巴伦周刊封面文章：品种的质地为王
本期《巴伦周刊》封面文章向投资者推荐这轮反弹行情中基本未上涨的一些质地优良股票。这些经该刊推荐的股票在明年可能有20%以上的上升空间。它们中有沃尔玛、埃克森美孚、AT&T、诺华(Novartis)和微软等传统蓝筹股。
本轮反弹行情主要由像金融、零售、和工业类等质地欠佳的行业，以及对经济高度敏感的行业所引领。而像埃克森美孚、P&G这些优质企业却因各种原因被反弹抛在后面。投资者前期冲动是因他们看到了全球经济前景在改观。但现在是调整投资品种的时候了。
做出如此判断的因素包括这些优质品种的低市盈率、增长前景光明和强劲财务状况。投资者现在能以诱人价格抓住的品种包括微软、沃尔玛和巴菲特掌管的伯克希尔？哈撒韦(Berkshire Hathaway)等。
对全球各地股市和投资机会进行评价的波士顿投资管理公司认为，美国蓝筹股当前是世界上最值得投资的品种。以下推荐的一些品种，从趋势看即将发力上涨。除伯克希尔？哈撒韦外，其他优质股按明年利润估算的市盈率平均仅12倍。此外，若经济出人意料地疲软，这些绩优品种还可作为抗跌的防守型品种。
雅培制药(Abbott Laboratories)具有多元化业务支撑。公司股票至今下跌17%，现44美元。这主要是因华尔街对公司主要产品，治疗像风湿性关节炎这类自免疫类疾病药物Humira的销售增长担忧。该产品销售约占公司300亿美元年总销售的20%，是销售收入增长的主要部份。
但今年此药销售预计增长20%，明年15%以上。与其他制药企业股票境况不同，雅培仍会是持续增长的品种。预计公司今年利润增长11%，每股3.69美元，明年再增11%，每股4.10美元。公司目前估值在预计明年利润的11倍。摩根斯坦利药业分析师认为，股价明年会升至每股55美元。
AT&T股票是传统防守型的，与其竞争对手Verizon Communications在这轮股市反弹中双双被抛下。两公司的增长一直依赖无线业务，并以此利润补偿核心固话业务。华尔街一直对无线市场趋向饱和，以及消费者继续削减固话业务感到担忧。公司已与苹果的iPhone业务结成排他性组合，二季度经营略有亏损。
公司股价现处低位，每股25美元，反映今年预计每股2.08美元利润的12倍市盈率。摩根斯坦利分析师将股价看高至32美元。
因从保险和公共服务业投资获得巨大利润，巴菲特掌管的伯克希尔？哈撒韦公司以良好形态从经济衰退中走出。公司现每股102,000的A股股价看起来合理，仅为每股79,000美元帐面价值的1.3倍。因公司全资持有的若干企业直接与不动产市场关联，经济一旦复苏将使公司获益颇丰。
全美最大有线电视运营商Comcast股价今年已跌11%，远不及同期上涨26%时代华纳。尽管来自对手的激烈竞争，公司未来业务还是会有温和增长。股票的估值是今年预计每股1.10美元利润的14倍，且上半年的利润已达60美分。公司资本支出下降，现金流在增加。一贯善待股东的Comcast支持近2%的分红比例，公司同时开始准备回购股份。有投资机构预计公司现15美元股价到1年后会升至20美元。
埃克森美孚在所有蓝筹股中无疑具有统治性地位。它拥有最高收益、健康的资产负债结构、最佳管理团队和最稳定的利润。与英国石油(BP)、皇家荷兰壳牌(Royal Dutch Shell)等公司相比，公司股价通常具有很高溢价。但自公司股价下跌14%后，如此差距已缩小。
公司股价至今并不便宜，维持在预计今年每股4美元利润18倍的估值水平，但以明年利润增长来看，现在价位还算物有所值。对分析师调查后的所得预测中值是，明年利润将达每股6美元，也有业内专家认为利润可达7美元。
