《巴伦周刊》4月6日当期封面：6家顶级债券基金
新浪财经讯 本期《巴伦周刊》在封面文章中介绍了该刊认为有投资价值的6家债券投资基金。以下为文章概述：
股市剧烈波动让投资人趋于选择一些具有很高投资价值，且比股票波动小得多的债券品种。据投资经理前景调查季刊(Investment ManagerOutlook Survey quarterly)，大多数货币基金管理人5年来首次承认债券投资比股票更有优势。此次调查期在2月26日至3月6日。
去年有366亿美元净现金流入各类征税或免税的债券投资基金，而同期股票投资基金流出930亿美元。随着流动性改善，债券价格似乎已稳定。以历史价格角度看，债券价格仍在低位。看来波动较低的债券市场的表现，今年可能会超过股市。
本刊选出的这6家债券投资共同基金的基金管理人所共有的三个特点是：保守、精明和经验丰富。
规模为28.4亿美元的FPA New Income Fund基金经理在对按揭贷款市场的不正常情形感到担忧后，于2005年前后改变投资品种，因而避免了去年的灾难。FPA基金去年收益为4.3%，超过典型中等期限债券基金收益9个百分点。基金现持有品种为3A级有抵押的房利美和房地美等债券。基金在去年年底的资产中有36%为现金。基金从年初到4月1日已上涨1%。
FPA基金绝不允许超过25%的资产低于2A评级。基金管理人之一Robert Rodriquez自1984年管理该基金以来从未有过年度亏损。他与另一管理人ThomasAtteberry分享了2008年晨星公司(Morningstar)的固定收益年度经理奖项。
富达政府固定收益基金(Fidelity Government IncomeFund)去年的收益为11%。这主要得益于持有美国债，特别是持有更长期限的国债。基金经理人BillIrving承认，今年不可能再出现像去年一样的表现。这家规模为69.2亿美元的无贷款基金，从年初到4月1日已上涨0.49%。Irving只想让80%的基金资产是国债和联邦政府和地方机构担保的债务，以及其他更安全的债务。
专业投资于市政债券，规模达到39亿美元的Legg Mason合伙人管理的市政债券基金(LeggMason Partners Managed Municipals Fund)去年亏损9.3%。基金经理JoeDeane在过去10年的平均收益在3.62%，但他今年至今的收益率已达6.97%。Joe Deane于1988年起一直管理这家基金。他近期投资重点是各级地方政府的基本服务业发行的债券和普通债券，因这些机构具有必备偿债资金和平衡它们预算的政治意愿。
TCW 总收益基金(TCW Total Return Bond Fund)是专职投资于按揭贷款证券各品种的基金，去年收益率为1.1%。尽管微不足道，但在考虑到按揭贷款类证券市场的恶劣环境后，它已是了不起的成就。据晨星公司数据，在绝对收益率上，该基金业绩仍超过71%的其他中期债券投资竞争对手。基金规模为29.3亿美元。从年初到4月1日的基金收益达到2.46%。其半数资产置于政府支持的像房利美和房地美一类债券，其收益水平为4%；另半数资产为无担保的按揭贷款优先偿还债券，尽管风险较高，但平均收益达18%。
规模达104亿美元的邓普顿全球债券投资基金(Templeton Global Bond Fund)在去年恶劣环境下的收益达到令人印象深刻的6.3%。其投资品种为法、瑞、韩和俄政府的主权债。投资品种绝大多数集中于信用等级为1A、3B和2B有关主权债。基金投资组合经理MichaelHasenstab认为，持有平衡的全球主权债组合波动更低。该基金最近连续5年投资收益达到7.92%。基金资产分布于利率、货币和主权信贷这3个市场。这表明持有的主权债并非以该国货币发行。
推荐的最后一家基金是具有冒险性的T. Rowe Price高收益基金(T. Rowe PriceHigh-Yield Fund)。基金因去年垃圾债券市场崩溃而暴跌24.5%。它现在投资品种侧重于有不必回升至债券票面价值类资产支持的廉价的杠杆化的信贷，以期获得较好回报。自1996年起就管理该基金的经理Vaselkiv认为，债券投资的首要规则就是不能过度利用杠杆效果。他本人在投资决策中偏保守，他持有的债券大多数为信用评级为1B、2B级债券。Vaselkiv在1991－1993年间萧条期的年率化的3年总收益达22.3%。
该基金约50%的资产配置于医疗保健、能源、无线通信、公用事业和食品与烟草这5个行业。他有10%的资产配置在投资级债券，约有相同比例在优先偿还级银行贷款。去年他投资于3C级的垃圾债券的比重仅为7%。他认为，未来数年仍有获得两位数收益的机会。但读者需认真思考。(皖东)
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