清华大学周道许：中国在多个方面具有维持金融安全的资源优势

　　12月2至4日，国际金融论坛（IFF）2022全球年会以线上会议方式在广州南沙举行。今年的年会以“世界大变局：共生与重构”为主题，由广州市人民政府和国际金融论坛（IFF）联合主办。清华大学金融安全研究中心主任周道许进行了分享。

　　“我们为什么要研制国家金融安全指数，它的意义和作用是什么？国家金融安全指一国（或地区）金融业包括金融机构、金融市场，在其发展过程中对来自国内外不利因素的干扰和冲击具有足够抵御与抗衡的能力，并保持正常运行和发展的一种稳定状态。为了更好的反映国家安全在新时代的动态变化，防范系统性风险、维护金融安全稳定，秉持反映金融安全本质、突出金融风险导向、注重风险识别计量、提供前瞻预警价值的思路，清华大学金融科技研究院金融安全研究中心，通过对全球典型经济体的国家金融安全进行多层次剖析，研究创建了国家金融安全指数。”周道许说。

　　周道许表示，指数是直观可靠、先行的信号系统，指数值直接反映金融安全变化的走势。国家金融安全指数能够显示出国家金融安全所处的状态、经历历程、发展趋势，以及在全球中的参考位置。就全球15个主要经济体（中国、美国、日本、印度、韩国、俄罗斯、巴西、土耳其、南非、泰国、加拿大、澳大利亚、英国、德国、法国）的金融安全指数情况而言，近几年是一个波动向下的趋势，整个全球的金融安全状况出现一种系统性下降。

　　“从指数的运行结果来看，各国的金融安全呈现两个方面的特征：一方面，全球金融安全稳定是一个命运共同体，呈现出一荣俱荣、一损俱损的态势。另外，从近三年来看，中国的金融安全程度较高，而且波动幅度比较小。相比于其他经济体，中国的金融安全显得更加稳健。尽管2021年以来，中国也出现了与全球同步一定的下行态势，但今年二季度以来，中国的相对位置有稳定向好的苗头。”周道许说。

　　为什么更多的金融安全指数出现向好的苗头，周道许认为主要有以下六个方面的原因：

　　一是人民币的汇率总体保持稳定，波动率较其他的货币而言显得比较小，相对于美元的贬值幅度小于日本和韩国等国家。

　　二是经济晴雨表的综合股票指数来看，中国的股票综合指数尽管处于下行的状态，但是波动也比较小，表现得相对稳定。

　　三是代表无风险回报水平的国债利率整体维持在2.45%-3.35%之间，国家债券信用等级比较高。

　　四是在核心资产的方面，主要是房价不同于欧美的上行态势，我们更多是下行的态势，但是我们下行的态势，下浮的比例比较低，总体来看，从中国70个大中城市新建商品住宅价格指数来看，我们同比进入-1%的下跌区间。

　　五是从外债规模的变化来看，中国的外债规模有所上升，但是我们外汇储备同步增加，说明外债规模的质量较好。中国能够持续吸引外国资本流入，外国直接投资金额比较大，为中国带来了金融资源的同时，也直接促进了中国生产能力、产出和就业的增长。

　　六是从支撑金融安全的条件来看，中国高额的外汇储备，为国家货币汇率币值的稳定提供了坚实的基础。国内充足的保障和自给能力，避免了美欧的输入型通胀，居民消费价格指数的同比增长幅度也比较稳定，物价整体处在1.6%和3%之间，没有出现国外物价暴涨的态势，这说明了中央货币管理部门实施的跨周期、逆周期和跨市场、逆市场的调控，发挥了稳定的作用。

　　“指数对比表明，中国当前有较强的保障金融安全的能力。从未来来看，我国相对其他国家在货币政策、财政政策、产业政策和资源支撑上，还有较大的应对空间。”周道许说。

　　一是在货币政策方面，存款准备金率还有继续下调5%以上的空间，降息空间也还比较大，相比于日本和欧洲的负利率及零利率，仍有较大的政策空间。除此之外，中国在外汇储备的规模方面，远超日本等国，可以有效的应对汇率的波动和冲击。中国在IMF的特别提款权等储备资产也比较大，均对国家金融安全形成了有效的支撑。

　　二是在财政政策方面，财政赤字率较低，实施开发性金融的空间还比较大。同时拥有较高的储蓄率对维持资本积累的稳定性提供强有力的支撑。相比欧美的财富不均，中国较为均衡的财富状态有利于社会的稳定，这些都有利于形成较高的金融安全程度。

　　三是中国的资本市场深化的程度上游巨大的空间。我们上市公司数量和估值均有大幅提升空间。

　　“综合以上几点来看，中国在多个方面具有维持金融安全的资源优势，也具备较多应对的政策工具和政策空间。”周道许表示。

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责任编辑：王蒙