一周机构去哪了?5股最受关注 IDG资本等调研大华股份

　　新浪财经讯 10月12日，国庆节后，截止发稿choice数据显示，12家上市公司接受机构调研，其中大华股份接受了454家机构调研，凯撒旅游、海普瑞分别受到21家、14家机构调研；华通药业主要为媒体采访，东方财富也受到较多机构关注。详情如下：

数据来源：choice 制表：新浪基金

　　大华股份（002236）

　　主要调研机构：IDG资本、宝盈基金 、霸菱资产、博时基金、东方证券、工银瑞信基金、国信证券、海通证券等

　　上市公司接待人员：李柯，吴坚，楼琼宇，凌琳，李思睿

　　调研实录：

　　问 目前公司北美元器件在公司供应链中的占比是多少？ 比较难以替代的主要是哪些元器件？如果断供，对公司目前目前的产品有什么影响？

　　答：公司在供应商选择上一贯采用主备供应商战略，确保业务的稳定性。公司对于美系元器件的备货此前已在准备，同时研发替代的工作也一直在重点推进，通过研发验证的一些器件会逐步进行替代。因为公司产品线众多，不同产品的研发和切换周期不同，不会一步到位，相应的备货周期也会根据替代的难度和周期有所不同，以匹配替代方案的研发验证周期，部分关键元器件的备货周期在一年以上。

　　目前，绝大部分受影响元器件及物料都可以替代， 少部分替代有一定难度的的物料，比如 CPU、 GPU、 FPGA 等以及部分模拟器件，公司已有相应的应对方案，可以提供功能基本相同的产品解决方案进行替代。公司产品的品类和形态众多，对于替代方案的选择，我们主要考虑业务的连贯性，而不是产品的一一对应，正好也借这个机会梳理公司自身的产品规划，加强产品归一化设计，减少受影响元器件占比，实现业务的持续、稳定运作。举例来讲， AI 主控芯片的替代我们可以用多核并联处理的方式替代单核芯片，效果类似，成本可控，像 CPU、 FPGA 也有一些类似的替代方案，这里就不一一展开了。

　　随着技术的发展，我们发现随着视频类核心应用的模块化和标准化，目前在相关基础核心技术上已经到了一个相对稳定，成熟的阶段，行业标准趋于稳定，通用性比较强，也有越来越多的国内和海外的公司开始加入到视频监控芯片的供应商队伍中来。就目前来看， 业内可替代方案和可选的供应商比较多， 视频监控相关芯片的选择会越来越丰富，各个厂家间网状的供应关系和联系会增强，也会增强公司整个供应链的安全性。公司专注安防行业耕耘十多年，自身在行业中也有丰富的研发和技术积累，不论是在硬件、软件、芯片还是算法等各个方面，都建立了深厚的技术壁垒， 公司的核心竞争力在于可以提供面向市场客户需求的端边云整体解决方案。

　　问：公司 Q3 及 Q4 的整体需求情况如何？分板块来看，海外及国内政府、大企业、零售几个板块增速情况？是否需要调整全年业绩目标？

　　答： 从订单和招投标情况来看， 三、 四季度有一定回暖。 G 端业务因为地方财政压力对我们的融资能力提出较高要求， 项目周期拉长，回款和交易模式更复杂。 但是公共安全是国家的刚需，数字城市建设也是大的发展趋势。视频数据在数据里的占比是非常高的， 而且属于最为及时的热数据。

　　在算法方面， 包括前端感知算法和后端的数据建模管理算法， 我们在前端的人脸识别，车牌识别， OCR 识别，物件识别等相关算法已经做到行业领先。后端算法我们也在不断进步，整个市场是在快速放大的，由于政府项目的复杂性以及招标形态的转型，有些项目会有一定延迟。 对于公司来说，外部宏观大环境的影响是一方面，更重要的是自身的能力建设，提升在研发、市场、供应链等各个环节的能力，做好一些应对和准备。

　　B 端业务是公司今年增速最快的板块，原有我们在 B 端领域只做安全相关的业务，但现在已经慢慢嵌入客户的业务运营中， 往后看需要我们不断发掘新市场，基于视频技术和大数据的碰撞极大扩宽我们的能力边界。 从目前的业务推进情况来看，公司在能源、金融、地产、物流领域进步很大， 我们认为未来几年企业端市场大有潜力可挖。

