新京报讯（记者 程维妙 陈鹏）继上周新增2000亿MLF（中期借贷便利，俗称“麻辣粉”）操作后，本周（10月19日至25日）央行以逆回购净投放5600亿元，以在“缴税大月”呵护市场流动性，作为风向标之一的DR007（银行间存款类机构7天期质押式回购利率）回归均值水平。按照每季首月第四周操作TMLF（定向中期借贷便利，俗称“特麻辣粉”）的规律，下周央行会否端出“特麻辣粉”受到关注。
10月25日，央行开展300亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率2.55%与此前保持一致。鉴于当日有300亿元逆回购到期，央行实现零投放零回笼。本周央行共计开展5600亿元逆回购。
从全月来看，本月央行已多次通过公开市场操作向市场投放流动性。10月15日，央行组合降准中定向降准第一次落地实施，对在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，释放长期资金约400亿元；10月16日，央行宣布操作MLF2000亿元。
资金面趋紧情况近日逐步缓解。10月25日，DR007最新利率报2.67%。“10月16号的MLF并未明显改善银行体系的短期流动性，DR007持续升高并保持着短期高位，21日开始的持续’放水’后，DR007已回归了均值水平。另外，缴税时期提前、地方国库现金管理到期等短期因素会抽掉银行较多的流动性，也促使央行及时注入流动性。”苏宁金融研究院研究员陶金对新京报记者表示。
在光大证券固收首席分析师张旭看来，一直不建议使用净投放量衡量银行间市场资金面。他告诉记者，实际上5600亿元仅仅是公开市场操作量和回笼量的简单轧差，并没有考虑到其余影响资金面的因素，例如缴税、财政支出、政府债券发行。DR007和R007等利率水平才是衡量资金状况的更好指标，近日数据显示出银行体系流动性合理充裕水平。
值得一提的是，每季度首月TMLF都会“登场”。此前央行货币政策司司长孙国峰指明TMLF的操作规律，根据银行对小微和民营企业贷款的增量和需求情况而综合确定，搜集银行每个季度对小微企业、民营企业贷款的数据，基本上都是在季后首月第四周进行操作。今年央行已分别在1月23日、4月24日和7月23日进行了TMLF操作，规模均在2000-3000亿元之间，操作利率均为3.15%，期限1年。
近一周市场也一直在讨论四季度TMLF何时落地及落地规模。张旭认为，今年10月有十一假期的因素，TMLF操作会略有推后。陶金表示，短期因素的影响仍然暂时存在，在加大逆周期调节力度和及时预调微调的政策思路下，逆回购的必要性仍然存在，但规模不会持续扩张。同时在上周MLF投放2000亿元的情况下，TMLF操作的空间变小。但考虑流动性调控的结构性政策思路，以及10月历来的税期等短期因素，投放相对较小规模TMLF仍存在不确定性。
责任编辑：陈志杰
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