虽面对来自谷歌的竞争威胁，但微软产品仍统领微机市场。即将面市的视窗7操作系统值得期盼。公司截止6月的上财年盈利虽有下降，但充裕净现金流让其拥有能开发任何业务的强大实力。公司股价至今上涨22%，达每股24美元，估值为以预计下财年每股1.68美元的14倍。因公司成本控制理念并不强，故让其有压缩开支和削减各类成本的很大空间。公司明年股价预计可达30美元。
部份因在发展中国家的长期影响力，食品巨头雀巢是行业中市值最大和销售最高的企业。公司发展前景乐观。在美国三板店头市场上市的雀巢股价为39美元，估值在以本财年每股2.76美元利润的14倍，但以公司核心食品业务计算，估值在13倍。公司此外还拥有法国化妆品制造商欧莱雅和大型眼保健品生产商爱尔康(Alcon Laboratories)。尽管公司罐装矿泉水业务影响整体业绩，但有分析人士仍看好公司前景，并预计在美国上市部份的公司股价可达48美元。
与众多制药企业相同，诺华制药的市盈率一直在低位，其在美上市部分股价估值只有今年预计利润的12倍。与众多竞争对手情形不同，诺华仍握有不少待上市的新品种药，而其他对手的主要产品专利将在2011-2012年间先后失效。有分析师将诺华排在了所推荐股票的前几位，并预测2015年的盈利会增至每股5美元。公司股价现为45美元，外加3.8%的分红比例。
百事可乐今年遭遇麻烦。因公司运动饮料Gatorade销售出现两位数的大幅下降。改善销售需要时间，但该产品在公司业务中的比重充其量占10%左右。公司近期重点放在了饮料业务上，而对占公司利润比重50%的快餐类零食和小吃业务有所忽略。但有投资分析人士仍对这部分业务感到乐观。这主要因大宗农产品价格下降，国际市场机会增加和公司创新动力足。
公司股价在56美元，估值是2010财年预计每股4.06美元利润的14倍。
生产美容和洁净产品，并一直被认为是利润稳定增长象征的P&G，在面对衰退也难独善其身。因二季度经营利润不佳，公司股价近期下跌8%，为52美元。公司光泽虽在近期有所退却，但仍握有令市场印象深刻的各种品牌组合。预计公司截止明年6月的整个财年的经营利润与上财年相比会有改善，每股利润预计3.75美元。
正因公司具有常年保持以一位数增长的骄人历史，公司股价目前仍让人感到有吸引力。估值水平在下个财年预计利润的14倍，可靠的分红比例为3.2%。另外，公司最有影响力的粉丝是巴菲特，他仍是公司最大股东。
整个零售业在此次衰退中难以起到防御性品种的功能。包括Safeway在内的众多零售企业股价今年都下跌20%。公司近期发布的经营业绩指导称每股盈利在1.70-1.90美元间，但对一些分析师调查所得结果中值是2美元之上。公司主要面向低收入者，尤其是西海岸失业人口众多的加州。
公司股价现19美元，估值在今年预计利润的11倍，略高于账面价值。一些持牛市观点分析师认为，若明年每股利润增至2美元，该股能涨至25美元。
人们对沃尔玛是爱恨交织，但仍不得不面对它。公司管理层对股东友善，愿意给后者更高分红比例。作为防守型品种，公司是去年道琼斯指数成份中唯一上涨的两家公司之一。因投资者预期改变，追逐高杠杆经营的零售商，公司股价近期下跌至53美元，
沃尔玛二季度利润超预期，且国际业务比重逐年增长，现已占总销售的25%。公司质地明显上乘，与竞争对手的股价相比，投资公司股票物有所值，目前估值在本财年预计利润的14倍。公司净现金流是全美零售商中最高的。有分析师认为股价明年能升至62美元。(皖东)
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