殷剑峰：两年后部分地方政府将进入偿债高峰

　　新浪财经讯 “2019全球财富管理论坛”于10月26日-27日在北京举行。国家金融与发展实验室副主任殷剑峰出席并演讲。

　　殷剑峰称，当前包括美国在内的主要发达经济体面临着人口老龄化、收入分配恶化导致的长期停滞。只能通过财政政策和货币政策的配合来加以解决，从目前看，基本都是财政稳增长，货币稳债务。“简单来说就是财政政策拼命的发国债来支撑总需求，与此同时，由于债务高悬，就靠货币稳债务。即货币政策当局通过公开市场操作来大量购买国债”。

　　殷剑锋称，“我们研究了全球排名前24位的经济体，这24个经济体的GDP占到全球的90%，包括发达国家和新兴经济体和一些发展中国家，可以看到，一个趋势都是货币当局购买政府债务，当然了这对新兴经济体和发展中国家来说是有条件的，一个基本条件就是项目要保持平衡，否则像巴西和阿根廷货币当局买国债，国债拼命发会演变成外债，演变成外债之后就变成货币危机”。

　　聚焦中国，殷剑锋认为，财政稳增长、货币稳债务，恐怕是迫不得已的选择。“从当前的情况来看，比较主要经济体，包括新兴经济体，中国中央政府的杠杆率是最低的，甚至从2008年全球经济危机之后，中央政府的杠杆率是微微下降的，但是这种现象，这种表面上的健康，演示了中国财政体制存在着两个根本性的矛盾，第一个矛盾就是央地之间的债务不平衡，中央杠杆率很低，甚至下降，但是地方的杠杆率上升非常快。第二个矛盾是地区之间的债务不平衡，越穷的地方杠杆率越高，发债的速度越快”。

　　殷剑锋强调，很可能两年之后，部分地区就会进入到偿债高峰，“我们计算到2021年有些地方要偿还的债务本息相当于地方财政一般公共预算收入和公共基金差不多50%”。

　　“拿出50%来还债，怎么解决呢？我们的解决之道也非常的简单，向发达国家学习，财政稳增长，中央政府用国债来替代地方政府期限短、成本高的地方成本债。同时货币政策当局要以国债为基础来吞吐国债”，他说。

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责任编辑：梁斌 SF055