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　　在即将走出精神受到极度压抑的2008年时，华尔街顶级策略分析师们发布了好消息：美国股市已充分消化了今年最糟的抛售压力，明年恢复上行。在股市从11月低位反弹后，本刊走访的一些专家预计，明年标普500指数可望收于1045点，较近期的888点高出18%。

　　分析师们在低迷市道中给出上行的理由是，下跌52%的市场已挤掉了绝大部分泡沫。37%共同基金的资产现都集中于货币基金，这是自1991年以来的最高比重。如股市跌至一定门槛下，大量现金会涌入场内抢夺低价优质股。此外，能源成本持续下行有助于消费开支的预期非常高。更重要的是，僵化的信贷市场在保持继续活跃。所有分析师都指望政府阻止经济下滑的大力度的政策对股市有支撑。另外，全球稳定金融体系和增长前景的政策力度是前所未有。再将各种负面因素影响考虑进去后，似乎预示着市场不应再大幅下跌。更有意义的是，华尔街普遍预计美联储会将隔夜拆借成本维持在有易于培育消费开支的水平，估计从今至未来1年内，基准利率保持在1%以下。

　　尽管市场明年有上行机会，但空间有限。分析师们的审慎看法源自未来经济的不确定性。几乎所有被访者都预计，随着企业削减成本，继续裁员(不包括9-11月已削减的125万个工作岗位)，以及经济学者估计四季度和明年初的GDP下跌4%或者更多，美国经济明年会更糟。多数人认为明年下半年经济才会复苏，但难说能否持续。

　　明年经济格局是私人业活动缩减，政府控制的公共开支猛增。全球经济增长不平衡情况逐步缓解。迅猛增长的亚洲国家的储蓄会下降，消费开支上升；而西方各国反其道行之。大多分析人士认为再平衡期(rebalancing)内股票市场的下行风险有限。

　　分析师们认为医疗保健业现金流大且稳定，也具有熊市防守型特征，值得推荐；科技型企业因劳动生产率高也是专家们举荐的品种。对经济周期敏感度最高的能源业也在被个别分析师推荐。另外，值得投资者关注的是基础设施业，以及常有上佳表现的中小股本企业。

　　分析师们回避金融业，因该行业在信贷泡沫中损失惨重，仍有一些机构的呆坏账未暴露，行业必有大量整合，故需更长时间恢复。

　　此前引领牛市的能源和材料业已退潮。推荐投资这些行业的专家不多。但有人认为，油价已下跌70%，每桶40美元是OPEC减产的门槛价，所以未来油价反弹机会大。

　　材料和工业企业因是资本密集型企业，高比例折旧吞噬掉了企业利润。此外，与这些行业有关的商品期货价格仍在跌，故分析师也对这些行业采取回避态度。(皖东)

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