华安许之彦:短期事件不改长期向好 科技成长仍是主线

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　　近期，疫情给经济和市场带来的影响是投资者关注的焦点，新浪财经特推出《基金直播间》邀请基金经理在线路演解读市场。

　　2月10日（周一）下午14：00-15：00邀请华安基金总经理助理、指数量化部总经理许之彦解析创业板50投资价值。

　　他表示，短期事件不改市场长期向好走向，随着市场信心的逐步修复，市场风险偏好的提升，科技成长仍然是市场行情的主线。

　　以下是问答实录：

　　新浪挖掘基：如何看待近期市场异动？

　　许之彦：从行业来看，疫情对旅游、电影、院线、超市等消费性行业以及部分工业企业等存在一定影响。

　　但是从微观层面来看，对上市公司的影响方面，投资者应该更关注股票的内在价值，最经典的模型就是股利贴现模型（Dividend Discount Model），即内在价值是指股票本身应该具有的价值，而不是它的市场价格。因为核心的定价模型是未来一个中长期股利的贴现，短期数据实际上对定价没有实质影响。

　　新浪挖掘基：春节后首日A股调整，随后创业板已经明显强于大盘，特别是创业板50指数大幅反弹，原因有哪些？

　　许之彦：以创业板50指数为例，其能领涨A股，主要原因是创业板50指数汇聚了生物医药、新能源车、网络游戏相关热点行业和主题的龙头企业。

　　特斯拉作为新能源最为核心的整车的装备的公司，实际上对电池上游等相关的产业拉动是非常明显的。创业板50指数第一大权重股是锂电池龙头。

　　这次疫情突发使得对医药医疗板块起到了重大的推动作用。而创业板50里面第一大权重的行业实际上是生物医药行业。

　　目前一个非常热门的行业——网络游戏，网络游戏在创业板50内大概占5%的权重，疫情期间，大家对网络短视频各方面给予非常多的关注。

　　同时，作为新兴的行业公司，创业板50里还有很多。

　　新浪挖掘基：创业板50这个指数到底是怎么编制的？

　　许之彦：创业板和科创板有一定区别，科创板是重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业6类行业，而创业板科技性的行业更为丰富。

　　而编制创业板50指数，最原始的想法就是，如果中国在创业板市场能够成就50家科技公司，已经能够在全球有足够的影响力。

　　那为什么是50家？实际上是一个非常有意思的数据，美国有漂亮50，中国也有很多50相关的指数，50个公司对分散市场化的风险已经达到一定的效果，我觉得50家公司在表达一个组合的角度来说也能够做到比较充分。

　　具体步骤看：

　　第一、选择大的公司，因为这是全球宽基指数化投资最核心的一个特征。要选择大公司，为什么是这样？因为大一点的公司里面，黑天鹅风险事件及不被市场认同的因素会大幅的下降。

　　第二、在这100家公司里挑出的50家流动性好的。

　　第三、剔除和创业板市场、创业板里的科技定位不太相符合的公司。

　　从这几个角度来看，创业板50是一个典型的纯粹的科技型的公司代表。随后推出了创业板50ETF（159949）这个产品，该产品在2018年，份额从2.8亿份增至210亿份，增长了70多倍。

　　新浪挖掘基：如何看待创业板后市？

　　许之彦：创业板50指数是目前为止最具有代表性的科技指数，超过90%的公司都是带有科技属性的公司，而这些公司基本上是细分行业龙头，是创业板中最核心的资产，在未来的经济的发展过程中将发挥更重要的地位。

　　嘉宾简介：许之彦，华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理，理学博士，16年证券、基金从业经验，CQF（国际数量金融工程师）。曾在广发证券和中山大学经济管理学院博士后流动站从事金融工程工作，2005年加入华安基金，曾任研究发展部数量策略分析师，2006年后担任多产品基金经理。

责任编辑：常福强