李扬：管控金融风险在未来一段时期里仍然是重点

李扬

　　新浪财经讯 12月1日消息，由新华社瞭望智库、新华社《财经国家周刊》共同主办的“第三届（2018）新金融高峰论坛”于12月1日在北京举行。主题为“大变革之下的金融业高质量发展”。中国社科院原副院长、国家金融与发展实验室理事长李扬出席论坛并发表演讲。

　　李扬表示，在未来的一段时期里，管控金融风险仍然是重点。管控风险有非常多的事情要做，宏观上，“一个中心”、“三个协调”。

　　其中，“一个中心”，风险的集中体现是债务，债务和GDP相比就是杠杆率，杠杆率高。“三个协调”，管理债务需要宏观政策协调，我觉得有三个协调的机制。一是“一行两会”，就是货币当局和金融监管当局的协调。因为货币政策有监管效应，监管政策也有货币政策效应，这两个东西必须放在一起。二是整个金融部门要和财政协调。第三个协调，货币金融部门，就是国内的宏观调控，要和国际政策相协调，要找到它的结合点，也是新的挑战。

　　以下为发言实录：

　　李扬：尊敬各位嘉宾，女士们，先生们，大家上午好！非常荣幸又见到老朋友。

　　我们今天这个会叫做“大变革之下的金融高质量发展”，说实话它是两个主题，一个是大变革、一个是金融的高质量发展。所以我今天就这两个问题做一点探讨。

　　我讲两个问题，第一个，在未来的一段时期里，管控金融风险仍然是我们的重点。管控金融风险的必要性大家也都清楚，中国经济经过多年的高速发展，如果经济依然能够保持着9.5%的速度的话，这些问题还不至于直观暴露。但问题是，中国经济的增长速度比以往低了。

　　这就涉及到一个经济和金融之间的关系了，在经济高速增长的时候金融很可能会比经济扩张得快，但是这个规律反向也是有用的，当经济增速下降的时候，金融会萎缩得比它要快。金融一萎缩的话，原来被掩盖在高速增长之下的不良就更容易显露，如果这个情况持续，有一些优良也可能会变成不良，我们现在必须冷静地看到这种情况。优良变成不良，应当说十年前的国际金融危机我们就看到了，那个时候像美国花旗银行这么好的银行，在整个大势不好的情况下跌到几分，现在回到4块多，这就是一个经济增速下行导致金融更快下行的一个例子。

　　在这个情况下，如果说我们的经济增速放缓，那么金融风险就有可能会有所暴露，于是管理和防范风险，特别是防范系统性风险就成为我们一个不变的任务。管控风险有非常多的事情要做，在我看来，宏观上，我觉得“一个中心”、“三个协调”。

　　“一个中心”，风险的集中体现是债务，债务和GDP相比就是杠杆率，杠杆率高。在这样一个较高的杠杆率下面，再加上不良资产，将是非常技术化的问题。我们必须扣住杠杆率、扣住债务这个问题来施行我们所有的金融风险管理的政策。大家恐怕应当对此提高警惕，现在全世界的债务还在上升，大家都知道的数字，在国际金融危机之前2007年底200多万亿，到了去年年底300多万亿，全世界增加了84万亿。

　　“三个协调”，管理债务需要宏观政策协调，我觉得有三个协调的机制。

　　一是“一行两会”，就是货币当局和金融监管当局的协调。因为货币政策有监管效应，监管政策也有货币政策效应，这两个东西必须放在一起。

　　二是我们整个金融部门要和财政协调。

　　第三个协调，我们货币金融部门，就是国内的宏观调控，要和国际政策相协调，要找到它的结合点，也是对我们新的挑战。

　　“一个中心”就是债务问题和杠杆率问题，“三个协调”就是指整个政策协调体系必须持续协调。

　　第二个部分，讲一讲金融改革，金融高质量发展，我们作为专业的机构当然在探讨什么是金融业高质量，就是服务实体经济吧。服务实体经济，用这个命题回头反观金融业，实体经济中有怎样的需要我们还没有满足呢？于是我们就改革满足，恐怕这样是比较切实的，要再搞一个框架，现在已经不是搞框架的时候了。我大概列出了七个领域：

　　第一个，我们还是要创造一个让市场在资源配置中起决定性作用的环境。这个环境具体来说就是利率市场化、汇率市场化、国债收益率曲线的有效率。市场是什么？市场是根据信号来配置资源的，信号不准配置肯定就是没有效率，最主要的信号，利率，国内配置，汇率，国内、国外两个市场的配置，收益率曲线，更深入到我们每个金融产品的定价。大家不妨回忆一下，党的十九大关于金融改革一段里面就三句话，第一句话讲的资本市场，可见资本市场是很大的问题，第二句话讲的就是深化利率汇率市场化改革，完善双支柱，而且说到要继续深化改革，可见过去我们搞了这么几十年还没到位，还要深化改革，所以这个事情可不是小事。这是第一个，我想利率、汇率市场化我们资源配置才会有一个可靠的标尺，才会提高效率。

　　第二个，我们要发展资本市场。这也是我刚刚说的十九大里面的第一句话，资本市场。关于资本市场到现在我们老在提发生了什么？中国到底要怎样的资本市场？今天不细说这个事情，我想说的是，我们过去资本市场的发展基本上是对标美国，机构投资者要什么什么透明度，然后法院介入。我们20多年下来之后发现中国的资本市场发展必须要有中国思路，而且要考虑中国的国情，而这个国情的要点就是中国实际上是间接融资在配置资源。具体到资本市场，我们不是要长期资金嘛，长期资金在中国相当一部分靠的是银行提供的。下一步的改革就应当确认这个事实，不要说美国是这样我们为什么不这样，要考虑中国的国情。

　　第三个，金融稳定的问题。我刚刚前面说了“一个中心”、三个协调”讲的就是这个问题，我觉得国务院金融稳定委现在已经成立，并且有效地工作了，进一步凸显了要协调的重要性。

　　第四个，要发展金融科技，用金融科技来全面的改造中国的金融业。这个事情非常大，而且是中国可能是唯一有可能领先世界的这个领域，恐怕很多的部门，包括微观企业和我们宏观的领导要关注这样一个问题，就是金融科技、金融应用，科技应用于金融领域改造传统金融，这是非常大的事，关乎我们命运的事。

　　第五个，普惠金融。中国科技发展到今天，资本市场还要做一点事，长期投资，然后是广大老百姓需要金融服务，而我们传统的金融系统提供不了这种服务，所以我们必须在金融科技发展基础上大力发展普惠金融，让所有的人都得到他应该得到的金融服务，现在好在金融科技的发展让我们有了技术基础，因为现在接入的问题、成本的问题、信用的问题等等在金融科技的基础上都有了解决的路径。

　　第六个，绿色金融。这个问题其实刚刚破题，我们最近三个攻坚战有一个攻坚战其实与这个有关。

　　第七个，人民币要国际化。我们现在提的口号叫积极有为、水到渠成，需要与国内的改革相辅相成，现在看这样一个战略是非常切实的，沿着这条路我们觉得人民币国际化应当是稳步的可以有成效的。

　　总之，我觉得我们今天这个题目非常好，我讲的非常粗浅，以后会成为我们进一步探讨的课题，希望大家批评指正。谢谢！

责任编辑：陈鑫