《巴伦周刊》3月2日当期封面：加固银行
新浪财经讯 美国金融业再次成为公众关注的焦点，本期《巴伦周刊》封面文章提供了市场对美国上市银行的看法。以下为文章概述：
上周五公布的花旗银行与政府达成的高度稀释股权的协议，令该银行类股票周收盘价比2月20日的近期最低位上升11%，这是因政府为对银行财务实力做各种检测而设定的一些条件较宽松。另外，地区性银行的资本充足现在看来仍坚实。
现在金融界流行用有形资本(tangible capital)的财务指标。这是用银行的有形普通股价值除以其持有的有形资产的比例。监管机构此前从未使用该指标，而是采用包括优先股在内，称之为包括权益和各类公开储备资本在内的一级资本(Tier1 capital)来衡量银行财务实力。因此法夸大银行实力而招致批评。正是投资者广泛采用了新的衡量办法，有利地推动了监管机构提高对银行承担亏损能力的要求。
以该指标衡量的花旗财务实力非常糟糕，仅为1.5%。花旗近日宣布政府和公众有机会将持有的优先股转为普通股，这样花旗的有形资本指标升至4%，但这只是政府设定的最低门槛。投资者对花旗股权大量稀释后带来的公司治理和业务组合感到忧虑。若公众持有的全部优先股转为普通股，银行普通股股本从55亿暴增至220亿股，将那些现在持有26%股权的机构股东的持股比例大幅稀释。那些持有优先股的股东应考虑转换，因花旗会停止向未转换的优先股支付红利。
从公开信息看，一些地区性大银行的有形资本指标都超过5%。而作为全国性大银行，摩根大通为3.8%。银行准备宣布大幅削减分红87%，为今年的有形资本增加50亿美元，达到监管门槛。美国银行在此指标衡量下显得不健康，仅2.6%，富国银行为2.8%。它们也可能会像花旗一样将优先股转为普通股。但带来的问题是，原有股东的持股比例大大下降。因担忧这样情形，两银行股价周五分别下跌25%和16%。美国和富国银行的高管人员认为，部分原因是分别受收购美林证券和美联银行的拖累。美国银行的确如此，但富国银行在收购美联银行前已将后者账面资产进行了减值处理。
美国、花旗、摩根大通和富国银行四大家持有的总资产规模达7万亿美元。分析人士认为摩根大通的风险回报率最诱人，所以看好该大型银行。他们认为，在经济于2011年达到完全复苏时，该银行每股盈利可达4美元，股价会升至38美元。
以上消息对那些勇敢的大胆投资者意味着是机会。但去年市场多次出现的回升假象，把当前市况称为底部是危险的。但至少上周银行股价回升的势头可能还会继续。从它们当前市价与剔除并购带来的商誉后的有形账面价值的比例看，一些银行的股价不算贵。这也是像美国银行等机构的股票自1990年来，首次以低于它们的有形账面价值在交易。
显而易见，因提取大量储备来冲销贷款坏账，银行今年甚至到明年的利润都不会有起色。投资者都远离这一类品种，而转向像资产管理和保险公司类金融机构。投资者当前并不看重分红比例，而更关心银行业的财务实力，特别是有形账面价值。(皖东)
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