　　全年业绩目标公司一直在努力，国内业务基于四大业务板块的调整，在G/B/SMB/C 端都有一些良好的业务储备，在 G 端，例如高速 ETC 这样的市场机会点将在下半年带来订单产出；在 B 端，例如工行等大型集采项目的入围，将直接带来工行全国网点的相关订单；在 SMB 端，上半年持续渠道下沉及人员加载，下半年相关成效将会得到一定的体现；在 C 端，下半年会集中发布具有竞争力的产品，提升消费者的购买欲。费用率和毛利率是

　　今年公司重点关注的指标，会继续不断将场景化的解决方案导入业务中，优化营收结构，同时加强精细化管理，优化费用率，在此基础上实现高质量的增长。

　　凯撒旅游（000796）

　　主要调研机构：国信证券、东吴基金、中信建投证券、中信证券、中欧瑞博投资等

　　接待人员：副董事长、总裁 陈小兵，董事、首席执行官 曩麒，副总裁 魏灵，副总裁、董事会秘书 江丽妮

　　调研实录：

　　问：本次公司原大股东海航旅游集团减持的背景及海航旅游后续减持计划？

　　答：海航旅游减持主要是在海航集团整体战略调整的背景下，回归航空主业的具体安排。根据公司9月16日发布海航旅游的减持计划，海航旅游计划在6个月内通过竞价和大宗交易方式累计减持不超过公司总股本6.0007%的股份，目前累计减持1.55%，后续会根据市场情况进行相关安排。

　　问：股权变更后海航与凯撒旅游的后续合作情况？

　　答：为确保上市公司业务的稳定性，海航集团未来仍会在航空及配餐业务上继续支持公司业务持续发展，业务层面的合作不会受到影响。

　　问：半年度报告旅游业务收入和毛利率下滑原因是？

　　答：2019年半年度报告旅游业务收入盈利较去年有所下降，是因为上半年公司经营策略相对保守，主要有以下几方面原因：1）公司去年底对今年宏观经济形势谨慎乐观；2）海航集团聚焦航空主业的战略尚未落地；3）公司认为这几年无论出境游还是大的旅游行业，面临着新的转变和挑战，因此从2017年就开始转型应对行业变化，转型期也会导致公司经营相对保守。

　　不过，今年公司整体业务还是比较平稳，零售业务表现优秀，有很好的持续性和延展性，老客人复购率超过50%。随着海航集团战略明确落地，公司后续会采取积极的策略，同时出境游业务通常有滞后性，所以在未来6个月会有所显现。从目前公司订单趋势来看，2020年Q1同比增长较高。

　　问：明年订单增长目的地方面的拆分？行业景气度能否持续？

　　答：2019年Q1表现突出的是极地业务，公司极地业务市占率最高时达到28%（市场第一），后来排名又有小波动，但预计后续会回到市占率第一的位置。目前日本和国内游业务显著增长，其次近两年培育的子品牌如研学、康养、体育、差旅、度假自由行业务等对整体也有积极贡献。特别是体育业务方面，预计明年东京奥运会有积极影响，公司推出的出行套餐需求供给比为15：1，目前订单非常踊跃，其他子品牌预计从2020年开始对公司也会有比较积极的贡献。

　　海普瑞（002399）

　　主要调研机构：易方达基金、兴全基金、广州证券 、长城证券、中原信托等

　　上市公司接待人员：步海华

　　调研实录：

　　问：目前公司北美元器件在公司供应链中的占比是多少？比较难以替代的主要是哪些元器件？如果断供，对公司目前目前的产品有什么影响？

　　答：公司在供应商选择上一贯采用主备供应商战略，确保业务的稳定性。公司对于美系元器件的备货此前已在准备，同时研发替代的工作也一直在重点推进，通过研发验证的一些器件会逐步进行替代。因为公司产品线众多，不同产品的研发和切换周期不同，不会一步到位，相应的备货周期也会根据替代的难度和周期有所不同，以匹配替代方案的研发验证周期，部分关键元器件的备货周期在一年以上。

　　目前，绝大部分受影响元器件及物料都可以替代，少部分替代有一定难度的的物料，比如CPU、GPU、FPGA等以及部分模拟器件，公司已有相应的应对方案，可以提供功能基本相同的产品解决方案进行替代。公司产品的品类和形态众多，对于替代方案的选择，我们主要考虑业务的连贯性，而不是产品的一一对应，正好也借这个机会梳理公司自身的产品规划，加强产品归一化设计，减少受影响元器件占比，实现业务的持续、稳定运作。举例来讲，AI主控芯片的替代我们可以用多核并联处理的方式替代单核芯片，效果类似，成本可控，像CPU、FPGA也有一些类似的替代方案，这里就不一一展开了。

