。随着钢厂补库接近尾声，矿难事件情绪释放后，矿价有大概率回落，节后建议逢高抛空；套利上，鉴于对节后钢材价格的乐观预期，可选择做多螺矿比。 2019年四大矿山预估的供给增量在2500-3000万吨，考虑到巴西的矿难事件，大部分增量有可能转移到下半年，且生产进度在下半年有望得到弥补。此次事件突破了我们预判的全年矿价震荡区间的上沿，普氏62%铁矿石指数大概率向上突破80美元。尽管价格节奏或受到改变，但是2019年铁矿石供需情况维持平稳。 淡水河谷铁矿石年产量在3.9亿吨左右，而此次矿难地点是在巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市的Feijão矿，该矿属于淡水河谷旗下南部系统的Paraopeba矿区，2017年的年产量在780万吨左右，占比2%左右，对总体供应影响较小。另外据淡水河谷公司声明，该坝并未进行业务活动，且处于退役的进程中。但是2015年相隔不远的马里亚纳市附近已经发生过一起矿难，此次伤亡后果更加严重，不排除企业对Paraopeba矿区甚至整个南部系统的检修停顿的可能，届时对产量的影响在20%左右，约2000多万吨。还应继续跟踪事故处理进展。 铁矿12月以来到港不及往年，供给走弱叠加钢厂节前补库实施，反弹上行至530附近。节前最后一周，补库基本结束，此次矿难事故给予了新的推动刺激，铁矿在黑色系仍作为较强品种看待，但当前拉涨至高位不宜入场做多。年后下游钢厂复工，在库存水平不及开工需求的支撑下，预计短期仍保持偏强走势，可以关注矿石5-9正套机会，逢低做多。风险点应密切关注钢厂利润情况。 我们预计2019年供需整体仍将处于紧平衡格局，尤其当前淡水河谷供应受到影响，巴西高品矿溢价或将回升。供给方面根据国外矿山产销计划，预计四大矿山加上其它非主流矿的进口矿增量总共不到4000万吨，增幅同比今年减小。其中粗粉增量大概在2300万吨。而国产精粉增量大概在300万吨左右，供给压力有所减弱。此外国外新增高炉提升需求后对中国进口矿供给也有所分散。需求方面，生铁产量增幅减小，铁矿石需求增量在1600万吨左右。[详情]

　　 不断更新的新闻报道表明，1月25日发生在巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市Córrego de Feijão矿区1号坝的那场溃坝事故，影响比外界猜测的更为严重。 据巴西媒体最新报道，事故已造成至少58人死亡，305人失踪。该矿区隶属世界第一大铁矿石生产商淡水河谷，公司方面最新确认，截至1月27日18时，361人已被发现，305人依然下落不明，16人经法医研究所确认死亡。 继上周五股价大跌8.08%后，在美上市的淡水河谷周一大跌超过10%。北京时间28日22时46分，该公司股价跌幅达到14.35%。 商品市场方面，28日大商所铁矿石主力合约早盘一度冲至涨停，后以2.8%的涨幅收于550.5元/吨，创近20个月新高。新交所铁矿石62掉期2月合约则在冲高后回落至78.3美元/吨。 “市场估计此次事故对近几个月的生产和发运将产生不可避免的影响。” 标普全球普氏铁矿石价格团队高级分析师王杨雯告诉记者，受此次事故直接影响的产品是淡水河谷的南部系统巴粗产品，巴粗是淡水河谷大举推广至中国市场的巴西混合粉（BRBF）的混矿原料。 短期来看，淡水河谷在中国港口和马来西亚港口储备的矿石库存较为充足，供应尚可保障，并且事故矿区本身产量不足淡水河谷全部产量的2%。 市场更担忧此次事故导致伤亡的人数巨大，淡水河谷将面临巨额罚款，南部矿区后续可能进行的大范围检查和维护，这些因素将给矿山乃至整个矿石市场带来中长期的供应影响。  目前，铁矿石美元现货市场因节前需求弱、企业开证操作受限等，暂时未见活跃成交反应，巴西矿的报盘价随掉期合约水涨船高，普遍上涨2-3美元/吨；人民币现货市场日照港口主流澳矿（PB粉）28日早上以580元/吨的价格成交，较上周五上涨15-20元/吨，下午成交价格基本稳定。 据市场参与者反映，中国钢厂并未进行大量补货，下游对此溃坝事故反应较为冷静，但贸易商询盘积极。 兰格钢铁研究中心主任王国清接受上证报记者采访时表示， 该次事故将令市场形成产量下滑的预期，铁矿石价格短期内将受到预期支撑，进而获得一定上涨空间。考虑到目前铁矿石市场仍处于供大于求的状态，持续推涨的周期估计不会太长。 我的钢铁网分析师认为，该次事故预计短期内将刺激铁矿石上涨情绪，中期价格则看具体事件处理情况。参考淡水河谷2015年发生的Sarmaco事故案例，此次事件的后续影响不排除有加剧的可能。 