鹏扬基金总经理杨爱斌：债券有确定性，股票有机会，全年看“固收＋”是最佳策略

近期市场出现两种对立观点：一种认为全球疫情仍处于不可控状态，未来市场非常悲观；另一种认为随着各国政府大刺激、央行大放水，最佳投资机会即将到来。那么，我们的宏观经济以及金融市场到底怎么走？

4月7日，鹏扬基金总经理杨爱斌在与投资者的交流中，分享了自己的观点。杨爱斌认为，在目前的市场情况下，综合经济预期、通货膨胀、货币政策以及市场情绪等多种因素，全年来看：

债券方面

今年必不可少的配置品种，虽然收益空间有限，但收益确定性和安全性都很高。具体操作上，中短期中高等级信用债可以杠杆套息，长端利率债可以灵活交易，可转债目前估值较高，且市场出现炒作风险，建议保持谨慎。

股票方面

也有机会，但不确定性也比较大。从行业结构上看，更看好内需相关行业；新基建是今年政策最受益的板块；防御性很好的金融，大型银行，龙头地产也值得关注；医药领域也有出现牛股的机会。

在具体的分析和解读中，杨爱斌提醒投资者，重点注意以下风险：

基本面方面

欧美的疫情能不能在短时间内迅速得到控制，是决定当前全球经济和市场走向的一个重要变量；此外还要警惕疫情向印度、非洲等第三世界国家蔓延的风险。从这个角度看，对债市更为有利，对股市较为不利。

通货膨胀方面

虽然2月份的CPI是5.2%，但主要是食品价格的阶段性上涨，非食品价格其实是下跌的。工业品价格也会持续受到压制，保持低位。所以从趋势上看，通胀无忧，对股市和债市都有利。

市场流动性方面

目前欧美、中国，流动性最紧张的时刻已经过去。如果说国内流动性会出现问题，大概率会来自两个方面：一个是随着疫情缓解，居民消费和企业投资恢复，导致名义GDP上涨，金融市场的超额流动性被动收紧；另一个是海外金融市场如果再次进入大幅动荡之中，也会给国内的流动性带来扰动。上述迹象一旦出现，就要警惕债市和股市的短期回调风险。

风险溢价方面

投资者的风险偏好，坦白讲很难预测，但从数据来看，目前市场对信用债券、商品、股票都是比较悲观的，从而使一些中高等级债券出现了信用利差扩大走势，反而成了一个相对的估值洼地，存在较好的补涨机会。股市在2700点这样的位置也不用太悲观，但如果到了3000点以上，可能还是需要谨慎一点。

基于上述分析，杨爱斌表示，鹏扬基金今年的产品策略，核心就是围绕股债混合，股票稍微少一点，债券稍微多一点，度过今年这个非常特殊的年份。全年来看，“固收＋”是最佳的投资选择。

在与投资者的互动中，杨爱斌也分享了自己对于“固收＋”的理解：

“固收+”最重要的定义就是通过债券加股票，债券加量化，甚至债券加FOF这样的一些混合型策略的组合投资，期望来创造一个虽然波动性可能比传统理财稍微大一点，但长期年化回报比传统理财高一点的这样的投资策略。随着传统理财型产品的全面净值化，对于不能承担较高风险的客户来说，“固收＋”是未来投资理财的首选。

风险提示：本材料中所表达的观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，不构成投资建议或承诺。投资者投资本公司管理的基金时，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件并选择适合自身风险承受能力的品种进行投资。基金的过往业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。

鹏扬基金介绍

鹏扬基金成立于2016年7月6日，是全国首家“私转公”基金公司。鹏扬基金成立3年，非货币公募基金规模即冲入行业前1/3，以403亿元排名行业46/140（银河证券，2019年末）。

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