　　随着技术的发展，我们发现随着视频类核心应用的模块化和标准化，目前在相关基础核心技术上已经到了一个相对稳定，成熟的阶段，行业标准趋于稳定，通用性比较强，也有越来越多的国内和海外的公司开始加入到视频监控芯片的供应商队伍中来。

　　就目前来看，业内可替代方案和可选的供应商比较多，视频监控相关芯片的选择会越来越丰富，各个厂家间网状的供应关系和联系会增强，也会增强公司整个供应链的安全性。公司专注安防行业耕耘十多年，自身在行业中也有丰富的研发和技术积累，不论是在硬件、软件、芯片还是算法等各个方面，都建立了深厚的技术壁垒，公司的核心竞争力在于可以提供面向市场客户需求的端边云整体解决方案。

　　问： 对应到经营层面来看，行业景气度情况，公司Q3及Q4的整体需求情况如何？分板块来看，海外及国内政府、大企业、零售几个板块增速情况？是否需要调整全年业绩目标？

　　答：从订单和招投标情况来看，三、四季度有一定回暖。G端业务因为地方财政压力对我们的融资能力提出较高要求，项目周期拉长，回款和交易模式更复杂。但是公共安全是国家的刚需，数字城市建设也是大的发展趋势。视频数据在数据里的占比是非常高的，而且属于最为及时的热数据。在算法方面，包括前端感知算法和后端的数据建模管理算法，我们在前端的人脸识别，车牌识别，OCR识别，物件识别等相关算法已经做到行业领先。后端算法我们也在不断进步，整个市场是在快速放大的，由于政府项目的复杂性以及招标形态的转型，有些项目会有一定延迟。

　　对于公司来说，外部宏观大环境的影响是一方面，更重要的是自身的能力建设，提升在研发、市场、供应链等各个环节的能力，做好一些应对和准备。B端业务是公司今年增速最快的板块，原有我们在B端领域只做安全相关的业务，但现在已经慢慢嵌入客户的业务运营中，往后看需要我们不断发掘新市场，基于视频技术和大数据的碰撞极大扩宽我们的能力边界。从目前的业务推进情况来看，公司在能源、金融、地产、物流领域进步很大，我们认为未来几年企业端市场大有潜力可挖。

　　全年业绩目标公司一直在努力，国内业务基于四大业务板块的调整，在G/B/SMB/C 端都有一些良好的业务储备，在 G 端，例如高速 ETC 这样的市场机会点将在下半年带来订单产出；在 B 端，例如工行等大型集采项目的入围，将直接带来工行全国网点的相关订单；在 SMB 端，上半年持续渠道下沉及人员加载，下半年相关成效将会得到一定的体现；在 C 端，下半年会集中发布具有竞争力的产品，提升消费者的购买欲。费用率和毛利率是今年公司重点关注的指标，会继续不断将场景化的解决方案导入业务中，优化营收结构，同时加强精细化管理，优化费用率，在此基础上实现高质量的增长。

　　东方财富（300059）

　　主要调研机构：摩根大通 、富兰克林邓普顿投资 、富敦资金管理公司、景顺等

　　上市公司接待人员： 公司董事、副总经理、财务总监、董事会秘书陆威先生，证券事务代表杨浩

　　调研实录：

　　问：公司目前在增加证券营业网点，将来公司想打造一个什么样的企业？我们的优势是？

　　答：东方财富是一家互联网公司，证券业务是对互联网大平台海量用户的增值服务。不断完善优化一站式互联网财经服务大平台，拥有海量互联网用户，这些都是我们的优势，企业发展基础打得很扎实。

　　问：公募基金公司未来都做被动的指数式基金吗？是否将来考虑做主动式基金、货币基金等？公募基金公司未来的业务规模预期？

　　答：一开始先以被动式指数基金为主，未来的发展会根据市场和用户的需求不断完善优化。

　　我们会非常用心地去发展这块业务，我们会稳妥地推进、发展，随着经验的不断积累和服务能力的不断提升，我们希望最终能发展好。

　　问：公司融资计划？两融市场份额有多少？是否有固定的业务目标？

　　答：证券业务目前发展快速，对资金需求越来越大，从公司发展角度看，为了保证业务的流动性需要，做好融资工作是重中之重。同时，公司将做好整个集团资金管理工作，包括收益性管理和风险性管理。

　　根据公司自己统计，截至6月份融资融券市场份额1.4%。互联网公司发展快，市场会带来一定的波动影响。对证券公司来说，目前主要的工作还是积累客户、服务好客户。

责任编辑：石秀珍 SF183