防大额申购摊薄收益？数只债基颁限购令

　　防大额申购摊薄收益？数只债基颁限购令

　　来源：每日经济新闻

　　原创： 每经记者 理财不二牛 

　　伴随着上半年收官的临近，公募基金行业即将迎来它的期中大考，然而市场上却频频出现债基闭门谢客的情形。6月11日，东方红基金旗下东方红稳添利纯债、东方红信用债债券、东方红汇阳债券、东方红汇利债券、东方红益鑫纯债5只债基齐齐公告暂停大额申购业务，牛妹注意到，类似的例子并不在少数。

　　在股市栽了跟头的投资者想要转投债基，却发现部分产品限购了，这到底是是怎么一回事？

　　债基扎堆闭门谢客

　　牛妹注意到，单6月11日就有10余只债基暂停了大额申购以及转换转入、定期定额投资业务，东方红汇利债券基金公告称，自6月12日至6月17日起暂停接受百万元以上的资金申购，另外，东方红稳添利纯债、东方红信用债债券、东方红汇阳债、东方红益鑫纯债也将申购上限调整至百万元。

　　进入6月，债基频频刊登限额公告，22只债券型基金纷纷对大额资金说不，如兴业天融债券、易方达富惠纯债债券、金鹰元祺信用债债券等，单日限额集中在百万元至500万元。WinD数据显示，截至6月11日，共有544只（A/C份额分开计算）债券型基金暂停申购以及432只（同上）债基暂停了大额申购业务。

　　对于暂停大额申购的原因，公告统一口径为，为了保证基金的平稳运作，维护基金份额持有人利益。

　　不过事情的原因不止如此，盈FOF研究院研究总监杨媛春解释道，这主要是因为从去年年初开始债券牛市，累积到现在很多债基的规模都迅速扩大，甚至翻了一番还多，尤其重仓信用债的债基，不过要平衡投资品种、流动性和规模，信用债的流动性并不好，所以选择暂停大额申购的方式限制资金涌入。“涌入太多资金后，万一出现大量赎回，会引发流动性风险的。信用债和股票、利率债不一样，有时一个月都无法成交几笔。”

　　如广发双债添利债券就是一只典型重仓信用债的债券型基金，受益于债市走牛，该基金份额从去年3季度的近10亿涨到一季度末60多亿元，大摩强收益债券也出现了份额飙涨的情况，去年一季度末仅有9.7亿元，短短一年时间，份额已增至29亿元。“这些业绩不错的债券型基金规模增长很快，所以很早都限购了。”杨媛春指出。

　　另外，季末防止资金摊薄既有收益也是重要原因之一。一家大型基金公司市场部人士称，每家的具体情况不太一样，我们的话是想在临近年中的阶段稳定一下业绩，资金的大额申购会摊薄收益，通过限购的方式可以有效缓解一下这种情况。

　　“这只基金马上要分红是暂停其大额申购的原因，临近分红有大额资金流入会分流盈利进而导致平均利润下降，不利于基金份额持有人的公平性。”另一家发布相关公告的基金公司回复道。

　　债券市场未来走势如何？

　　3月底国内10年期国债收益飙升，在曲线图谱上呈现出陡峭走势，步入5月，多空因素交织的情况下，整体维持震荡格局。

　　WinD数据显示，截至6月10日，二季度以来，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益率为-7.33%、-6.89%，境外市场震荡加剧了QDII基金收益波动，平均收益率收负，为-2.3%，具有较好避险属性的债券型基金以-0.34%的平均收益表现领先于各基金类别。

　　股市调整，未来债券市场是否能有较好的投资收益？融通基金固定收益部总经理赵小强认为，近期股市出现震荡回调走势，股债跷跷板之下债市表现偏好。我们认为债市收益率向下空间较大，债市投资价值存在，同时策略上配置优于交易。

　　对于债券市场未来的走势，他表示，“前期制约市场表现的通胀因素或在三季度有所缓解，与此同时，全球总需求的下行对于风险偏好的压力将继续体现。在此环境下，货币政策大概率仍将维持稳健偏宽松格局，对于债市而言偏向利好。整体上看2019年下半年债市收益率或仍将呈现向下方向，利率债和信用债均存在收益率继续下行的趋势机会。”

　　对于偏好的债券类型，其进一步指出，2019年以来，长期限利率债基本处于区间震荡走势中，信用债表现整体优于利率债，市场对于城投品种表现出相对追逐的态度，等级方面依然更偏好偏高等级债券品种。

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责任编辑：陈志杰