目前，淡水河谷方面正在持续更新事故对公司带来的影响。淡水河谷方面28日对上证报记者证实，上周末贝洛奥里藏特市和布鲁马迪纽市的当值法官宣布，冻结淡水河谷银行账户总额110亿雷亚尔（约29亿美元）的资金，并判决公司采取一切必要措施，确保矿区6号坝的稳定。6号坝一度被监测到水位上升，目前已降至安全水位。 此外，淡水河谷宣布已收到巴西环境和可再生自然资源管理局（IBAMA）以及米纳斯吉拉斯州政府的行政处罚通知，罚金分别为2.5亿雷亚尔和99139167.77雷亚尔。 淡水公司董事会1月27日召开临时会议，宣布了包括暂停股东分红政策，暂不支付股东分红和资本利息，暂不执行有关股票回购的任何其他决定，暂停支付高管的可变薪酬等一系列措施。 汇丰已将淡水河谷的目标价从17.5美元下调至14.5美元，同时还下调其评级至“持有”。 [详情]

　　巴西矿坝溃坝重大事故尚在调查中：铁矿石巨头淡水河谷近200亿元资金被冻结 （图片来源：全景视觉） 经济观察网 记者 李紫宸 巴西里约热内卢时间2019年1月27日，淡水河谷公司对外宣布，因巴西米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市 Córrego do Feijão 矿区 1 号坝发生的重大溃坝事故， 公司董事会于 2019 年 1 月 27 日召开的临时会议上批准了如下治理措施： 根据《公司章程》第一章第十五条，淡水河谷成立了两个临时独立咨询委员会 （CIAE），为董事会提供支持。 其中，第一独立委员会为“援助与修复委员会”，该委员会将动用一切必要资源，致力于开展为受害者提供援助以及对受溃坝影响地区进行修复等后续工作。第二独立委员会为“调查委员会”，该委员会将致力于调查溃坝事故的原因和责任。 淡水河谷方面表示，独立咨询委员的多数成员系董事会任命的外部独立成员，他们在处理相关问题方面拥有丰富的经验。 淡水河谷董事会还做出薪酬与奖励计划变动方面的决定： 暂停股东分红政策；暂不支付股东分红和资本利息；暂不执行有关股票回购的任何其他决定；暂停支付高管的可变薪酬。  巴西的淡水河谷公司（全称Companhia Vale do Rio Doce，简称Vale ） 创立于1942年，总部位于巴西里约热内卢，前身是Companhia Vale do Rio Doce，2009年5月改为现用名，是世界上最大的铁矿石（矿砂）生产和供应商，也是美洲大陆最大的采矿业公司，被誉为巴西“皇冠上的宝石”和“亚马逊地区的引擎”。 截止目前，淡水河谷已经是全世界最大的铁矿石生产和供应商，也是全球最大的镍生产商以及全球第二的锰与锰合金生产商，它和力拓以及必和必拓合称全球铁矿石三巨头。 在巴西，淡水河谷的铁矿石产量占巴西全国总产量的80%，除经营铁矿砂外，公司还经营锰矿砂、铝矿、金矿等矿产品及纸浆、港口、铁路和能源，其铁矿资源集中在“铁四角”地区和巴西北部的巴拉州，拥有挺博佩贝铁矿、卡潘尼马铁矿、卡拉加斯铁矿等，保有铁矿储量超过40亿吨，主要矿产可维持开采300年以上。 在中国，淡水河谷是目前中国市场最大的铁矿石供应商，其产自巴西的优质提矿石资源一直是中国钢厂青睐的合作商。 作为一家全球性的矿业巨头，淡水河谷目前在纽约证券交易所、泛欧证券交易所和巴西证券交易所三地上市。 此次溃坝重大事故，给淡水河谷的股价带来了较大的影响，预计这一影响还将持续下去。美股当地时间1月25日收跌8.08%，盘中一度跌超13%，由于此后两日为休息日，截至目前，美股尚未再度开盘。 此外，淡水河谷于当地时间27日收到了来自当地司法部门和政府的强制令和行政处罚通知。 根据淡水河谷向媒体通报，巴西里约热内卢时间2019年1月27日，淡水河谷宣布，根据 CVM第358/2002号指令及后续发布的修订版的规定，依据米纳斯吉拉斯州检察官以及米纳斯吉拉斯州就 Córrego do Feijão 矿区1号坝溃坝事件提出的要求，公司已收到初步强制令通知。周末，贝洛奥里藏特市和布鲁马迪纽市的当值法官宣布，冻结淡水河谷银行账户总额110亿雷亚尔的资金，并判决公司采取一切必要措施，确保 Córrego do Feijão 矿区6号坝的稳定，接待受事故影响的人们并为他们整体援助，及履行其他义务。  此外，淡水河谷宣布已收到巴西环境和可再生自然资源管理局（IBAMA）以及米纳斯吉拉 斯州政府的行政处罚通知，罚金分别为2.5亿雷亚尔和99，139，167.77雷亚尔。  根据目前汇率，1巴西雷亚尔折合人民币1.7866元，这意味着，淡水河谷公司被冻结的账户资金高达196.5亿元，同时，目前受到的处罚金共计6.24亿元。[详情]