《巴伦周刊》3月16日当周封面：华尔街在复活
新浪财经讯 本期《巴伦周刊》封面文章介绍了华尔街近期形势。其中重点分析了摩根士丹利和高盛这两家在华尔街举足重轻的金融企业。以下为文章概述：
经历过去年破产、倒闭和被迫重组的严酷金融风暴，以及全球经济衰退和股市仍处萧条中，高盛与摩根似乎一季度，甚至全年会回到盈利状态。投资圈子在苏醒。摩根股价大涨58%，使其成为今年至今的最佳表现品种。高盛也上涨17%。
高盛与大摩未因大量消费债务和商业贷款这两项资产压垮，而此因素却是打垮其他对手的重要原因。虽信贷市场环境仍严峻，但今年债务承销业务在增长。一些财务状况健康的企业抓住史上最低利率机会筹措用于收购企业的资金。
高盛与大摩都认识到竞争环境发生了变化。在原对手纷纷败下阵来之际，两公司的机会似乎变得更多。就在1年多前还有众多金融企业在债券、股票和咨询业务领域上竞争。随着雷曼兄弟垮台、贝尔斯登归了摩根大通，以及美国银行收了美林证券，现在只剩下还有竞争底气的高盛、摩根士丹利和摩根大通。花旗因受致命重伤，想回到擂台恐怕尚需时日。
从表象看高盛和大摩前景一片光明，但此前一些盈利颇丰的业务一去不复返。如并购咨询，股票首发业务全部大幅下跌，或者消亡。市场下跌让一度财源滚滚的资产管理业务套牢。不动产、按揭贷款、私人股权投资的资产价值继续恶化。
为应对华府批评华尔街从前一直将巨额奖金与超高风险进行有害结合的回应，大型金融公司都在对薪酬进行调整。随着关键人物跳槽投奔中小型投资银行，或对冲基金，业界一直在谈论潜在的智囊流失问题。然而，对这些大型金融公司根本不值得同情，特别是高盛，尽管该公司3万员工薪酬从2007年的人均66万美元大幅下降，但去年平均薪酬仍在36万美元，而公司CEO仍分得7000万美元。这些公司甚至不愿意承认它们从各种联邦政府的援助计划上获得了货币性的受益。
高盛与大摩股价上周分别上涨30%和48%，今年还可能继续上行。若工商环境改善和盈利回升，股价可能会出人意料地走得更高。大摩市盈率现为今年预计的每股2.48美元盈利的10倍，高盛为12倍。两公司此前大幅向下调整资产规模，高盛从1万多亿美元降至8850亿美元，大摩从9870亿美元降为6580亿美元。因高盛与大摩均以市场价格来计算它们的资产价值，它们比那些以账面价值计算资产价值的银行在注销坏账上更有优势。
华尔街分析人士怀疑，它们可能会将去年12月的业绩报表做的很糟，由此为今年增长留出调整空间，让企业能为员工发放更多薪酬制造理由。因监管者和市场都迫使金融企业降低财务杠杆率和风险，它们那种净资产收益率高达20%以上的时代可能不复存在。大摩今年的水平可能在10%，或更低。
两公司都从政府为提高市场流动性的注资援救计划中受益，其中包括让许多金融企业发行到期日长达3年的债券，联邦存款保险公司做担保。大摩趁机发行230亿美元债券，高盛发行250亿美元。尽管政府想要银行为企业提供更多消费和工商业贷款，但高盛与摩根却很少这样做。它们等待的是华府最厌恶的扼杀就业的企业并购的机会。(皖东)
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